كيف يؤثر تحليل التزايد / التخفيف على عمليات الاندماج والشراء

إن مالكي ومديري الشركات ذات الحجم الكافي هم من مقترحات صفقات الاندماج والاستحواذ (M&A) الدورية - التي غالباً ما تكون زائدة. على هذا النحو ، يقدم المصرفيون الاستثماريون ، والمجموعات (مثل متاجر الأسهم الخاصة) والشركات ذات الصلة ، والتي عادةً ما تكون داخل نفس الصناعة ، أفكارًا لصناع القرار حول الاستحواذ على شركة أخرى ، أو الاندماج مع منافس ، أو الاستحواذ عليها من قبل مجموعة مالية أو شركة تشغيل.

ما هو تحليل التخفيف / التخفيف؟

تحليل التخفيف / التخفيف هو ، في جوهره ، كلمات معقدة تنسب إلى اختبار بسيط ، على الرغم من أن هناك بعض الأعمال الشجاعة المطلوبة. في الأساس ، يجيب تحليل التراكم / التخفيف على السؤال التالي: "هل تزيد الصفقة المقترحة أو تنقص ربحية السهم بعد المعاملة؟" هذا يحدد مبررات الصفقة في المقام الأول.

بالنسبة للشركات التي تواجه فرص الاندماج والشراء ، هناك العديد من العوامل التي يجب أخذها في الاعتبار ، بما في ذلك التأثير العالمي للترتيب ، واحتمال عملية تفاوض سريعة وغير مؤلمة ، وتوافق الشركات المندمجة أو المستحوذة. يجب على صانعي الصفقات - عمال الخطوط الأمامية الذين يتصدرون الصفقات - معالجة جميع هذه العوامل من أجل التوسط في عمليات الدمج والشراء بنجاح.

الخطوات المتضمنة في تحليل التخفيف / التخفيف

1. تقدير الدخل الصافي الأولي للكيانات المدمجة. قم بتضمين تقديرات متحفظة لصافي الدخل ، مع مراعاة أوجه التآزر التشغيلية والمالية المحتملة التي من المحتمل أن تنتج بعد انتهاء الصفقة. تتضمن بعض المجموعات آخر 12 شهرًا (LTM) بالإضافة إلى التوقعات لمدة عام أو عامين. البعض الآخر يشمل صافي الدخل المتوقع فقط. فيما يتعلق بالتآزر المحتمل ، قد تتوقع الشركة الجديدة ارتفاع الإيرادات بسبب البيع المتبادل لمجموعة واسعة من عروض المنتجات والخدمات ، فضلاً عن انخفاض التكاليف بسبب إلغاء الوظائف الزائدة عن الحاجة ومنشآت التصنيع. (إذا لم تكن على دراية بصافي الدخل الصافي ، راجع فهم الأرباح الصافية.) بصرف النظر عن المتغيرات التي تؤثر على صافي الدخل الصافي بسبب التآزر المتوقع ، يجب على المحلل أيضًا حساب التسويات المتعلقة بالمعاملات التي قد تحدث ، مثل مصروفات الفائدة الأعلى إذا كانت هذه عملية شراء مستحقة بالديون ويتم استخدام الدين لتمويل الصفقة ، وإيرادات فائدة أقل إذا تم استخدام النقد في الشراء ، واعتبارات إضافية حول إطفاء الأصول غير الملموسة بعد المعاملة. حساب عدد الحصص الشركة الجديدة مجتمعة. جدولة عدد حصة المستحوذ المرتقب. عامل الأسهم الجديدة التي سيتم إصدارها لإجراء عملية الشراء - إذا كانت صفقة الأسهم. تحقق من دقة الأرقام الخاصة بك. خشية أن تبحث عن غبية أمام فريق الصفقة ، تحقق من أرقامك قبل تقديمها. هل تدمج بعض الشكوك المهنية في أوجه التآزر المحتملة ، أم أن الحديقة بأكملها مليئة بالورود الجميلة؟ قسّم صافي الدخل الصافي على أسهم شكلية للوصول إلى صيغة EPS شكلية. هل شكل EPS الأولي أعلى من EPS الأصلي؟ تعتبر الزيادة في ربح السهم بمثابة تراكم ، بينما يعتبر النقصان بمثابة تخفيف. كثيرون في وول ستريت عادة ما يستخفون بالمعاملات المخففة. إذا كان هناك احتمال معقول بأن تتحول الصفقة إلى تراكم من السنة الثانية وما بعدها ، فقد يكون دمج الأعمال المقترح أكثر قبولا.

الخط السفلي

غالبًا ما يُنظر إلى تحليل التزايد / التخفيف على أنه وكيل لمعرفة ما إذا كانت الصفقة المزمع إنشاؤها تخلق قيمة المساهمين أم لا. على سبيل المثال ، إذا كان لدى الكيان المجمع إمكانات تصنيع أفضل وعروض أكثر تنوعًا ، فقد يستغرق الأمر أكثر من عامين لدمج كلتا العمليتين بشكل كامل من أجل رفع الكفاءة وتحقيقها ، وللقيام بالتسويق لإيصال الرسالة.

هذا النوع من التحليل ليس مركبًا للصورة الكاملة ، كما أنه لا يفكر في كيفية عمل الكيان المدمج حديثًا أو ضبطه أو الاستفادة من الفرص على مدار سنوات.