ما هي التقلب ابتسامة؟
الابتسامة التقلبية هي شكل رسم بياني شائع ينتج عن رسم سعر الإضراب وتقلب ضمني لمجموعة من الخيارات لها نفس تاريخ الأصل وتاريخ انتهاء الصلاحية. سميت ابتسامة التقلب لأنها تشبه الفم المبتسم. يرتفع معدل التذبذب الضمني عندما يكون الأصل الأساسي للخيار خارج نطاق النقود (OTM) أو النقود (ITM) ، مقارنةً بالنقود (ATM). لا تنطبق ابتسامة التقلب على جميع الخيارات.
الماخذ الرئيسية
- عندما يتم رسم بياني للخيارات التي لها نفس تاريخ انتهاء الصلاحية ونفس الأصل الأساسي ، ولكن مع اختلاف أسعار الضربة ، لتقلبها الضمني ، فإن الاتجاه يكمن في أن يظهر هذا الرسم البياني ابتسامة. وتبين الابتسامة أن الخيارات الأكثر عمقًا داخل أو خارج تتمتع النقود بأعلى معدل تقلب ضمني. الاختيارات ذات أقل التقلبات الضمنية لها أسعار إضراب على أو بالقرب من النقود. ليس لكل الخيارات ابتسامة تقلب ضمنية. غالبًا ما يكون لخيارات الأسهم على المدى القريب والخيارات المرتبطة بالعملات ابتسامة متقلبة. قد يتقلب التذبذب الضمني للخيار الفردي أيضًا ابتسامة التقلب حيث يتحرك مزيد من ITM أو OTM. في حين أن التقلب الضمني هو أحد العوامل في تسعير الخيارات ، ليس العامل الوحيد. يجب أن يكون المتداول على دراية بالعوامل الأخرى التي تدفع سعر الخيار وتقلبه.
ماذا تقلب ابتسامة يخبرك؟
يتم إنشاء الابتسامات التقلبية عن طريق التغير الضمني المتغير حيث يتحرك الأصل الأساسي بدرجة أكبر من ITM أو OTM. كلما كان الخيار هو ITM أو OTM ، كلما زاد تقلبه الضمني. تقلب ضمني يميل إلى أن يكون أدنى مع خيارات أجهزة الصراف الآلي.
لا يمكن التنبؤ بابتسامة التقلب بواسطة نموذج Black-Scholes ، وهو أحد الصيغ الرئيسية المستخدمة في خيارات الأسعار والمشتقات الأخرى. يتنبأ نموذج Black-Scholes بأن منحنى التقلب الضمني ثابت عند رسمه مقابل أسعار إضراب متفاوتة. استنادًا إلى النموذج ، من المتوقع أن يكون التقلب الضمني هو نفسه بالنسبة لجميع الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في نفس التاريخ مع نفس الأصل الأساسي بغض النظر عن سعر التنفيذ. ومع ذلك ، في العالم الواقعي ، هذا ليس هو الحال.
بدأت ابتسامات التقلب تحدث في تسعير الخيارات بعد انهيار سوق الأسهم عام 1987. لم تكن موجودة في أسواق الولايات المتحدة من قبل ، مما يشير إلى وجود هيكل للسوق أكثر انسجاما مع ما يتوقعه نموذج Black-Scholes. بعد عام 1987 ، أدرك التجار أن الأحداث المتطرفة يمكن أن تحدث وأن الأسواق لديها انحراف كبير. هناك حاجة لإدراج الأحداث المتطرفة في تسعير الخيارات. لذلك ، في العالم الواقعي ، تزيد أو تقلب التقلبات الضمنية حيث تتحرك الخيارات أكثر من ITM أو OTM.
أيضًا ، يُظهر وجود ابتسامة التقلب أن خيارات OTM و ITM تميل إلى أن تكون أكثر طلبًا من خيارات ATM. الطلب يدفع الأسعار التي تؤثر على التقلب الضمني. هذا يمكن أن يكون جزئيا بسبب السبب المذكور أعلاه. يمكن أن تحدث الأحداث المتطرفة مما تسبب في حدوث تغيرات كبيرة في الأسعار في الخيارات. يتم احتساب احتمال حدوث تحولات كبيرة في تقلب ضمني.
مثال عن كيفية استخدام ابتسامة التقلب
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
يمكن رؤية ابتسامات التقلب عند مقارنة الخيارات المختلفة مع نفس الأصل الأساسي وتاريخ انتهاء الصلاحية نفسه ، ولكن مع اختلاف أسعار التنفيذ. إذا تم تخطيط التذبذب الضمني لكل سعر مختلف للإضراب ، فقد يكون هناك شكل u. لا يتم دائمًا تشكيل الشكل u تمامًا كما هو موضح في الرسم البياني.
لتقدير تقريبي لما إذا كان للخيار شكل u ، اسحب سلسلة خيارات تسرد التقلب الضمني لمختلف أسعار الإضراب. إذا كان للخيار شكل u ، فيجب أن يكون للخيارات التي تمثل ITM و OTM بكمية متساوية تقلبًا ضمنيًا تقريبًا. كلما زاد ITM أو OTM ، زاد التذبذب الضمني ، مع وجود تقلبات أقل ضمنية بالقرب من خيارات ATM. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فإن الخيار لا يتوافق مع ابتسامة التقلب.
يمكن أيضًا تقلب التضمين الضمني لخيار واحد بمرور الوقت بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. عندما يتحرك السعر داخل أو خارج النقود ، قد يتخذ التذبذب الضمني شكلاً من أشكال شكل u.
قد يكون ذلك مفيدًا إذا كنت تبحث عن خيار يحتوي على تقلب أقل ضمنيًا. في هذه الحالة ، اختر خيارًا بالقرب من المال. إذا كنت تبحث عن تقلب أكبر ضمنيًا ، فحدد خيارًا إضافيًا لـ ITM أو OTM. تذكر ، على الرغم من أن الأساسيات تتحرك بالقرب أو أبعد من سعر الإضراب ، فإن هذا سيؤثر على التقلب الضمني. لذلك ، فإن الحفاظ على مجموعة من الخيارات ذات التقلب الضمني المحدد سوف يتطلب إجراء تعديل مستمر.
لا تتوافق جميع الخيارات مع ابتسامة التقلب. قبل استخدام ابتسامة التقلب للمساعدة في اتخاذ قرارات التداول ، تحقق للتأكد من أن التقلب الضمني للخيار يتبع نموذج الابتسامة فعليًا.
الفرق بين ابتسامة التقلب والانحراف / الانحراف
في حين أن خيارات الأسهم على المدى القريب وخيارات الفوركس تميل أكثر نحو التوافق مع ابتسامة التقلب ، فإن خيارات المؤشر وخيارات الأسهم على المدى الطويل تميل إلى التوفيق أكثر مع انحراف التقلب. يُظهر الانحراف / الابتسامة أن التقلب الضمني قد يكون أعلى لخيارات ITM أو OTM.
حدود استخدام ابتسامة التقلب
أولاً ، من المهم تحديد ما إذا كان الخيار الذي يتم تداوله يتوافق فعليًا مع ابتسامة التقلب. الابتسامة المتقلبة هي أحد النماذج التي قد يتماشى معها أحد الخيارات ، ولكن التقلب الضمني يمكن أن يتماشى أكثر مع انحراف / smirk للخلف أو إلى الأمام.
أيضًا ، نظرًا لعوامل السوق الأخرى ، مثل العرض والطلب ، قد لا تكون ابتسامة التقلب (إن أمكن) شكلًا نظيفًا (أو ابتسامة) نظيفة. قد يكون له شكل u أساسي ، ولكن يمكن أن يكون متقطعًا مع بعض الخيارات التي تظهر تقلبًا ضمنيًا إلى حد ما أكثر مما هو متوقع بناءً على النموذج.
تبرز الابتسامة التقلبية حيث يجب على التجار أن يبحثوا إذا كانوا يريدون تقلبًا ضمنيًا أو أقل ، ولكن هناك العديد من العوامل الأخرى التي يجب مراعاتها عند اتخاذ قرار تداول الخيارات.
