تقوم الشركة بجمع رأس المال لتمويل عملياتها عن طريق اقتراض الأموال أو بيع أسهم ملكية الشركة للجمهور. لا يمكن للشركة أن تظل قابلة للحياة إلا إذا حققت أرباحًا كافية لموازنة التكاليف المرتبطة بتمويلها - بعد كل شيء ، يجب دفع بعض إيراداتها إلى حملة الأسهم وحملة السندات والدائنين الآخرين. وبالتالي ، فإن تكوين خطط تمويل الشركة له تأثير كبير على مقدار دخل التشغيل الذي تحتاجه.
تمويل الشركات والرافعة المالية
غالبًا ما تستفيد الشركات من أصولها عن طريق اقتراض الأموال لزيادة الإنتاج ، وبالتالي الأرباح. تأتي الرافعة المالية من أي إصدار رأسمالي يحمل دفع فائدة ثابتة ، مثل السندات أو الأسهم المفضلة. لا يعتبر إصدار الأسهم العادية شكلاً من أشكال الرافعة المالية ، لأن العائد المطلوب على حقوق الملكية (ROE) غير ثابت ولأن مدفوعات الأرباح يمكن تعليقها ، على عكس الفائدة على القروض.
تسمى إحدى الصيغ الشائعة لحساب الرافعة المالية درجة الرافعة المالية (DFL). تعكس الصيغة التغير النسبي في صافي الدخل بعد التغيير في هيكل رأس مال الشركة. يمكن أن تنجم التغييرات في DFL إما عن تغيير في إجمالي مبلغ الدين أو عن تغيير في سعر الفائدة المدفوع على الديون الحالية.
DFL = EBITEPS حيث: EPS = العائد لكل سهم EBIT = الأرباح قبل الفوائد والضرائب
الربحية والأرباح قبل الفوائد والضرائب
الأرباح قبل الفوائد والضرائب تقيس جميع الأرباح قبل الحصول على مدفوعات الفائدة والضرائب ، والتي تعزل هيكل رأس المال وتركز فقط على مدى جودة الشركة لجني الأرباح.
يعد EBIT أحد المؤشرات الأكثر استخدامًا لقياس ربحية الشركة وغالبًا ما يتم استخدامه بالتبادل مع "دخل التشغيل". لا يأخذ في الاعتبار التغييرات في تكاليف رأس المال. لا يمكن للشركة أن تتمتع إلا بأرباح تشغيلية بعد أن تدفع دائنيها. حتى إذا انخفضت الأرباح ، لا تزال الشركة لديها التزامات بسداد الفوائد. يمكن لشركة ذات EBIT عالية أن تفشل في نقطة التعادل إذا كانت الرافعة المالية أكثر من اللازم. سيكون من الخطأ التركيز فقط على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك دون النظر في التأثير المالي.
ارتفاع تكاليف الفائدة يزيد من نقطة التعادل للشركة. لن تظهر نقطة التعادل في رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في حد ذاته - لا تؤثر مدفوعات الفوائد في دخل التشغيل - ولكنها تؤثر على ربحية الشركة الإجمالية. يجب أن تسجل أرباح أعلى لتعويض تكاليف رأس المال الإضافية.
بالإضافة إلى ذلك ، تميل الدرجات المالية المرتفعة إلى زيادة تقلب سعر سهم الشركة. إذا كانت الشركة قد منحت أي خيارات الأسهم ، فإن التقلبات المضافة تزيد بشكل مباشر من المصاريف المرتبطة بهذه الخيارات ، مما يؤدي إلى مزيد من الإضرار بنتيجة الشركة.
