ما هو الاستحواذ المؤسسي (IBO)؟
يشير الاستحواذ المؤسسي (IBO) إلى الاستحواذ على حصة مسيطرة في شركة من قبل مستثمر مؤسسي مثل شركة الأسهم الخاصة أو شركة رأس المال الاستثماري أو مؤسسة مالية مثل البنك التجاري. يمكن أن تكون عمليات الشراء من الشركات العامة كما هو الحال في معاملة "خاصة الذهاب" ، أو للشركات الخاصة عن طريق البيع المباشر. عمليات الاستحواذ المؤسسية هي عكس عمليات الاستحواذ الإدارية (MBO) ، حيث تستحوذ الإدارة الحالية للشركة على الشركة بالكامل أو جزء منها.
فهم الاستحواذ المؤسسي (IBO)
قد تتم عمليات الاستحواذ المؤسسي (IBOs) بالتعاون مع مالكي الشركة الحاليين ، ولكن يُطلق عليها معادية عند إطلاقها واختتامها بسبب اعتراضات الإدارة الحالية. قد يقرر المشتري المؤسسي الاحتفاظ بإدارة الشركة الحالية بعد الاستحواذ. لكن في الغالب يفضل المشتري تعيين مدراء جدد ، مما يمنحهم أحيانًا حصصًا في العمل. بشكل عام ، ستتولى شركة الأسهم الخاصة المشاركة في عملية الشراء مسؤولية هيكلة الصفقة والخروج منها وكذلك مديري التوظيف.
عادةً ما يتخصص المشترون المؤسسيون في صناعات محددة بالإضافة إلى استهداف حجم الصفقة المفضل. إن الشركات التي لديها قدرة ديون غير مستخدمة ، لا تحقق أداءً جيدًا في صناعاتها ، لكنها لا تزال ذات إنتاجية نقدية عالية ، مع وجود تدفقات نقدية مستقرة ومتطلبات إنفاق رأسمالي منخفض تجعل أهداف الشراء جذابة. عادةً ما يتطلع المستثمر المستحوذ على عملية شراء إلى التخلص من حصته في الشركة عن طريق البيع إلى مشتر استراتيجي (على سبيل المثال منافس صناعي) أو من خلال طرح عام أولي. يستهدف المشترون المؤسسيون إطارًا زمنيًا محددًا ، غالبًا ما يتراوح بين خمس إلى سبع سنوات ، وعقبة عائد استثمار مخططة لهذه الصفقة.
الاستحواذ بالرافعة المالية
يتم وصف عمليات الاستحواذ المؤسسي على أنها عمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي (LBOs) عندما تنطوي على درجة عالية من الرفع المالي ، مما يعني أنها مصنوعة بأموال مستعارة في الغالب.
يمكن أن تتراوح الرافعة المالية ، المقاسة بالدين إلى نسب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لعمليات الاستحواذ ، من أربعة إلى سبع مرات. تزيد الرافعة المالية العالية التي تنطوي عليها LBOs من خطر فشل الصفقة وحتى الإفلاس إذا لم يتم ضبط المالكين الجدد في السعر المدفوع ، أو لم يتمكنوا من إنشاء التحسينات المخطط لها على الأعمال التجارية من خلال زيادة الكفاءة التشغيلية وخفض التكاليف بما يكفي لخدمة الدين اتخذت لتمويل الصفقة.
وصل سوق LBO إلى ذروته في أواخر الثمانينيات ، مع استكمال المئات من الصفقات. استحوذت KKR الشهيرة على RJR Nabisco في عام 1988 ، على 25 مليار دولار واعتمدت على الأموال المقترضة لتمويل ما يقرب من 90 ٪ من تكلفة الصفقة. كان أكبر LBO في ذلك الوقت.
