العقود الآجلة هي فئة الأصول الأكثر شعبية المستخدمة للتحوط. بالمعنى الدقيق للكلمة ، لا يمكن القضاء على مخاطر الاستثمار تمامًا ، لكن يمكن تخفيف آثارها أو نقلها. التحوط من خلال الاتفاقات المستقبلية بين الطرفين موجود منذ عقود. اعتاد المزارعون والمستهلكون على الاتفاق المتبادل على سعر السلع الأساسية مثل الأرز والقمح في تاريخ المعاملة في المستقبل. من المعروف أن السلع اللينة مثل القهوة لديها عقود تداول قياسية في البورصة يعود تاريخها إلى عام 1882.
دعونا نلقي نظرة على بعض الأمثلة الأساسية لسوق العقود الآجلة ، وكذلك آفاق العودة والمخاطر.
من أجل البساطة ، نفترض وحدة واحدة من السلعة ، والتي يمكن أن تكون بوشل من الذرة ، لتر من عصير البرتقال ، أو طن من السكر. دعونا نلقي نظرة على مزارع يتوقع أن تكون وحدة واحدة من فول الصويا جاهزة للبيع في غضون ستة أشهر. السعر الحالي للفول الصويا هو 10 دولارات لكل وحدة. بعد النظر في تكاليف المزارع والأرباح المتوقعة ، يريد أن يكون الحد الأدنى لسعر البيع 10.1 دولار لكل وحدة ، بمجرد أن يكون محصوله جاهزًا. يشعر المزارع بالقلق من أن زيادة العرض أو غيره من العوامل التي لا يمكن السيطرة عليها قد تؤدي إلى انخفاض الأسعار في المستقبل ، مما قد يتركه مع الخسارة.
وهنا المعلمات:
- يتوقع المزارع حماية السعر (بحد أدنى 10.1 دولارات). هناك حاجة لحماية لمدة محددة من الزمن (ستة أشهر). الكمية ثابتة: يعرف المزارع أنه سينتج وحدة واحدة من فول الصويا خلال الفترة الزمنية المحددة. للتحوط (القضاء على المخاطر / الخسارة) ، وليس المضاربة.
العقود الآجلة ، وفقا لمواصفاتها ، تتناسب مع المعايير المذكورة أعلاه:
- يمكن شراؤها / بيعها اليوم لتحديد سعر مستقبلي. إنها لفترة محددة من الوقت ، وبعد ذلك تنتهي صلاحيتها. يتم إصلاح كمية العقود الآجلة. يتم توفير التحوط.
لنفترض أن عقدًا مستقبلاً على وحدة واحدة من فول الصويا مع ستة أشهر حتى انتهاء الصلاحية متاح اليوم مقابل 10.1 دولار. يمكن للمزارع بيع هذا العقد الآجل (البيع على المكشوف) لاكتساب الحماية المطلوبة (تأمين سعر البيع).
كيف يعمل هذا: منتج
إذا ارتفع سعر فول الصويا إلى 13 دولارًا في غضون ستة أشهر ، فسوف يتحمل المزارع خسارة قدرها 2.9 دولار (سعر البيع بسعر البيع = 10.1 - 13 دولارًا) في العقد المستقبلي. سيكون قادرًا على بيع محصوله الفعلي بسعر السوق البالغ 13 دولارًا ، مما سيؤدي إلى سعر بيع صافٍ يتراوح بين 13 - 2.9 دولار = 10.1 دولار.
إذا ظل سعر فول الصويا عند 10 دولارات ، فسيستفيد المزارع من العقد المستقبلي (10.1 - 10 دولارات = 0.1 دولار). سيبيع فول الصويا الخاص به بسعر 10 دولارات ، تاركًا صافي سعر البيع عند 10 دولار + 0.1 دولار = 10.1 دولار
إذا انخفض السعر إلى 7.5 دولار ، فسيستفيد المزارع من العقد المستقبلي (10.1 دولار - 7.5 دولار = 2.6 دولار). وسيبيع إنتاجه المحصولي بسعر 7.5 دولار ، مما يجعل سعر بيعه الصافي 10.1 دولار (7.5 دولار + 2.6 دولار).
في جميع الحالات الثلاث ، يكون المزارع قادرًا على حماية سعر البيع المطلوب باستخدام العقود المستقبلية. يباع إنتاج المحصول الفعلي بأسعار السوق المتاحة ، لكن يتم تقلب الأسعار في العقد الآجل.
التحوط لا يخلو من التكاليف والمخاطر. افترض أنه في الحالة الأولى المذكورة أعلاه ، وصل السعر إلى 13 دولارًا ، لكن المزارع لم يأخذ عقدًا آجلًا. كان سيستفيد من البيع بسعر أعلى قدره 13 دولارًا. بسبب مركز العقود الآجلة ، خسر 2.9 دولار إضافية. من ناحية أخرى ، كان يمكن أن يكون الوضع أسوأ بالنسبة له في الحالة الثالثة ، عندما كان يبيع بسعر 7.5 دولار. بدون مستقبل ، لكان قد تكبد خسارة. ولكن في جميع الحالات ، يمكنه تحقيق التحوط المطلوب.
كيف يعمل هذا: المستهلك
افترض الآن شركة تصنيع زيت فول الصويا تحتاج إلى وحدة واحدة من فول الصويا في غضون ستة أشهر. إنه قلق من أن أسعار فول الصويا قد ترتفع في المستقبل القريب. يستطيع شراء (شراء) نفس عقد مستقبلي من فول الصويا لتأمين سعر الشراء عند مستواه المرغوب وهو حوالي 10 دولارات ، على سبيل المثال 10.1 دولار.
إذا ارتفع سعر فول الصويا إلى 13 دولارًا ، فسوف يربح المشتري المستقبلي 2.9 دولارًا (سعر البيع بسعر الشراء = 13 دولارًا - 10.1 دولار) في العقد المستقبلي. سيشتري فول الصويا المطلوب بسعر السوق البالغ 13 دولارًا ، مما يؤدي إلى سعر شراء صافٍ - 13 دولارًا + 2.9 دولار = - 10.1 دولار (تشير السلبية إلى صافي التدفق الخارجي للشراء).
إذا بقي سعر فول الصويا عند 10 دولارات ، فسيخسر المشتري العقد الآجل (10 دولارات - 10.1 دولارات = - 0.1 دولار). سيشتري فول الصويا المطلوب بسعر 10 دولارات ، ويصل سعر الشراء الصافي إلى - 10 دولارات - 0.1 دولار = - 10.1 دولار
إذا انخفض السعر إلى 7.5 دولار ، فسوف يخسر المشتري العقد الآجل (7.5 دولار - 10.1 دولار = - 2.6 دولار). سيشتري فول الصويا المطلوب بسعر السوق من 7.5 دولار ، مع سعر الشراء الصافي إلى - 7.5 دولار - 2.6 دولار - - 10.1 دولار.
في جميع الحالات الثلاث ، يمكن لشركة تصنيع زيت فول الصويا الحصول على سعر الشراء المرغوب فيه ، باستخدام عقد مستقبلي. على نحو فعال ، يتم شراء إنتاج المحاصيل الفعلي بأسعار السوق المتاحة. يتم التخفيف من تذبذب الأسعار من خلال العقد الآجل.
المخاطر
باستخدام نفس العقود المستقبلية بنفس السعر والكمية وانتهاء الصلاحية ، تم استيفاء متطلبات التحوط لكل من مزارع فول الصويا (المنتج) وشركة تصنيع زيت فول الصويا (المستهلك). تمكن الاثنان من تأمين السعر المطلوب لشراء / بيع السلعة في المستقبل. لم تنتقل المخاطرة إلى أي مكان ولكن تم تخفيفها - كان أحدها يخسر إمكانات ربح أعلى على حساب الآخر.
يمكن للطرفين الاتفاق بشكل متبادل مع هذه المجموعة من المعلمات المحددة ، مما يؤدي إلى احترام العقد في المستقبل (مما يشكل عقدًا آجلًا). تتطابق بورصة العقود الآجلة مع المشتري / البائع ، مما يتيح اكتشاف الأسعار وتوحيد العقود مع التخلص من مخاطر التخلف عن سداد الطرف المقابل ، والتي تعتبر بارزة في العقود الآجلة المتبادلة.
التحديات
- مطلوب أموال الهامش. قد تكون هناك متطلبات يومية لتعليم السوق. باستخدام العقود الآجلة يزيل أعلى احتمال الربح في بعض الحالات (على النحو المذكور أعلاه). يمكن أن يؤدي إلى تصورات مختلفة في حالات المؤسسات الكبيرة ، خاصة تلك التي لها مالكون متعددون أو المدرجون في البورصات. على سبيل المثال ، قد يتوقع المساهمون في شركة سكر أرباحًا أعلى بسبب زيادة أسعار السكر في الربع الأخير ولكن قد يصابون بخيبة أمل عندما تشير النتائج الفصلية المعلنة إلى أن الأرباح قد تم إلغاؤها بسبب مراكز التحوط. تغطية التحوط المطلوبة. على سبيل المثال ، يغطي عقد واحد من عقود قهوة أرابيكا "C" الآجلة 37500 رطل من القهوة وقد يكون أكبر من اللازم أو غير متناسب مع متطلبات التحوط الخاصة بالمنتج / المستهلك. قد يتم استكشاف العقود الصغيرة الحجم ، إن وجدت ، في هذه الحالة. قد لا تتطابق العقود المستقبلية القياسية المتاحة دائمًا مع مواصفات السلع الأساسية المادية ، مما قد يؤدي إلى تباين في التحوط. قد لا يجد المزارع الذي يزرع نوعًا مختلفًا من القهوة عقدًا آجلًا يغطي جودته ، مما يجبره على الحصول على عقود روبوستا أو أرابيكا المتاحة فقط. في وقت انتهاء الصلاحية ، قد يكون سعر البيع الفعلي مختلفًا عن التحوط المتاح من عقود روبوستا أو أرابيكا. إذا لم يكن سوق العقود المستقبلية فعالًا وغير خاضع للتنظيم جيدًا ، يمكن للمضاربين السيطرة على أسعار العقود الآجلة والتأثير عليها بشكل كبير ، مما يؤدي إلى تباين في الأسعار عند الدخول والخروج (انتهاء الصلاحية) ، مما يؤدي إلى التراجع عن التحوط.
الخط السفلي
مع فتح فئات أصول جديدة من خلال البورصات المحلية والوطنية والدولية ، أصبح التحوط ممكنًا الآن لأي شيء وكل شيء. تعد خيارات السلع بديلاً عن العقود المستقبلية التي يمكن استخدامها للتحوط. يجب توخي الحذر عند تقييم أوراق التحوط للتأكد من أنها تلبي احتياجاتك. ضع في اعتبارك أن المتحوطين يجب ألا يغتنموا مكاسب المضاربة. عند التحوط ، يمكن للدراسة الدقيقة والتركيز تحقيق النتائج المرجوة.
