في العالم غير المستثمر ، فإن الشذوذ هو أمر غريب أو غير عادي. في الأسواق المالية ، تشير الحالات الشاذة إلى الحالات التي يؤدي فيها الأوراق المالية أو مجموعة الأوراق المالية مخالفة لمفهوم الأسواق الفعالة ، حيث يقال إن أسعار الأوراق المالية تعكس جميع المعلومات المتاحة في أي وقت من الأوقات.
مع الإصدار المستمر والنشر السريع للمعلومات الجديدة ، يصعب أحيانًا تحقيق كفاءة في الأسواق ، بل يصعب الحفاظ عليها. هناك العديد من الحالات الشاذة في السوق ؛ تحدث بعض مرة واحدة وتختفي ، في حين أن البعض الآخر لوحظ باستمرار. (لمعرفة المزيد عن الأسواق الفعالة ، راجع ما هي كفاءة السوق؟ )
يمكن لأي شخص الاستفادة من مثل هذا السلوك الغريب؟ سنبحث في بعض الحالات الشاذة الشائعة ونفحص ما إذا كانت أي محاولة لاستغلالها قد تكون مجدية.
آثار التقويم
تسمى الحالات الشاذة المرتبطة بوقت معين تأثيرات التقويم. تتضمن بعض تأثيرات التقويم الأكثر شيوعًا تأثير عطلة نهاية الأسبوع وتأثير بداية الشهر وتأثير بداية العام وتأثير يناير.
- تأثير عطلة نهاية الأسبوع : يصف تأثير عطلة نهاية الأسبوع ميل أسعار الأسهم إلى الانخفاض يوم الاثنين ، مما يعني أن أسعار الإغلاق يوم الاثنين أقل من أسعار إغلاق يوم الجمعة السابق. لسبب غير معروف ، كانت العائدات يوم الاثنين أقل باستمرار من كل يوم آخر من أيام الأسبوع. في الواقع ، يوم الاثنين هو يوم الأسبوع الوحيد مع معدل عائد سلبي.
YearsMondayTuesdayWednesdayThursdayFriday 1950-2004-0.072٪ 0.032٪ 0.089٪ 0.041٪ 0.080٪ المصدر: أساسيات الاستثمارات ، McGraw Hill ، 2006 تأثير انعكاس الشهر: تأثير انعكاس الشهر: يشير تأثير بداية الشهر إلى اتجاه أسعار الأسهم للارتفاع في يوم التداول الأخير من الشهر وأيام التداول الثلاثة الأولى من الشهر التالي.
YearsTurn of the MonthRest of Days 1962-20040.138 ٪ 0.024٪ Source: Fundamentals of Investments ، McGraw Hill، 2006 تأثير بداية العام: يصف تأثير نهاية العام نمطًا لزيادة حجم التداول وارتفاع الأسهم الأسعار في الأسبوع الأخير من ديسمبر والأسبوعين الأولين من يناير.
YearsTurn of the YearRest of Days 1950-20040.144٪ 0.039٪ Source: Fundamentals of Investments ، McGraw Hill، 2006 January الأثر: في خضم تفاؤل السوق في بداية العام ، هناك فئة واحدة من الأوراق المالية تتفوق باستمرار على الباقي. تتفوق أسهم الشركات الصغيرة على السوق وفئات الأصول الأخرى خلال أول أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع من شهر يناير. يشار إلى هذه الظاهرة باسم تأثير يناير. (استمر في قراءة هذا التأثير في شهر يناير / كانون الثاني ، حيث يعيد التأثير إحياء المخزونات .) في بعض الأحيان ، يمكن معالجة تأثير نهاية العام وتأثير يناير على أنهما نفس الاتجاه ، لأن الكثير من تأثير يناير يمكن أن يعزى إلى عوائد أسهم الشركات الصغيرة.
لماذا تحدث تأثيرات التقويم؟
إذن ، ما هو يوم الاثنين؟ لماذا تحول الأيام أفضل من أي أيام أخرى؟ لقد قيل مازحا أن الناس أكثر سعادة متوجهين إلى عطلة نهاية الأسبوع وليسوا سعداء بالعودة إلى العمل يوم الاثنين ، ولكن لا يوجد سبب مقبول عالميًا للعوائد السلبية يوم الاثنين.
لسوء الحظ ، هذا هو الحال بالنسبة للعديد من الحالات الشاذة في التقويم. قد يكون تأثير يناير التفسير الأكثر صحة. وغالبًا ما يعزى ذلك إلى بداية التقويم الضريبي. يقوم المستثمرون ببيع الأسهم في نهاية العام للاستفادة من المكاسب وبيع الأسهم الخاسرة لتعويض مكاسبهم لأغراض الضريبة. بمجرد أن تبدأ السنة الجديدة ، هناك عودة سريعة إلى السوق وخاصة إلى أسهم الشركات الصغيرة.
الإعلانات والشذوذ
ليست كل الشذوذ مرتبطة بوقت الأسبوع أو الشهر أو السنة. يرتبط بعضها بالإعلان عن المعلومات المتعلقة بتقسيم الأسهم والأرباح وعمليات الدمج والاستحواذ.
- تأثير انقسام الأسهم: يؤدي تقسيم الأسهم إلى زيادة عدد الأسهم القائمة وتقليل قيمة كل سهم معلق ، مع تأثير صافٍ يساوي صفر على القيمة السوقية للشركة. ومع ذلك ، قبل وبعد إعلان الشركة عن تقسيم للسهم ، يرتفع سعر السهم عادةً. تعرف الزيادة في السعر بتأثير انقسام الأسهم. M
تقوم أي شركة بإصدار الأسهم عند تقسيم الأسهم إلى سعر قد يكون مكلفًا للغاية بالنسبة للمستثمر العادي. على هذا النحو ، غالباً ما ينظر المستثمرون إلى تجزئة الأسهم كإشارة إلى أن سهم الشركة سيستمر في الارتفاع. تشير الأدلة التجريبية إلى أن الإشارة صحيحة. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع فهم تجزئة الأسهم .) انخفاض الأسعار على المدى القصير: بعد الإعلانات ، تتفاعل أسعار الأسهم وغالبًا ما تستمر في التحرك في نفس الاتجاه. على سبيل المثال ، إذا تم الإعلان عن مفاجأة إيجابية في الأرباح ، فقد يرتفع سعر السهم على الفور. يحدث انجراف الأسعار على المدى القصير عندما تستمر حركات أسعار الأسهم المتعلقة بالإعلان لفترة طويلة بعد الإعلان. يحدث انجراف السعر على المدى القصير لأن المعلومات قد لا تنعكس على الفور في سعر السهم. تحكيم الدمج: عندما تعلن الشركات عن اندماج أو حيازة ، تميل قيمة الشركة التي يتم حيازتها إلى الارتفاع بينما تميل قيمة شركة العطاء إلى الانخفاض. تلعب عملية الدمج في التحكيم على التسعير المحتمل بعد الإعلان عن الاندماج أو الاستحواذ. قد لا يكون العطاء المقدم للاستحواذ انعكاسًا دقيقًا للقيمة الجوهرية للشركة المستهدفة ؛ ويمثل هذا الوضع الشاذ في السوق الذي يستهدفه المراجحون. يهدف المحكمون إلى الاستفادة من النمط الذي عادة ما يقدمه العارضون بأسعار مميزة لشراء الشركات المستهدفة. (حول عمليات الاندماج والشراء ، انظر The Merger - ماذا تفعل عندما تتلاقى الشركات وتواجه أكبر حالات الاندماج والاستحواذ ).
المؤشرات الخرافية
بصرف النظر عن الحالات الشاذة ، هناك بعض الإشارات غير السوقية التي يعتقد بعض الناس أنها ستشير بدقة إلى اتجاه السوق. فيما يلي قائمة قصيرة بمؤشرات السوق الخرافية:
- مؤشر Super Bowl: عندما يفوز فريق من الدوري الأمريكي القديم لكرة القدم باللعبة ، فإن السوق سوف يغلق منخفضًا لهذا العام. عندما يفوز فريق دوري كرة القدم الوطني القديم ، سينتهي السوق العام على ارتفاع. سخيفة كما يبدو ، كان مؤشر Super Bowl صحيحًا أكثر من 80٪ من الوقت خلال فترة 40 عامًا تنتهي في 2008. ومع ذلك ، فإن المؤشر له حدود واحدة: أنه لا يحتوي على بدل للفوز بفريق التوسع. مؤشر Hemline: يرتفع السوق وينخفض مع طول التنانير. في بعض الأحيان يشار إلى هذا المؤشر باسم نظرية "الركبتين العارية والسوق الصاعدة". من حيث الجدارة ، كان مؤشر hemline دقيقًا في عام 1987 ، عندما تحول المصممون من التنانير القصيرة إلى التنانير بطول الأرضية قبل انهيار السوق مباشرةً. حدث تغيير مماثل أيضًا في عام 1929 ، لكن الكثيرين يجادلون حول من الذي جاء أولاً ، التحطم أو تحولات الهملين. مؤشر الأسبرين: ترتبط أسعار الأسهم وإنتاج الأسبرين عكسيا. يشير هذا المؤشر إلى أنه عندما يرتفع السوق ، يحتاج عدد أقل من الناس إلى الأسبرين لعلاج الصداع الناتج عن السوق. يجب أن تشير مبيعات الأسبرين الأقل إلى ارتفاع السوق. (انظر المزيد من الحالات الشاذة الخرافية في مؤشرات الأسهم Wackiest في العالم. )
لماذا لا تزال الشذوذ؟
وتسمى هذه الآثار الشذوذ لسبب ما: لا ينبغي أن تحدث وأنها بالتأكيد لا ينبغي أن تستمر. لا أحد يعرف بالضبط سبب حدوث الشذوذ. قدم الناس العديد من الآراء المختلفة ، ولكن العديد من الحالات الشاذة ليس لها تفسيرات قاطعة. يبدو أن هناك سيناريو دجاج أو بيضة معهم أيضًا - والذي جاء أولاً هو أمر قابل للنقاش بشكل كبير.
الربح من الحالات الشاذة
من غير المرجح أن يستفيد أي شخص باستمرار من استغلال الحالات الشاذة. تكمن المشكلة الأولى في ضرورة أن يعيد التاريخ نفسه. ثانياً ، حتى إذا تكررت الحالات الشاذة كالساعة ، فبمجرد أخذ تكاليف التداول والضرائب في الاعتبار ، قد تتضاءل الأرباح أو تختفي. أخيرًا ، سيتعين تعديل أي عوائد لتحديد ما إذا كان التداول على الوضع الشاذ يسمح للمستثمر بالتغلب على السوق. (لمعرفة المزيد عن الأسواق الفعالة ، اقرأ فرضية العمل عبر السوق ).
استنتاج
الشذوذ تعكس عدم الكفاءة داخل الأسواق. تحدث بعض الحالات الشاذة مرة واحدة وتختفي ، بينما تحدث حالات أخرى بشكل متكرر. التاريخ ليس مؤشراً للأداء المستقبلي ، لذا يجب ألا تتوقع أن يكون كل يوم اثنين كارثية وأن يكون كل يناير رائعًا ، ولكن سيكون هناك أيضًا أيام "تثبت" هذه الحالات الشاذة!
