تقدم الولايات المتحدة واحدة من أفضل بيئات العمل في العالم لبدء صندوق تحوطي. في النصف الأول من عام 2014 وحده ، تم تأسيس 39 شركة جديدة لصناديق التحوط لديها أصول لا تقل عن 50 مليون دولار ، وتم إدارتها بإجمالي أكثر من 15.3 مليار دولار. نظرًا لنمو وشهرة صناعة صناديق التحوط ، إليك الخطوات العامة لإنشاء صندوق تحوط مقره الولايات المتحدة. (7 نصائح متعلقة ببدء تشغيل برنامج Hedge Fund Manager)
ما هو صندوق التحوط؟
يشير مصطلح صندوق التحوط إلى أي نوع من شركات الاستثمار الخاصة التي تعمل بموجب إعفاءات معينة من متطلبات التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون شركة الاستثمار لعام 1940. (ومن المفارقات أن صناديق التحوط قد تستخدم استراتيجيات استثمار لا علاقة لها بها التحوط.) بالنظر إلى هذه الإعفاءات ، من الأسهل بكثير بدء شركة صناديق التحوط بدلاً من شركة تدير خيارات استثمار أكثر تنظيماً مثل صناديق الاستثمار المشتركة. ساعدت القيود المخففة على صناديق التحوط في تعزيز نمو صناعة صناديق التحوط.
احفظ مواد التأسيس لشركة Hedge Fund Firm
من أجل البدء في إنشاء صندوق تحوط في الولايات المتحدة ، يجب عادةً تشكيل كيانين للأعمال. يتم إنشاء الكيان الأول لصندوق التحوط نفسه ويتم إنشاء الكيان الثاني لمدير الاستثمار في صندوق التحوط. عادةً ما يتم إنشاء صندوق التحوط باعتباره شراكة محدودة أو شركة ذات مسؤولية محدودة. في المقابل ، يمكن تعيين مدير الاستثمار كشركة ذات مسؤولية محدودة ، أو نوع آخر من هيكل الأعمال الذي يلبي احتياجات مدير الاستثمار. في كثير من الحالات ، يتم تكوين صناديق التحوط كشراكات محدودة ، يعمل فيها مستشار الاستثمار كشريك رئيسي ، وتعمل مجموعة مدمجة من المستثمرين كشريك ثانوي.
اتصل بوزير الخارجية في الولاية التي تنوي فيها دمج شركتك للحصول على إرشادات حول هياكل أعمال صناديق التحوط. بغض النظر عن الموقع الفعلي للشركة ، يتم دمج العديد من صناديق التحوط في ولاية ديلاوير بسبب قوانينها الملائمة للأعمال. ومع ذلك ، أدخلت دول أخرى أحكامًا صديقة للأعمال للمساعدة في جعل دولها أكثر قدرة على المنافسة مع Delaware. اختر أفضل حالة لدمجها.
بمجرد تحديد هيكل العمل المناسب لشركة صناديق التحوط ، قم بتسمية الصندوق وابدأ في استخدام الاسم لإكمال الأوراق القانونية اللازمة. بالإضافة إلى ذلك ، ستحتاج الشركة الجديدة إلى التقدم بطلب للحصول على رقم تعريف صاحب العمل الفيدرالي (FEIN) لدى خدمة الإيرادات الداخلية. يمكن الحصول على رقم FEIN مجانًا من خلال التقديم عبر الإنترنت من خلال موقع مصلحة الضرائب أو عن طريق ملء نموذج مصلحة الضرائب SS-4. مع هذه المعلومات ، أكمل المواد التأسيسية للدولة. في الولايات المتحدة ، يمكن تشكيل الشركات في فترة زمنية قصيرة للغاية وبحد أدنى من المال.
اكتب اللائحة الداخلية لشركات صندوق التحوط
في بيئة صناديق التحوط الأكثر تنظيمًا اليوم ، من المحتمل أن يرغب ممثلو شركة صناديق التحوط الجديدة في استكمال مجموعة من المستندات للمضي قدمًا في التأسيس والتسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والتسجيل لدى الهيئات التنظيمية في حالة التأسيس. يعتمد مستوى الوثائق والامتثال التنظيمي على نوع استراتيجية صندوق التحوط التي تخطط الشركة لاستخدامها. كحد أدنى ، يجب أن تتضمن اللوائح الداخلية لشركة صندوق التحوط بيان المهمة ، ودليل الامتثال ، وقواعد السلوك الأخلاقية ، ودليل الإجراءات الإشرافية ، واتفاقية إدارة محفظة المستشار.
تسجيل الشركة كمستشار للاستثمار
من أجل إقامة شراكة قانونية ، يجب على الشركة التسجيل كمستشار استثمار. يمكنك القيام بذلك عن طريق الانتقال إلى موقع ويب وديعة تسجيل مستشار الاستثمار (IARD). هذه العملية مجانية ويمكن استكمالها عبر الإنترنت.
تسجيل ممثلي شركة صندوق التحوط كمستشار للاستثمار
إذا كان صندوق التحوط يعمل كمنشأة مستمرة ، فمن المحتمل أن يحتاج بعض ممثليه إلى التسجيل كمستشار استثمار لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. تتطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة مثل هذا التسجيل إذا كان صندوق التحوط لديه 15 أو أكثر من المستثمرين. يمكن للممثلين التسجيل كمستشار للاستثمار من خلال زيارة موقع IARD. يمكن للممثلين أيضًا التحقق من وزير الخارجية في حالة التأسيس لمزيد من المعلومات.
للتسجيل كمستشار استثماري ، سيحتاج الممثلون إلى اجتياز الاختبار التنظيمي 65 لسلطة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، والذي سيختبر معرفة الممثلين بقوانين وممارسات الأوراق المالية ، وكذلك فهمهم للأخلاقيات. بعد اجتياز الامتحان ، سيكون الممثلون مستشارًا استثماريًا مرخصًا مع الدولة. رسوم الحصول على امتحان FINRA Series 65 غير مكلفة نسبيًا.
تسجيل عرض صندوق التحوط لدى المجلس الأعلى للتعليم
سيحتاج صندوق التحوط أيضًا إلى تسجيل عرض الشراكة المحدودة مع المجلس الأعلى للتعليم. في حين تقدم الشركات الأسهم والشركات ذات المسؤولية المحدودة تقدم عضوية ، فإن الشراكات المحدودة توفر مصالح. لتسجيل صندوق التحوط لدى مجلس الأوراق المالية والبورصة ، أكمل الاستمارة دال من البورصة في كل ولاية يتم تقديم صندوق التحوط فيها.
الامتثال لأحكام حماية المستهلك
نتيجة لقانون دود-فرانك وول ستريت للإصلاح وحماية المستهلك لعام 2010 ، يخضع مديرو صناديق التحوط لمتطلبات التسجيل والإبلاغ. ومع ذلك ، إذا كان لدى المدير أقل من 25 مليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة ، فإن المدير غير مؤهل للتسجيل في البورصة الأمريكية ويجب عليه أن ينظر إلى قوانين ولاية المستشار الخاصة بالبيت لتحديد متطلبات التسجيل والترخيص.
يمكن للمستشارين المسجلين في دولتهم الأصلية تجنب تسجيل SEC حتى يصلوا إلى 100 مليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة. بمجرد وصولهم إلى هذا المستوى ، سيحتاج مديرو صناديق التحوط إلى إكمال نموذج ADV ، الذي يحتوي على معلومات أساسية عن مالكي المستشارين والشركات التابعة له ، وبعض الأنشطة التجارية التي قد تؤدي إلى تضارب المصالح مع العملاء ، ومعلومات حول الصناديق الخاصة التي يديرها المستشار ، والمعلومات التأديبية عن الشركة وموظفيها.
إذا قام المدير بالتسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات كمستشار للاستثمار ، فسوف يحتاج الممثل إلى إكمال نموذج البورصة من البورصة إذا كان صندوق التحوط لديه ما لا يقل عن 150 مليون دولار من أصول الصندوق الخاص تحت الإدارة. SEC Form PF هي وثيقة شاملة تستغرق وقتًا لا بأس به لإكمالها وتتطلب رسومًا للإيداع.
تسويق صندوق التحوط للمستثمرين المحتملين
تم تغيير القواعد التي تحكم أنشطة التسويق لصناديق التحوط نتيجة لقانون Jumpstart أعمالنا الناشئة لعام 2012 (قانون الوظائف) ( ذات صلة هل يمكنك الاستثمار في صناديق التحوط؟) نتيجة لهذه التغييرات ، قام مديرو صناديق التحوط مرونة أكبر في تسويق صناديق التحوط الخاصة بهم للمستثمرين المحتملين. في الولايات المتحدة ، يمكن تسويق صناديق التحوط بشكل قانوني للمستثمرين الذين يستوفون معايير معينة من التطور ( القاعدة 506 (ب) ، قانون الأوراق المالية لعام 1933 ). بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تسويق صناديق التحوط لعامة الناس ، شريطة أن يكون جميع المشترين مستثمرين معتمدين ويتم استيفاء بعض الشروط الأخرى ( القاعدة 506 (ج) ، قانون الأوراق المالية لعام 1933 ). ومع ذلك ، باستثناء شرط الانتقال المحدود ، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصة أن الجهة المصدرة لا يمكنها الاعتماد على كل من القاعدة 506 (ب) والقاعدة 506 (ج) في العرض نفسه.
الحد الأدنى
يعتمد تعقيد بدء شركة صناديق التحوط على عدد المستثمرين المستثمرين في الصندوق ، ومقدار الأصول الخاضعة للإدارة ، وتعقيد استراتيجية صندوق التحوط للمستثمرين. هناك عدد قليل من الأطواق والعقبات التي تحول دون إنشاء شركة صناديق التحوط في الولايات المتحدة ، لكن من السهل فهمها. يتمثل التحدي الأكبر في زيادة رأس المال الاستثماري اللازم لتشغيل شركة صناديق التحوط كمنشأة مستمرة ، وتوليد عوائد استثمار ثابتة في صناديق التحوط تتفوق على وكيلها المرجعي التمثيلي على أساس صافي الرسوم مع مرور الوقت.
