تعريف القسيمة الحالية
تشير القسيمة الحالية إلى ورقة مالية يتم تداولها بالقرب من قيمتها الاسمية دون المرور على قدم المساواة. السند لديه حالة قسيمة الحالية إذا تم تعيين قسيمة لها مساوية تقريبا لعائد السندات حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) في وقت الإصدار.
كسر القسيمة الحالية
تؤثر حركة أسعار الفائدة في الأسواق على قيمة السند. عندما تزيد أسعار الفائدة ، ينخفض سعر السند ، والعكس صحيح. بغض النظر عن اتجاه تحركات أسعار الفائدة في الاقتصاد ، عادة ما تكون أسعار السندات ثابتة. يشار إلى هذه المعدلات الثابتة باسم أسعار القسيمة ، وهي تحدد دخل الفوائد الذي سيحصل عليه حامل السندات بشكل دوري على استثمار الدخل الثابت الخاص به. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن الإصدارات الجديدة سيكون لها معدل كوبون أعلى من الإصدارات الحالية. يُعرف السند ذو القسيمة القريبة من العوائد المعروضة حاليًا على سندات جديدة ذات استحقاق مماثل ومخاطر ائتمان باسم سندات القسيمة الحالية.
سندات القسيمة الحالية هي السندات التي يتم بيعها بسعر قريب من قيمتها الاسمية. السند لديه قسيمة في حدود 0.5 ٪ أعلى أو أقل من أسعار السوق الحالية. عادة ما تكون سندات الكوبونات الحالية أقل تقلبًا من السندات الأخرى ذات الكوبونات الأقل لأن سعر الكوبون هو أقرب من السعر المحدد في السوق. نظرًا لأن سندات القسيمة الحالية أقل تقلبًا ، فمن المحتمل أيضًا أن يتم استدعاؤها. يتضمن حماية مكالمة بدلاً من توفير مكالمة صريحة. ثباتها الأصيل ، مع ذلك ، يعني أيضًا أنها لن تقدم عائدًا كبيرًا.
يتم استخدام القسيمة الحالية في الغالب لفهم هوامش العائد من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والتي تضمنها الشركات التي ترعاها الحكومة الأمريكية فاني ماي وفريدي ماك والوكالة الحكومية جيني ماي. نظرًا لأن الرهون العقارية الكامنة في MBS لها أسعار فائدة مختلفة ، فإن MBSs المختلفة بها كوبونات مختلفة. في سوق MBS ، يتم تعريف القسيمة الحالية على أنها ضمان الرهن العقاري الذي سيتم الإعلان عنه (TBA) لأي إصدار لشهر التسليم الحالي والذي يتم تداوله بالقرب منه ، ولكنه لا يتجاوز القيمة الاسمية. يعني تأهيل TBA أن مجموعة الرهون العقارية التي ستدعم الأمان لم يتم تعيينها ، على الرغم من أن العقد على وشك أن يتم. يعتبر نظام MBS الثابت لمدة 30 عامًا في سوق TBA هو القسيمة الحالية المستخدمة كمعيار في جميع أنحاء الصناعة لسعر وقيمة القروض العقارية.
لتحديد الأمن الذي هو الكوبون الحالي ، من الضروري معرفة القيمة الاسمية للرهون العقارية ، والتي هي مجموع الأصول البارزة على القروض العقارية الأساسية. يتم احتساب القسيمة الحالية عن طريق الاستيفاء من أعلى قسيمة دون الاسمية وأدنى قسيمة فوق الاسم ، وتعديل أيام التأخير المرتبطة بالأوراق المالية المعنية. بدلاً من ذلك ، يتم الحصول عليها عن طريق الاستقراء من أدنى قسيمة أعلاه الاسمية في حالة عدم تداول قسيمة أدناه الاسمية. على سبيل المثال ، تتداول سندات الرهن العقاري TBA غالبًا بأسعار فائدة بزيادات قدرها 0.5٪. لذلك ، إذا افترضنا أن القيمة الاسمية 100 ، إذا تم تداول سندات الرهن العقاري Fannie Mae 8٪ عند 99.5 بينما يتم تداول سندات الرهن العقاري Fannie Mae 8.5٪ عند 100.75 ، فإن سندات Fannie Mae البالغة 8٪ ستكون القسيمة الحالية.
مبدأ تحليل الرهن العقاري هو أنه كلما ارتفعت قسيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن بالنسبة إلى القسيمة الحالية ، زاد احتمال أن يكون الضمان المدعوم برهن عقاري هو الدفع المسبق. يقوم مستثمرو الرهن العقاري بتحليل القيمة النسبية هذا في حساب عوائد MBS والتقييمات. بالإضافة إلى ذلك ، يعكس القسيمة الحالية حالة سوق الرهن العقاري. وبالتالي ، يمكن للمقرضين والمقترضين استخدامه كمؤشر لما ينبغي أن يكون عليه السعر العادل للرهون العقارية الجديدة.
