في مايو 2018 ، ارتفعت معدلات الرهن العقاري في جميع أنحاء الولايات المتحدة إلى مستويات أعلى من مثيلتها في السنوات السبع السابقة. في حين أن هذا يؤثر بشكل واضح على مشتري المنازل المحتملين في جميع أنحاء البلاد ، إلا أنه لديه أيضًا فرصة للتأثير على مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF). يبرز تقرير حديث صادر عن ETF.com بعض المشكلات وعدد قليل من الصناديق التي تأثرت بارتفاع معدلات الرهن العقاري.
iShares MBS والمنافسين النضال
اعتبارًا من أواخر شهر مايو ، كان لدى iShares MBS ETF (MBB) محفظتها المخصصة لحوالي 75٪ من الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) و 25٪ نحو النقد. نما الصندوق ، مع ما يقرب من 12 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة ، في مقطع سريع ، مما يعكس مساحة مؤسسة التدريب الأوروبية بشكل عام. في الواقع ، في الأشهر الخمسة الأولى من العام أو نحو ذلك ، ولدت MBB صافي تدفقات الأصول بنحو 266 مليون دولار. ومع ذلك ، بحلول منتصف مايو من هذا العام ، كان MBB أيضا استرداد صافي 321 مليون دولار. في عالم ETF المتنامي باستمرار ، فإن حقيقة أن أسهم MBB المتداولة إلى مستويات لم تشهدها منذ أكثر من عام قد فاجأت بعض المستثمرين وتسببت في قدر لا بأس به من القلق.
خشية أن يبدو أن MBB قد تأثرت بشكل فريد من جراء الزيادة في معدلات الرهن العقاري ، فإن ETF.com تسترعي الانتباه أيضًا إلى المنافس الرئيسي للصندوق ، وهو Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS). عند 5.25 مليار دولار ، يمثل VMBS حوالي نصف حجم MBB من حيث الأصول الخاضعة للإدارة. في وقت التقرير ، خصصت VMBS حوالي 86 ٪ من محفظتها نحو الأوراق المالية ، مع 13 ٪ أخرى أو نحو ذلك يذهب نحو النقدية. صندوق ETF الآخر في مجال الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هو صندوق SPDR Bloomberg Barclays للرهن العقاري المدعوم بضمان ETF (MBG) ، مع تخصيص 96٪ ضخم نحو MBS و 4٪ نقدًا حتى وقت إعداد التقرير. كان كلا هذين المتنافسين في المنطقة الحمراء في نهاية شهر مايو. (لمزيد من المعلومات ، راجع: صناديق الاستثمار المتداولة الأعلى في الأوراق المالية ).
التفكير وراء النضال
بالتأكيد ، كان ارتفاع معدلات الرهن العقاري على مدار العام غير ملائم لرفاهية هذه الصناديق المتداولة في البورصة ، والتي تعتمد اعتمادًا كبيرًا على مساحة MBS. ومع ذلك ، هناك أسباب أخرى تجعل صناديق الاستثمار المتداولة هذه على وجه الخصوص قد ناضلت مؤخرًا. كما ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأعلى ، حيث تجاوزت 3٪ اعتبارًا من أواخر مايو. من الشائع أن يكون هناك ارتباط قوي بين MBS و Treasurys ، حيث ترتفع العوائد مع انخفاض الأسعار.
صناديق السندات الإجمالية التي تتركز حول مؤشر بلومبرغ باركليز الأمريكي ، تكشف أيضًا عن مؤشر السندات. تميل هذه الصناديق إلى امتلاك مجموعة متنوعة من قطاعات سوق السندات. حتى الآن في عام 2018 ، كان كل شريحة ممثلة في هذه الصناديق تقريبًا في المنطقة الحمراء. يتم تخصيص مؤشر Agg بنسبة 28٪ تقريبًا لـ MBS ، مما يعني أن الأموال التي تتعقبه تحافظ على نسبة مماثلة من محفظتها في MBS أيضًا. تشتمل هذه الصناديق على ETF (AGG) من iShares Core US Aggregate Bond و ETF (SCHZ) و Schwab US Aggregate Bond ETF (SPAB). شهدت جميع هذه الصناديق المتداولة في البورصة بداية تقريبية لهذا العام ، والعديد منها يتداول بمستويات أقل من أي شيء آخر شهده العام الماضي.
ومع ذلك ، فإن بعض صناديق الاستثمار المتداولة التي خصصت مبالغ أكبر في MBS تمكنت بالفعل من التفوق على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. لقد استفادت صناديق السندات المتداولة النشطة النشطة من حقيقة أنه على الرغم من انخفاض قطاع MBS خلال العام ، إلا أنه لا يزال لا يواجه الكثير من الضغوط مثل الأجزاء الأخرى من مساحة السندات. يخصص SPF DoubleLine Total Return Tactical ETF (TOTL) 53٪ من أصوله نحو MBS ، مما يجعله ضعف التخصيص بنسبة مئوية مقارنة بمؤشر Agg. تسمح ولاية TOTL لها بالاستثمار في عدد من القطاعات ذات الدخل الثابت المختلفة في جميع أنحاء العالم ، وقد تمكنت من التفوق على Agg حتى الآن هذا العام. لقد تفوقت TOTL على منافستها الرئيسية ، PIMCO Active Bond ETF (BOND) ، التي كان لها حوالي 34 ٪ من محفظتها مرتبطة ب MBS اعتبارًا من أواخر مايو.
في حين أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري قد يكون مثيراً للقلق بالنسبة للكثيرين في مساحة مؤسسة التدريب الأوروبية ، فإن بعض الصناديق التي تركز على MBS على الأقل تمكنت من تحويل الأخبار السيئة نسبيًا إلى أخبار جيدة. (للحصول على قراءة إضافية ، راجع: 3 صناديق الاستثمار المتداولة للاستفادة من زيادة معدلات الرهن العقاري .)
