التدفق النقدي الحر مقابل EBITDA: نظرة عامة
يمثل التدفق النقدي الحر (FCF) والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) طريقتين مختلفتين للنظر إلى الأرباح الناتجة عن الأعمال التجارية. كان هناك بعض النقاش حول ما هو المقياس الأفضل لاستخدامه في تحليل الشركة. يخدم EBITDA في بعض الأحيان كتدبير أفضل لأغراض مقارنة أداء الشركات المختلفة. التدفق النقدي الحر غير مرتبط وقد يمثل أفضل تقييم حقيقي للشركة.
الماخذ الرئيسية
- يمثل التدفق النقدي الحر (FCF) والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) طريقتين مختلفتين للنظر في الأرباح الناتجة عن الأعمال التجارية. تعمل EBITDA في بعض الأحيان كتدبير أفضل لأغراض مقارنة أداء مختلف. companies. التدفق النقدي الحر غير مرتبط وقد يمثل بشكل أفضل التقييم الحقيقي للشركة.
التدفق النقدي الحر
التدفق النقدي الحر غير مرتبط. يصل المحللون إلى التدفق النقدي المجاني عن طريق أخذ أرباح الشركة وتعديلها عن طريق إضافة انخفاض قيمة الاستهلاك والإطفاء. ثم يتم إجراء الخصومات لأي تغييرات في رأس المال العامل ونفقات رأس المال. إنهم يعتبرون هذا الإجراء ممثلاً لمستوى التدفق النقدي غير المرتبط به والذي يجب أن تعمل معه الشركة.
ومع ذلك ، عندما يتعلق الأمر بتحليل أداء الشركة على أساس مزاياها الخاصة ، يرى الكثير من المحللين أن التدفق النقدي الحر هو الأفضل. هذا لأنه يوفر فكرة أفضل عن مستوى الأرباح المتوفرة بالفعل للشركة بعد أن تفي باهتمامها وضرائبها والتزاماتها الأخرى.
EBITDA
من ناحية أخرى ، تمثل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أرباح الشركة قبل الأخذ في الاعتبار النفقات الأساسية مثل مدفوعات الفائدة ، والمدفوعات الضريبية ، والاستهلاك ، وبعض المصاريف الرأسمالية التي يتم حسابها أو إطفاؤها على مدار فترة زمنية. أيضًا ، لا تأخذ الأرباح قبل اقتطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في الاعتبار النفقات الرأسمالية ، والتي تعد مصدرًا لتدفق النقد إلى الشركة. هذه هي المبالغ التي لا تتوفر حقًا للشركة.
قد يخدم EBITDA أيضًا بشكل أفضل لمقارنة أداء الشركات المختلفة. بالنظر إلى أن النفقات الرأسمالية تقديرية إلى حد ما ويمكن أن تربط الكثير من رأس المال ، فإن EBITDA توفر طريقة أكثر سلاسة لمقارنة الشركات. وبعض الصناعات ، مثل الصناعة الخلوية ، تتطلب الكثير من الاستثمار في البنية التحتية ولها فترات استرداد طويلة. في هذه الحالات ، أيضًا ، قد توفر EBITDA أساسًا أفضل وأكثر سلاسة للمقارنة من خلال عدم ضبط هذه النفقات.
الاختلافات الرئيسية
في عمليات الدمج والاستحواذ ، تستخدم الشركات في كثير من الأحيان تمويل الديون ، أو الرافعة المالية ، لتمويل عمليات الاستحواذ. في مثل هذه الحالات ، قد لا يوفر التدفق النقدي المجاني أفضل طريقة لمقارنة الشركات التي تحملت الكثير من الديون التي تحتاجها لدفع الفوائد عليها وتلك التي لم تفعل ذلك. ومع ذلك ، توفر EBITDA فكرة أفضل عن قدرة الشركة على دفع الفائدة على الديون التي حصلت عليها من أجل الاستحواذ من خلال عملية الاستحواذ بالرافعة المالية.
توفر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وسيلة لمقارنة أداء الشركة قبل عملية الاستحواذ بالرافعة المالية وبعد الاستحواذ ، والتي ربما تكون قد تحملت الكثير من الديون التي تحتاج إليها لدفع الفائدة عليها.
هناك مجال أقل لتدفق التدفقات النقدية المجانية مما يوجد لتلاعب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. على سبيل المثال ، انشغلت شركة الاتصالات WorldCom بفضيحة محاسبة عندما قامت بتضخيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من خلال عدم حساب نفقات التشغيل بشكل صحيح. بدلاً من خصم هذه التكاليف كمصروفات يومية ، قامت WorldCom باحتسابها كنفقات رأسمالية بحيث لم تنعكس في EBITDA.
وعندما يتعلق الأمر بتقييم شركة - والتي تنطوي على خصم التدفق النقدي ، فإنها تولد على مدى فترة زمنية من خلال متوسط تكلفة رأس المال المرجح الذي يمثل تكلفة تمويل الديون ، وكذلك تكلفة حقوق الملكية - شركة نقدية مجانية يخدم التدفق كتدبير أفضل.
