جدول المحتويات
- RIA الترخيص والمؤهلات
- الفيدرالية وتسجيل الدولة
- اتفاقات التكامل الإقليمي ونموذج ADV
- اتفاقات الاستثمار الإقليمية مقابل RRS
- معركة الرقابة التنظيمية
- الخط السفلي
أولئك الذين يرغبون في العمل كمستشارين ماليين مستقلين للمستثمرين الأفراد ، لإدارة الأصول و / أو تقديم الاستشارات المالية ، يحتاجون عمومًا إلى أن يصبحوا مستشار استثمار مسجل (RIA). على عكس ما هو مخطط مالي - مهنة أوسع ، بدون تفويض قانوني للتدريب أو الترخيص - فإن الطريق إلى أن تصبح RIA له متطلبات محددة.
الماخذ الرئيسية
- يجب أن يستوفي مستشار الاستثمار المسجل (RIA) - المهنيين الماليين الذين يقدمون المشورة للأفراد في الشؤون المالية ويديرون محافظهم - مؤهلات قانونية ومهنية معينة. يجب أن تجتاز RIAs امتحان Series 65. يجب على RIAs التسجيل لدى SEC أو سلطات الدولة ، اعتمادًا على مبلغ المال الذي يديرونه. عند التقدم بطلب للحصول على RIA ، يتضمن تقديم نموذج ADV ، والذي يتضمن وثيقة إفصاح يتم توزيعها أيضًا على جميع العملاء. عادة ما يتم تعويضهم بنسبة مئوية من الأصول الخاضعة للإدارة ، يتعين على RIAs قانونًا التصرف بقدرة ائتمانية لعملائها في جميع الأوقات.
RIA الترخيص والمؤهلات
الخطوة الأولى لتصبح مستشار استثمار مسجل (RIA) هي اجتياز امتحان السلسلة 65 (قانون مستشار الاستثمار الموحد). تدار هذا الاختبار من قبل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، وهي منظمة خاصة ذاتية التنظيم تكتب وتنفذ القواعد التي تحكم الوسطاء المسجلين وشركات الوساطة التجارية في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، لا يشترط على المتقدمين للاختبار أن يكونوا تحت رعاية وسيط ، كما هو الحال بالنسبة لمعظم الاختبارات الأخرى المتعلقة بالأوراق المالية التي تديرها FINRA.
يغطي الاختبار نفسه قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وغيرها من الموضوعات المتعلقة بالمشورة الاستثمارية. يحتوي على 140 سؤالًا من خيارات متعددة ، منها 10 أسئلة تم اختبارها مسبقًا ولن يتم احتسابها في الصف النهائي. من بين 130 سؤال تم تسجيله ، يجب على المرشح الإجابة بشكل صحيح على 94 لاجتياز امتحان لمدة ثلاث ساعات.
من المهم الإشارة إلى أنه على الرغم من عدم وجود ترخيص أو تعيينات أخرى من أجل أن تصبح RIA ، فإن معظم المستشارين سيجدون صعوبة كبيرة في جلب أعمال دون مؤهلات إضافية ، مثل تعيين CFP® أو CFA. في الواقع ، ستسمح العديد من الولايات للمستشارين الذين يحملون التعيينات التالية في وضع جيد للتنازل عن السلسلة 65. وتشمل هذه التسميات:
- مخطط مالي معتمد (CFP®) محلل مالي معتمد (CFA) مستشار قانوني معتمد (CIC) مستشار مالي قانوني (ChFC) خبير مالي شخصي (PFS)
التسجيل الفيدرالي والتسجيل الرسمي للولاية
إذا كان تقديم المشورة في مجال الاستثمار أو خدمات إدارة الأصول سيكون مفتاح الخدمات التي تقدمها ، فإن الخطوة التالية لتصبح RIA هي التسجيل لدى SEC أو الدولة (الدول) التي تنوي القيام بأعمال تجارية فيها. ومع ذلك ، لن تضطر إلى القيام بذلك إذا كان تقديم خدمات الاستثمار أو المشورة عارضًا تمامًا لممارستك. تشمل قائمة المهنيين الذين قد يتأهلون بموجب هذا الاستثناء:
- المحاسبونالمحامونالمهندسونالمعلمونالبنوكسمسار - تجارالمنشرون الذين يعملون حصرياً مع الأوراق المالية الحكومية الأمريكيةالمسجلون المسجلون في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع والذين لا يمثلون تقديم المشورة في مجال الاستثمار من الأعمال الأساسية
يتعين على الشركات أو الأفراد الذين يديرون أكثر من 100 مليون دولار من الأصول تقديم طلب لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، في حين يتعين على الشركات التي لديها قاعدة أصول أصغر التسجيل في ولاياتها. يجب على أي شركة أو فرد يعمل كمستشار استثمار نيابة عن شركة استثمار أن يقدم ملفًا إلى مجلس الأوراق المالية والبورصة بغض النظر عن عدد الأصول الخاضعة للإدارة.
لا يُطلب من الشركات التي تسجّل لدى المجلس الأعلى للتعليم أبداً أن تقدم ملفًا إلى الولايات أيضًا ، ولكن يجب عليها تقديم إخطار بتسجيل المجلس الأعلى للتعليم مع كل ولاية تقوم فيها بأعمالها. غالبية الدول لا تتطلب تسجيل أو تقديم إشعار إذا كان المستشار لديه أقل من خمسة عملاء في الدولة وليس لديه مكان عمل هناك.
تسجل معظم الشركات لدى هذه الكيانات كشركة ، حيث يعمل كل موظف كممثل مستشار استثمار (IAR). تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن تسجيل الشركات قد يحد من المسؤولية المالية للمستشار ، إلا أنه لن يسمح له / لها بالهرب من الإجراءات القانونية أو التنظيمية إذا انتهكت RIA القواعد.
اتفاقات التكامل الإقليمي ونموذج ADV
والخطوة التالية في عملية التسجيل هي إنشاء حساب لدى "وديعة تسجيل مستشار الاستثمار" (IARD) ، التي تديرها FINRA نيابة عن SEC والدول. (بعض الدول التي لا تتطلب ذلك ، لذلك لا يتعين على المستشارين الذين يمارسون أعمالًا تجارية فقط في تلك المناطق أن يشرعوا في هذه العملية.) بمجرد فتح الحساب ، ستزود FINRA المستشار أو الشركة برقم CRD ومعلومات معرف الحساب.. ثم يمكن لـ RIA تقديم نموذج ADV ونماذج U4 إما مع المجلس الأعلى للتعليم أو الولايات.
نموذج ADV هو مستند الطلب الرسمي الذي تستخدمه الحكومة للتقدم بطلب لتصبح RIA. يحتوي على أقسام متعددة يجب إكمالها بالكامل ، على الرغم من أن القسم الأول فقط يتم تقديمه إلكترونيًا إلى المجلس الأعلى للتعليم أو حكومة الولاية للموافقة عليه. يعمل الجزء الثاني من النموذج كوثيقة إفصاح يتم توزيعها على جميع العملاء. يجب أن تسرد بوضوح جميع الخدمات التي يتم تقديمها للعملاء ، بالإضافة إلى توزيع التعويضات والرسوم وتضارب المصالح المحتمل ورمز أخلاقيات الشركة والحالة المالية للمستشار والخلفية التعليمية وبيانات الاعتماد وأي جهات تابعة.
يجب أيضًا تحميل هذا النموذج إلكترونيًا في IARD وإعطائه لجميع العملاء الجدد والمحتملين. يستغرق إعداد هذه النماذج وإرسالها عادةً معظم الشركات بضعة أسابيع ، ومن ثم يتعين على لجنة الأوراق المالية والبورصة الاستجابة للطلب في غضون 45 يومًا. قد ترد بعض الدول في أسرع وقت ممكن لمدة 30 يومًا ، لكن العملية ، في كلتا الحالتين ، تتأخر غالبًا بسبب طلبات المعلومات الإضافية والأسئلة التي تحتاج إلى توضيح. يجب على جميع الشركات التي تسجل لدى المجلس الأعلى للتعليم أيضًا إنشاء برنامج شامل للامتثال المكتوب يغطي جميع جوانب ممارساتها ، من إدارة التداول والحساب إلى المبيعات والتسويق والإجراءات التأديبية الداخلية.
بمجرد موافقة المجلس الأعلى للتعليم على طلب ، يجوز للشركة الدخول في الأعمال التجارية باعتبارها RIA ويطلب منها تقديم تعديل سنوي للجدول 1 من ADV ، والذي يقوم بتحديث جميع المعلومات ذات الصلة للشركة (مثل عدد الأصول قيد الإدارة حاليًا). أيضًا ، على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة لا يوجد لديها متطلبات مالية أو سندات محددة للمستشارين ، مثل الحد الأدنى لصافي القيمة أو التدفق النقدي ، فإنها تدرس الحالة المالية للمستشار عن كثب أثناء عملية تقديم الطلب. تطلب معظم الدول من صناديق الاستثمار الإقليمية أن تبلغ قيمتها الصافية 35000 دولار على الأقل إذا كانت لديها وصاية فعلية على أموال العملاء و 10000 دولار إذا لم تفعل ذلك ؛ يجب على مكاتب الاستثمار الإقليمية التي تفشل في تلبية هذا المطلب نشر سند ضمان. (تختلف قواعد هذا المطلب ، فضلاً عن العديد من جوانب التسجيل الأخرى ، من ولاية إلى ولاية.)
اتفاقات الاستثمار الإقليمية مقابل RRS
يختار المختصون الماليون أن يصبحوا RIAs لأنه يتيح لهم حرية أكبر في تنظيم ممارساتهم - أكثر من ذلك الذي يسمح للممثلين المسجلين الذين يقدمون المشورة أيضًا وشراء وبيع الأوراق المالية للمستثمرين الأفراد ، عادةً كموظفين لشركات الوساطة.
على الرغم من الأسماء المتشابهة ، فإن الممثلين المسجلين (RRs) ليسوا هم نفس مستشاري الاستثمار المسجلين. تعمل لوائح الراديو في الوساطة ، وتعمل كممثل لها للعملاء الذين يتاجرون بالمنتجات الاستثمارية. السماسرة هم RR.
يجب أن يدفع الممثلون المسجلون الذين يعملون لدى متداولي السمسرة - ويعرفون أيضًا باسم سماسرة البورصة - نسبة مئوية من أرباحهم دائمًا كتعويض عن دعمهم في المكتب الخلفي والرقابة على الامتثال ، والتي قد يقر معظمهم بسهولة في بعض الأحيان.
عادةً ما يعمل الوسطاء بتكليف من العمولات ، في حين أن غالبية وكالات الاستثمار الإقليمية تتقاضى من عملائها إما نسبة مئوية من الأصول الخاضعة للإدارة أو رسمًا ثابتًا أو بالساعة مقابل خدماتهم. تستخدم العديد من وكالات الاستثمار الإقليمية أيضًا شركة أخرى ، مثل وسيط الخصم ، لإيواء أصول عملائها بدلاً من الاحتفاظ بالحسابات الداخلية ، من أجل تبسيط عمليات حفظ السجلات وإدارتها.
معركة الرقابة التنظيمية
على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تتحمل مسؤولية الإشراف على اتفاقات الاستثمار الإقليمية ، فقد أمضت FINRA السنوات القليلة الماضية في الضغط على الكونجرس للسماح لها بالقيام بالمهمة ، حتى في محاولة لتمرير مشروع قانون بهذا المعنى في عام 2012. تدعي FINRA أن الأبحاث توضح أن لا تستطيع SEC الإشراف بشكل كاف على صناعة RIA من تلقاء نفسها ، وتحتاج إما إلى المزيد من الموارد للقيام بذلك أو تحتاج إلى التنازل عن الإشراف على RIAs إلى منظمة ذاتية التنظيم (SRO) مثل FINRA.
في الواقع ، أظهرت دراسة أجرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات نفسها في عام 2011 أن الحكومة لديها القدرة فقط على مراجعة أقل من 10 ٪ من جميع اتفاقات الاستثمار الإقليمية الخاضعة لولايتها القضائية في عام 2010. وقد أكدت FINRA أن لديها الموارد اللازمة للإشراف والمراجعة الفعالة لجميع اتفاقات الاستثمار الإقليمية على بشكل منتظم.
ومع ذلك ، فقد ناضل مجتمع RIA لمنع FINRA من التطفل على أراضيها. إن تكلفة إدارة هذه اللائحة الإضافية ستضع عبئاً مالياً ثقيلاً على المستشارين ، ومن المرجح أن تتوقف الكثير من الشركات الأصغر عن العمل.
يرى العديد من RIAs أيضًا FINRA كمؤسسة غير فاعلة منحازة بشدة تجاه مجتمع الوسيط - التاجر ، وتشير بعض الإحصاءات إلى أن FINRA حكمت بشكل كبير لصالح المحاليل الرئيسية في قضايا التحكيم حيث سعى العملاء للحصول على مبالغ مالية كبيرة في نزاعات المعاملات. يرى المستشارون أيضًا أن شركة FINRA تقلل بشكل كبير من الحماية الممنوحة لعملاء RIA الآن ، حيث إن RIAs مطالبة قانونًا بالعمل بصفتها ائتمانية لعملائها في جميع الأوقات.
يجب على السماسرة وممثلي الأوراق المالية المرخصين فقط الوفاء بمعايير الملاءمة ، وهو مستوى سلوك أقل بكثير ، والذي يتطلب فقط أن تكون المعاملة المحددة التي يقوم بها الوسيط "مناسبة" للعميل في ذلك الوقت. يتطلب المعيار الائتماني من المستشارين وضع مصالح العملاء الخاصة بهم دون قيد أو شرط على مصالحهم الخاصة في جميع الأوقات وفي جميع الحالات والظروف. من المحتمل أن تضع مراقبة FINRA حداً لهذا المعيار للمستشارين.
الخط السفلي
يتمتع مستشارو الاستثمار المسجلون بحرية أكبر من نظرائهم في الصناعة الذين يعملون في العمولة. كما يتعين عليهم الالتزام بمعايير سلوك أعلى من ذلك بكثير ، ويشعر معظم المستشارين بشدة أن هذا يجب ألا يتغير. بالطبع ، يجب على أولئك الذين يسجلون ليصبحوا RIAs مواجهة مشكلات بدء التشغيل العادية التي يواجهها معظم أصحاب الأعمال الجدد ، مثل التسويق والعلامات التجارية والموقع ، بالإضافة إلى عملية التسجيل.
يقدم موقع SEC معلومات إضافية عن أن تصبح RIA.
