ما هو خيار القفل؟
خيار القفل هو خيار أسهم تقدمه الشركة المستهدفة لفارس أبيض للحصول على أسهم إضافية أو شراء جزء من الشركة. والغرض منه هو تجنب محاولة الاستحواذ العدائية وحامل الخيار ليس حراً في بيع الأسهم لأي طرف آخر غير تلك التي تحددها الشركة المستهدفة. يتم حماية أسهم الشركة المستهدفة أو غيرها من الأصول الجذابة بشكل فعال من خلال الخيار التعاقدي. يسمى خيار القفل أيضًا باسم الدفاع عن القفل. في المراجحة للمخاطر ، قد يطلق عليه "طارد أسماك القرش".
الماخذ الرئيسية
- خيار القفل هو عقد يفضل شركة صديقة في معركة استحواذ من خلال وعدها ببعض أسهم الشركة المستهدفة أو أفضل الأصول. خيارات قفل الحساب ليست خيارات بالمعنى التجاري ، لذلك لا تخضع لقواعد أو اللوائح التي تتجاوز قانون العقود الأساسي. تم استخدام خيارات التأمين بشكل أساسي في الثمانينيات وأوائل التسعينيات عندما كانت عمليات الاستحواذ العدائية أكثر شيوعًا واستهدف المغيرين من الشركات الشركات غير الفعالة وغير الفعالة.
فهم خيار القفل
خيار تأمين يُمنح لخاطب أو منقذ ودود يساعد في إحباط المحاولات التي قام بها مستحوذ معاد. تم تصميم الخيار لجعل الشركة المستهدفة أقل جاذبية للاستحواذ العدائي عن طريق إخراج نسبة كبيرة من المخزون من اللعبة. يمكن أيضًا استخدام خيارات التأمين لأخذ بعض الأصول الرئيسية والأكثر رغبة في الشركة المستهدفة خارج اللعبة ، مثل خط أعمال مربح أو عقار ذي قيمة.
من خلال خيار القفل ، تتاح هذه الأصول للخبير الودود - الفارس الأبيض - إذا لم تنجح هذه الشركة في الاندماج. وبعبارة أخرى ، فإن الظروف المواتية لبيع الأسهم أو بيع الأصول لا تحدث إلا إذا كان الفارس الأبيض لا يفوز بالمزايدة. ومع ذلك ، فإنه يعوض أيضًا الفرسان البيض عن تقديم عروض التسعير هذه ، مع كون الخيار بمثابة رسم تفصيل أو إنهاء. خيارات القفل تعاقدية ، لكنها ليست في نفس فئة الخيارات المالية المشتقة ، وبالتالي فهي لا تخضع لنفس القواعد واللوائح التي تخضع لها أدوات التداول.
لا ينبغي الخلط بين خيار القفل أو الدفاع مع بند القفل ، الذي يمنع مساهمي الشركة من بيع أو نقل أسهمهم خلال فترة محددة بعد الحصول عليها. يتم تنفيذ ذلك عادةً مع منح أسهم الموظفين بعد طرح عام أولي أو جوائز تحفيزية أخرى.
خيارات قفل المتابعة وعمليات الاستحواذ العدائية اليوم
غالبًا ما تُعتبر خيارات القفل نوعًا من حبوب منع الحمل السامة من حيث أنها تحاول أن تجعل الشركة المستهدفة أقل جاذبية لمقدمي الطلبات. حبوب السم هي عبارة عن مصطلحات شاملة للتكتيكات التي تستخدمها الشركات لمنع أو تثبيط عمليات الاستحواذ العدائية. تستخدم الشركة المستهدفة للاستحواذ استراتيجية حبوب السموم لجعل أسهم الشركة غير مواتية للشركة المستحوذة.
عندما كانت عمليات الاستحواذ العدائية تشكل تهديدًا حقيقيًا في الثمانينيات ، بدأت التكتلات بشكل خاص في بناء دفاعات لتجنب المغيرين. لسوء الحظ ، أدى التركيز على الدفاع في بعض الأحيان إلى اتخاذ الشركات لقرارات أعمال سيئة ، مما ألحق الضرر بالميزانية العمومية مع تجنب الاستحواذ. على الرغم من وجود أمثلة في كلا الطرفين ، فإن فصل التكتلات إلى شركات أصغر وأكثر تركيزًا كان بشكل عام تطورًا إيجابيًا لمستثمريها. اليوم الشركات أقل احتمالا لاستخدام خيارات قفل أو القلق بشأن المغيرين يحاولون تفكيكها. وذلك لأنهم الناجين من الثمانينات وأخذوا دروسًا حول التركيز وقيمة المساهمين.
