لكل من دفع عربة تسوق عملاقة عبر حشود من عملاء Costco يوم السبت ، يبدو أن الأعمال التجارية في مستودع التسوق العضوية تزدهر. لكن ما مدى صحة Costco Wholesale Corp. (COST) ، حقًا؟ إحدى طرق تقييم صحة الشركة هي فحص ميزانيتها العمومية. (انظر أيضا قراءة الميزانية العمومية.)
في البيانات المالية للشركة ، يكون للميزانية العمومية غرض رئيسي واحد هو إظهار أصول الشركة وخصومها. على الرغم من أن الهدف بسيط ، إلا أن الطريقة التي تسرد بها الشركة كل عنصر في السطر ليست واضحة تمامًا. يمكن للميزانية العمومية القوية أن تفصل الشركة وتعزز ثقة المستثمر من خلال إظهار نمو مطرد ومستدام. Costco هي شركة تبلغ تكلفتها 100 مليار دولار ، ومنافسوها الرئيسيون هم المتاجر الكبرى مثل Wal-Mart Stores Inc (WMT) و Target Corp (TGT). لنلقِ نظرة أولى على ميزانيات Costco 2013 و 2014 ونرى كيف نحلل قيمتها. ثم يمكننا أن نرى كيف يمكن مقارنة ذلك بأرقامه للسنة المالية 2017. (انظر أيضًا Costco أو Target أو Walmart: ما هو أفضل رهان؟)
ماذا يوجد في الميزانية العمومية؟
توفر الميزانية العمومية لمحة سريعة عن كيفية نظر الشركة إلى نقطة زمنية واحدة - أي في نهاية فترة التقرير. بالنسبة إلى كوستكو ، هذا هو 31 أغسطس من كل عام. تتكون الميزانية العمومية من ثلاثة أقسام: الأصول والخصوم وحقوق الملكية. يحتوي كل قسم على عناصر سطر مختلفة والتي ، عند إضافتها معًا ، توفر القيمة الإجمالية لهذا القسم. بتقسيمها إلى أسفل ، يتكون كل عنصر من عناصر السطر من مدخلات مختلفة غير مدرجة في الميزانية العمومية. يمكن العثور على هذه المدخلات في الحواشي وقسم مناقشة الإدارة في التقرير.
لنبدأ بالنظر إلى الأصول الحالية في الميزانية العمومية لشركة Costco. تعكس الأصول المتداولة السيولة قصيرة الأجل للشركة أو مقدار النقد الذي يمكن لـ Costco الوصول إليه خلال العام. يمكن تشبيه الخصوم المتداولة بالفواتير التي سيتم دفعها خلال العام. معًا ، يمكن للأصول والخصوم الحالية أن ترسم صورة لكيفية أن تكون الشركة سليمة من الناحية المالية خلال العام الحالي. ولكن للحصول على فهم حقيقي لهذه القيم ومعرفة ما إذا كان الاتجاه إيجابيًا أم سلبيًا ، من الضروري حساب النسب المالية ومقارنتها بنسب السنة السابقة.
نسب السيولة
يوضح الجدول أعلاه ثلاث نسب للسيولة: النسبة الحالية والنسبة السريعة والنسبة النقدية. أنها تظهر أن Costco لديها تغطية قوية لالتزاماتها الحالية مع أصولها الحالية. بالإضافة إلى ذلك ، تحسنت هذه التغطية من 2013 إلى 2014. إنه اتجاه إيجابي. قوية بشكل خاص هي النسبة الحالية. تبين النسبة الحالية فوق 1.0 أن الشركة قادرة على سداد التزاماتها على المدى القريب. تظهر Costco نسبة حالية قدرها 1.22 في عام 2014 (ارتفاعًا من 1.19 في عام 2013). بالنسبة للسنة المالية (FY) 2017 ، بلغت Costco النسبة الحالية 0.99 ، ونسبة سريعة بلغت 0.41 ، ونسبة نقدية قدرها 0.33 ؛ مما يشير إلى أنه في المتوسط ، تدهورت صورة السيولة لدى Costco إلى حد ما منذ أوائل عام 2010.
يمكن أن توضح الميزانية العمومية أيضًا مدى قيام Costco بتحويل مخزونها أو تحصيل مستحقاتها.
نسب النشاط
تظهر نسب النشاط أن Costco حسنت أوقات تحصيلها في عام 2014. في عام 2013 ، كان متوسط عدد أيام الذمم المدينة القائمة 3.9. في عام 2014 ، تحسن متوسط فترة التحصيل بنسبة 0.1 يوم ليصل إلى 3.8. ومع ذلك ، في عام 2014 ، بدأت Costco في الاحتفاظ بالمخزون في المخزون لفترة أطول قليلاً - حيث ارتفع متوسط عدد الأيام في المخزون من 29.8 يومًا إلى 30.3 يومًا. هناك اتجاه سلبي آخر (على الرغم من أن الفرق ضئيل جدًا ، إلا أنه يكاد لا يكاد يذكر) وهو أن متوسط عدد أيام Costco في الذمم الدائنة ارتفع قليلاً (بمقدار 0.2 يوم). هذا يدل على أن الشركة كانت أبطأ في سداد فواتيرها في عام 2014.
بالنسبة إلى السنة المالية 2017 ، بلغ حجم دوران المدينين 88.1 مرة ، وكان متوسط فترة التحصيل 4 أيام ، وبلغت قيمة مبيعات المخزون 11.4 مرة ، وبلغ متوسط أيام التداول 32 ، ودوران المستحقات 11.6 مرة ، وكان متوسط أيام الدفع المستحقة 31. وبشكل عام ، تشير هذه الأرقام أيضًا إلى أصبح الوضع المالي في كوستكو أسوأ قليلاً مما كان عليه قبل بضع سنوات.
نسب كفاءة التشغيل
تصف نسب كفاءة التشغيل مدى إدارة Costco لأعمالها. بمعنى آخر ، توضح هذه النسب مدى كفاءة Costco في استخدام أصولها أو حقوق الملكية لتوليد الإيرادات. على أساس سنوي ، كانت كوستكو ثابتة في نشر أصولها لجعل المبيعات. يظهر دوران رأس المال الخاص بها انتعاشًا رائعًا من 2013 إلى 2014 من 8.9 إلى 9.6. يشير هذا إلى أن Costco تحقق المزيد من المبيعات لكل دولار من الأسهم ، مما يعد علامة جيدة.
بالنسبة إلى السنة المالية 2017 ، بلغ إجمالي قيمة التداول للأصول 3.5 مرة ، وحدد معدل دوران الأصول 6.9 مرة ، وبلغت قيمة التداول في الأسهم 11.7 مرة - والتي تظهر إشارات متضاربة من حيث مركزها بالنسبة لعام 2014.
نسب المخاطر المالية
تُظهر نسب المخاطر المالية أن Costco لديها انخفاض في الدين إلى رأس المال ومن الدين إلى حقوق الملكية واتجاه إيجابي. كما يوضح أن التدفق النقدي من الدين إلى إجمالي العمليات مرتفع ويتحسن ، وهو اتجاه إيجابي آخر. تُظهر نسبة الرافعة المالية أنه مقابل كل 2.81 دولار من الأصول ، هناك 1.00 دولار من الأسهم تمولها (و 1.81 دولار من الديون تمول الباقي.) في حين أن هذا المبلغ مرتفع ، فإنه ليس مرهقًا. ومع ذلك ، إذا ارتفعت هذه النسبة ، فقد يصبح من غير الممكن لشركة Costco دفع تكاليف الفائدة المتزايدة. بشكل عام ، تمويل الأسهم ليس أرخص من الدين. في بيئة سعر الفائدة المنخفضة الحالية ، قد يكون من الحكمة استخدام المزيد من الديون.
بالنسبة للسنة المالية 2017 ، كان الدين إلى رأس المال من كوستكو 0.38 ، والديون إلى حقوق المساهمين 0.62.
العائد على نسب الاستثمار
تعد نسب العائد على الاستثمار قوية بالنسبة لشركة Costco وتظهر اتجاهًا ثابتًا. بمعزل ، هذه النسب لها معنى ضئيل للغاية. ومع ذلك ، بمرور الوقت ، ينبغي تحليل الاتجاه للتغيير. بالإضافة إلى ذلك ، نسب محددة للغاية الصناعة وتحتاج إلى مقارنة مع المنافسين. بناء على بيانات من Yahoo! تتوافق نسب العوائد المالية و Costco مع أو أفضل من نظرائها ، Wal-Mart و Target. من الضروري تحليل كل من العائد على الأصول والعائد على حقوق الملكية لأن العائد على الأصول يتجاهل هيكل رأس المال (الدين مقابل حقوق الملكية). هذا أمر مهم لأن Costco يمكن أن تحصل على عائد مرتفع على أصولها ولكن إذا تم تمويل الأصول بنسبة 100 ٪ عن طريق حقوق الملكية أو الديون ، على سبيل المثال ، قد يختلف عائد المساهمين بشكل كبير.
بالنسبة للسنة المالية 2017 ، كان العائد على حقوق المساهمين في كوستكو حوالي 25 ٪.
ملخص النتائج
تتمتع Costco بالسيولة الكافية ، لا سيما على المدى القصير ، ولكن اتجاهات دوران المخزون والدائنة من 2013 إلى 2014 سلبية بعض الشيء. يجب على المستثمرين والمحللين متابعة هذه الأمور. اتجاه كفاءة التشغيل للشركة ثابت وقوي ، خاصة دوران رأس المال. تظهر نسب المخاطر المالية لشركة Costco أنها لم تكن في وضع محفوف بالمخاطر في نهاية السنة المالية 2014 ، وأن الاتجاه إيجابي. أخيرًا ، نسب عودتها أفضل من أقرانهم ومتسقة. بشكل عام ، يبدو أن ميزانية Costco قوية وتتجه في الاتجاه الصحيح. بين ذلك الحين و 2017 ، يبدو أن البيانات المالية للشركة تشير إلى تدهور بسيط في الجودة ، ولكن هذا قد يكون بسبب عدة عوامل ، بما في ذلك نمو الأعمال وزيادة سعر السهم.
