توفر صناديق الاستثمار والصناديق المتداولة في البورصة للمستثمرين الأمريكيين فرصًا لتنويع محفظة الأوراق المالية من خلال الأوراق المالية الأجنبية وهي الطريقة الأكثر شيوعًا للمستثمرين لاكتساب انكشاف عالمي. ومع ذلك ، بالنسبة للأفراد الذين يفضلون شراء أسهم فردية للشركات الأجنبية ، يمكن أن تكون خياراتهم محدودة.
في حين يُسمح لبعض الشركات الأجنبية بإدراج أسهمها في البورصات الأمريكية ، فإن القليل منها يفي بالمتطلبات الصارمة التي تفرضها لوائح الأوراق المالية أو يدفع رسوم الإدراج المزدوج. يتمثل أحد البدائل بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين الذين يتطلعون إلى تجاوز العقبات المكلفة إلى حد ما في شراء أسهم شركة أجنبية في بورصة خارجية عن طريق الاستثمار في إيصال إيداع أمريكي (ADR).
ما هو ADR؟
ADR هي شهادة تمثل أسهم شركة أجنبية محتفظ بها في أحد البنوك داخل الولايات المتحدة ومُقومة بالدولار الأمريكي. يتم رعاية معظم ADRs ، وهذا يعني أن الشركة الأجنبية تشارك في خلق الاستثمار للمستثمرين الأمريكيين. قد يمثل ADR الأسهم الأساسية على أساس واحد مقابل واحد ، أو يمكن أن يمثل أيضًا جزءًا صغيرًا من مشاركة أو مشاركة متعددة. يتم تعيين نسبة ADRs الولايات المتحدة لكل سهم في البلد الأصلي من قبل البنك الوديع بقيمة التي تجذب المستثمرين. على الرغم من وجود ADRs غير مراقب ، إلا أنها نادرة.
يتم تقديم ADR للمستثمرين كإصدار من المستوى الأول أو الثاني أو الثالث. كل فئة ADR تلبي معايير تنظيمية مختلفة وتقدم للمستثمرين من خلال منافذ مختلفة.
المستوى الأول ADRs
تتطلب ADR المدعومة المدرجة كإصدار من المستوى الأول أقل قدر من الالتزام والرقابة التنظيمية ، والاستثمارات تنشأ من الشركة الأجنبية التي ترغب في عرض الأسهم. يجب تقديم بيان تسجيل F-6 للوفاء بمتطلبات عرض ADR من المستوى الأول ، لكن الشركة معفاة من متطلبات إعداد تقارير SEC الكاملة.
يتم التحكم في ADR الصادرة بموجب برنامج المستوى الأول من قبل الشركة الأجنبية وبنك الإيداع الوحيد الذي تختاره. بسبب الحد الأدنى من الرقابة والإعفاء من متطلبات إعداد التقارير ، يتم تداول مشاكل ADR من المستوى الأول فقط في السوق غير المباشر.
المستوى الثاني من ADRs
تم تكليف الشركات الأجنبية التي تصدر من ADR من المستوى الثاني بالوفاء بجميع متطلبات التسجيل والإبلاغ التي تفرضها SEC. يتضمن ذلك تقديم بيان تسجيل الشركة F-6 ، واستمارة SEC 20-F ، والتقارير المالية السنوية المعدّة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) أو معايير التقارير المالية الدولية.
يجب أن تلتزم الشركات أيضًا بقانون ساربينز أوكسلي ، الذي يتطلب الإفصاح المالي والمحاسبة ، فضلاً عن معايير الإبلاغ الأخرى. يُسمح بإدراج ADR من المستوى الثاني في بورصة أمريكية كبرى مثل بورصة نيويورك أو بورصة ناسداك. توفر ADR من المستوى الثاني للشركة الأجنبية المصدرة قدرًا أكبر من التعرض في الولايات المتحدة دون الحاجة إلى إكمال عرض عام.
المستوى الثالث من ADRs
تتشابه ADRs من المستوى الثالث مع مشكلات المستوى الثاني من حيث متطلبات إعداد التقارير والإدراج في البورصات الأمريكية. ومع ذلك ، يمكن للشركات الأجنبية التي تصدر ADR من المستوى الثالث أن تجمع رأس المال من خلال طرح عام لل ADR داخل الولايات المتحدة. تتطلب هذه الخطوة الإضافية من الشركة تقديم نموذج F-1 لدى المجلس الأعلى للتعليم لتسجيل العرض العام بشكل صحيح.
