يحدث انعكاس حاد في الأسواق حيث يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا الأسبوع لدعم الاقتصاد والأسواق التي يتم تداولها بالقرب من أعلى المستويات التاريخية. يقول جولدمان ساكس في أحدث تقرير له عن "ويكلي ويك" في الولايات المتحدة: "الفجوة بين تدفقات صناديق الأسهم الأمريكية بالنسبة لصناديق السندات والنقد خلال الأشهر الـ 12 الماضية هي الأوسع منذ عام 2008".
أكثر واقعية ، يقول جولدمان إن السوق يسير على الطريق الصحيح في عام 2019 لتسجيل ثاني أكبر صافي تدفقات من الأسهم الأمريكية في 15 عامًا.
يقول التقرير: "تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ، وعدم اليقين في التجارة والجيوسياسية ، وتخصيصات الأسهم عالية المستوى التي كانت شبه قياسية ، ساهمت على الأرجح في التناوب من الأسهم إلى السندات والنقد هذا العام". "على الرغم من عودة مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى قياسي له ، إلا أن الرغبة في المخاطرة لدى المستثمرين تبدو الآن أقل مما كانت عليه قبل عام."
أهمية للمستثمرين
شهدت صناديق الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات مجتمعة تصل إلى حوالي 100 مليار دولار للعام حتى تاريخ 24 أكتوبر 2019 ، كما يقول جولدمان. وكانت أشد الشركات تضررا تدار بنشاط في صناديق الاستثمار في الأسهم الأمريكية ، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجية 217 مليار دولار. وقد تم تعويض هذا جزئياً بتدفق صاف بلغ 117 مليار دولار إلى صناديق سلبية.
الماخذ الرئيسية
- المستثمرون يفرون من صناديق الأسهم الأمريكية للسندات والنقد. لا تزال مخصصات الأسهم عند أعلى مستوياتها التاريخية. وصناديق الأسهم المدارة بفاعلية تشهد أكبر التدفقات إلى الخارج.
وفي الوقت نفسه ، استحوذت صناديق السندات على صافي أصول إضافية بقيمة 353 مليار دولار ، في حين تلقت الصناديق النقدية 436 مليار دولار في صافي استثمارات جديدة. يلاحظ بنك جولدمان أن التناوب من الأسهم إلى النقد قد يكون بعيد المنال ، بناءً على المخصصات التاريخية.
يبدو التحول في تدفقات الأموال أقل تطرفًا من منظور تاريخي. في حين أن الحصة الإجمالية للأسهم في محافظ المستثمرين قد انخفضت من 46 ٪ منذ عام واحد إلى 44 ٪ اليوم ، والتي لا تزال تحتل المرتبة 81 في المئة منذ عام 1990. ارتفع إجمالي مخصصات السندات من 24 ٪ قبل عام إلى 26 ٪ اليوم ، ولكن لا يزال يحتل المرتبة فقط في الخمسين المئوية منذ عام 1990. التخصيص الكلي للنقد هو الآن 12 ٪ ، ولكن هذا لا يزال أيضا منخفض نسبيا ، في المئوية الخامسة فقط تاريخيا.
يلاحظ بنك جولدمان أن جميع الفئات الرئيسية للمستثمرين زادت مخصصاتهم للنقد خلال الأشهر الـ 12 الماضية ، والتي تشمل الأسر (مستثمري التجزئة) ، وصناديق الاستثمار المشتركة ، وصناديق التقاعد ، والمستثمرين الأجانب. مجتمعة ، هذه الفئات تمثل 84 ٪ من سوق الأسهم.
على الرغم من ذلك ، يخلص جولدمان إلى أن "تعرض الأسهم ليست متطرفة" ، ويتوقعون أن تظل مخصصات الأسهم "مستقرة نسبيًا" في عام 2020. ويتوقعون أن تكون الشركات والأسر والمستثمرين الأجانب وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) مشترون صافين للأسهم في عام 2020 ، لكن صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التقاعد لتكون البائعين الصافية.
من العوامل الرئيسية للسوق الصاعدة إعادة شراء أسهم الشركات ، وهو أكبر مصدر للطلب على الأسهم خلال العقد الذي يمتد لعقد من الزمن. تتوقع "جولدمان" تراجع صافي عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 2٪ في عام 2020 ، إلى 470 مليار دولار ، وسط انخفاض أرصدة الشركات النقدية ، وتباطؤ نمو ربحية السهم ، وتزايد التدقيق السياسي.
أتطلع قدما
من المؤكد أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 21٪ حتى الآن في عام 2019 ، لكن هذه المكاسب كانت في الغالب في الأشهر الأربعة الأولى من العام ، وظل المؤشر ضمن نطاق تداول ضيق منذ أوائل عام 2018 ، كما تلاحظ وول ستريت جورنال. في الواقع ، كان الإغلاق في 25 أكتوبر أعلى بنسبة 5.2٪ فقط من أعلى نقطة في التداول خلال اليوم في 26 يناير 2018. علاوة على ذلك ، فقد مر المؤشر يوم الجمعة 64 يومًا دون أن يسجل رقماً قياسياً جديداً ، وهو خامس أطول موجة جفاف من هذا النوع. في السنوات الخمس الماضية.
وقال ميغان شوي كبير استراتيجيي الاستثمار في ويلمنجتون تراست للمجلة "في أول بادرة من المتاعب ، يمكن أن نتجه نحو الانخفاض لأن ما لدينا هو اتفاق تجاري ضعيف للغاية". يوافق آدم فيليبس ، مدير استراتيجية المحافظ في EP Wealth Advisors ، على ذلك. "نحتاج حقًا إلى تقدم في التجارة. هذا ما سوف يستعيد بالفعل معنويات العمل واستعادة الإنفاق الرأسمالي" ، هذا ما صرح به جورنال.
