لقد بدأت الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة في بداية العام بفارق ضئيل ، وإذا كان التاريخ هو أي دليل على المستقبل ، فإن هذه القوة يجب أن تستمر طوال عام 2018. إن تحسن الاقتصاد الأمريكي لا يضر أيضًا. ولكن ، هناك دائما مخاطر ، وهذه المرة لا يختلف. يشير عدد من المحللين إلى أن التقييمات المرتفعة والديون المرتفعة هي الأسباب الرئيسية للحذر من ارتفاع رأس المال الأخير ، وفقًا لبارونز.
اعتبارًا من إغلاق التداول يوم الثلاثاء ، ارتفع مؤشر Russell 2000 ذو رؤوس الأموال الصغيرة فعليًا بنسبة 4.9٪ حتى الآن ، وهو أعلى مستوى وفقًا للمعايير التاريخية. من بين أفضل المقتنيات في المؤشر ، يتفوق البعض على هذا المؤشر بفارق كبير: ارتفع سهم Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) بأكثر من 30٪ على مدار العام ، وارتفعت شركة Entegris Inc. (ENTG) بنسبة 15٪ تقريبًا ، وارتفعت شركة Aspen Technology Inc. (AZPN) و MKS Instruments Inc. (MKSI) على حد سواء بنسبة 14 ٪ ، وشركة هانكوك القابضة (HBHC) ارتفع حوالي 12 ٪. (إلى ، راجع: 5 أسباب ستزدهر السوق الصعودية في عام 2018. )
التقييمات العالية
في حين أن القبعات الصغيرة قد بدأت في العام بشكل ملحوظ ، بدأ الكثيرون في الظهور مبالغًا فيها نسبيًا. يتم تداول المؤشر ككل بحوالي 28 ضعف الأرباح المتوقعة ، وفقًا لبارونز. بمقارنة نسب السعر إلى الأرباح التي نشرتها صحيفة وول ستريت جورنال اعتبارًا من يوم الجمعة الماضي ، يتم تداول Russell 2000 بنحو 27 ضعفًا للأرباح الآجلة ، بينما يتداول مؤشر ناسداك 100 بنحو 21 ضعف الأرباح الآجلة ، ومؤشر S&P 500 في فقط 19 مرة الأرباح إلى الأمام.
سواء أكانت الأرباح 28 مرة أو 27 ضعفًا ، يشير بارون إلى أن تلك الحسابات المتعددة تستبعد 34٪ من الشركات في راسل 2000 التي تخسر أموالها بالفعل. استنادًا إلى بيانات من FactSet Research وتحليل Barron الخاص ، بما في ذلك تلك الشركات التي تحقق أرباحًا سلبية ، تصل مضاعفات الربح / الخسارة إلى 56 ضعفًا في أرباح العام الماضي و 36 مرة أرباحًا إلى الأمام.
من بين أفضل المقتنيات في المؤشر ، يتم تداول GrubHub Inc. (GRUB) بمعدل P / E إلى الأمام قدره 46.36 ، بينما يتم تداول Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) عند 33.12 أرباحًا آجلة ، وتتداول Aspen Technology عند مضاعفات 32.72.
ارتفاع الديون
يتمثل الخطر الرئيسي الآخر الذي يواجه الحدود القصوى في ارتفاع مستويات الديون التي تتحملها هذه الشركات ، وهي نتيجة مباشرة للعقد الماضي من انخفاض أسعار الفائدة للغاية.
على الرغم من السماح لهذه الشركات بتوسيع أو إعادة شراء الأسهم ، مما ساعد على زيادة أسعار أسهمها ، إلا أن زيادة الاقتراض لا يبدو أنها ساعدت في تحسين الأعمال الأساسية لهذه الشركات. يبلغ متوسط العائد على الأصول (ROA) للقبعات الصغيرة ما يزيد قليلاً عن 2٪ ، حيث انخفض بمقدار الثلث منذ عام 2012 ، وفقًا لبارونز. (إلى ، راجع: أفضل 4 أسهم صغيرة للأوراق المالية لعام 2018. )
كما أن زيادة الرافعة المالية تجعل هذه الشركات عرضة لارتفاع أسعار الفائدة ، والذي يبدو أن الأمور تسير وفقًا لهجة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا. تتعرض شركات Russell 2000 بشكل خاص لهذه المخاطرة ، حيث وجد المحلل جيسيكا بيندر جراهام من جولدمان ساكس أن 42٪ من الديون المستحقة على الشركات في المؤشر هي من نوع سعر الفائدة العائم ، مقارنة بـ 9٪ فقط من الديون المستحقة على S&P 500 شركة. تعتبر المعدلات العائمة جيدة للمدينين عندما تنخفض المعدلات ، ولكنها ليست جيدة عندما ترتفع المعدلات.
