ما هو السور (خيارات)؟
السور هو استراتيجية خيارات دفاعية ينشرها المستثمر لحماية الممتلكات المملوكة من انخفاض الأسعار ، مع التضحية في نفس الوقت بالأرباح المحتملة.
الماخذ الرئيسية
- السور هو استراتيجية خيارات دفاعية ينشرها المستثمر لحماية الممتلكات المملوكة من انخفاض الأسعار ، مع التضحية أيضًا بالأرباح المحتملة. ويقوم المستثمر الذي يحتفظ بصفقة طويلة في الأصل الأساسي ببناء سياج عن طريق بيع خيار استدعاء بسعر إضراب أعلى سعر الأصل الحالي ، وشراء طرح بسعر مخفضة بسعر أو أقل بقليل من سعر الأصل الحالي ، وبيع سعر مخفض مع إضراب أقل من سعر الشراء الأول. يجب أن يكون لجميع الخيارات في استراتيجية خيار السياج تواريخ انتهاء صلاحية مماثلة.
فهم السياج (خيارات)
السور هو استراتيجية خيارات تحدد نطاقًا حول ورقة مالية أو سلعة باستخدام ثلاثة خيارات. إنه يحمي من خسائر الجانب السلبي الكبيرة ولكنه يضحّي ببعض الإمكانات الصعودية للأصول الأساسية. بشكل أساسي ، يُنشئ نطاق قيمة حول مركز ما ، لذا لا يتعين على صاحب الحساب القلق بشأن حركات السوق أثناء الاستمتاع بفوائد ذلك الموضع المحدد ، مثل مدفوعات الأرباح الموزعة.
عادةً ما يقوم المستثمر الذي يحتفظ بصفقة شراء طويلة في الأصل الأساسي ببيع خيار الاستدعاء بسعر إضراب أعلى من سعر الأصل الحالي ، ويشتري عرضًا بسعر سعر الإضراب أو أقل بقليل من سعر الأصل الحالي ، ويبيع شراء بسعر أقل الضربة الأولى وضعت. يجب أن يكون لكل الخيار تواريخ انتهاء صلاحية متطابقة.
خيار ذوي الياقات البيضاء هو استراتيجية مماثلة تقدم نفس المزايا والعيوب. الفرق الرئيسي هو أن طوق يستخدم خيارين فقط ، مكالمة قصيرة أعلاه وطويلة دون سعر الأصول الحالي. لكلا الاستراتيجيتين ، فإن القسط المحصل عن طريق خيارات البيع يعوض جزئياً أو كلياً القسط المدفوع لشراء الشراء.
الهدف من السياج هو تأمين قيمة الاستثمار خلال تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات. لأنه يستخدم خيارات متعددة ، فإن السياج هو نوع من استراتيجية الجمع ، على غرار الياقات والكوندور الحديدي.
كل من الأسوار والياقات هي مواقع دفاعية ، والتي تحمي المركز من انخفاض السعر ، بينما تضحي أيضًا بإمكانية الصعود. بيع المكالمة القصيرة يعوض جزئيًا تكلفة الشراء الطويل ، كما هو الحال مع ذوي الياقات البيضاء. ومع ذلك ، فإن بيع الأموال خارج البورصة (OTM) قد زاد من تكلفة تكلفة النقود الأكثر تكلفة (ATM) التي تم جمعها وجعلت التكلفة الإجمالية للاستراتيجية أقرب إلى الصفر.
هناك طريقة أخرى لعرض السور وهي مزيج من مكالمة مغطاة وانتشار دب (ATM).
بناء سياج (خيارات)
لإنشاء سياج ، يبدأ المستثمر بمركز طويل في الأصل الأساسي ، سواء أكان سهم أو مؤشر أو سلعة أو عملة. التداولات على الخيارات ، وكلها لها نفس انتهاء الصلاحية ، تشمل:
- قم ببيع أو كتابة مكالمة بسعر إضراب أعلى من السعر الحالي للمضمون.شراء مكالمة بسعر إضراب بالسعر الحالي للمبلغ الأساسي أو أقل بقليل. بيع أو اكتب مكالمة بسعر إضراب أقل من الإضراب من وضع قصيرة.
على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي يرغب في بناء سياج حول سهم يتداول حاليًا بسعر 50 دولارًا ، أن يبيع مكالمة بسعر إضراب قدره 55 دولارًا ، يطلق عليه عادةً مكالمة مغطاة. بعد ذلك ، قم بشراء خيار طرح بسعر مخفض قدره 50 دولارًا. أخيرًا ، قم ببيع صفقة أخرى بسعر 45 دولار. جميع الخيارات لديها ثلاثة أشهر حتى انتهاء الصلاحية.
سيكون القسط المكتسب من بيع المكالمة (1.27 * 100 سهم / عقد) = 127 دولار. سيكون القسط المدفوع للصفقة الطويلة (2.06 * 100 دولار) = 206 دولار. وسيكون القسط المحصل من البيع على المكشوف (0.79 * 100 دولار) = 79 دولارًا.
لذلك ، ستكون تكلفة الاستراتيجية مدفوعة الأقساط مطروحًا منها الأقساط المجمعة أو 206 دولار - (127 دولارًا + 79 دولارًا) = 0.
بالطبع ، هذه نتيجة مثالية. قد لا يتم تداول الأصل الأساسي بشكل صحيح عند سعر الإضراب الأوسط ، ويمكن لظروف التقلب أن تشوه الأسعار بطريقة أو بأخرى. ومع ذلك ، يجب أن يكون صافي التكلفة أو الخصم صغيرًا. صافي الائتمان هو ممكن أيضا.
