التحركات الرئيسية
آخر مرة تلقينا فيها تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي التطلعية لأسعار الفائدة والنمو كانت في ديسمبر الماضي. في ذلك الوقت ، شمل التقدير المتوسط لسعر الفائدة بين عشية وضحاها بنهاية عام 2019 ارتفاعين آخرين في عام 2019. ومنذ ذلك الحين ، تحول التجار إلى افتراض أن هناك فرصة صفر لرفع سعر الفائدة وفرصة بنسبة 25 ٪ لسعر الفائدة خفضت بنهاية العام حيث تباطأ النمو في آسيا وأوروبا ومعظم أمريكا الشمالية.
كان الخطر اليوم هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتطابق مع السوق ويترك تقديراته الخاصة أعلى من المتوقع. لحسن الحظ ، كانت التوقعات الجديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أقل بكثير ولم تشر إلى رفع أسعار الفائدة لعام 2019 عندما تم تحديثها بعد ظهر هذا اليوم. لم يعد المستثمرون بحاجة للقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتسبب في انخفاض السوق على المدى القصير ، وهو ما يجب أن يكون جيدًا للمستثمرين في السندات والأسهم.
ومع ذلك ، فإن الموقف الأكثر تشاؤمًا ليس جيدًا لجميع الأسهم. يجب أن يحصل دافعو توزيعات الأرباح على دفعة ، ولكن من المحتمل أن تحصل الشركات التي تحصل على الفائدة على ضربة قوية. على سبيل المثال ، كما ترون في الرسم البياني التالي ، عكس بنك أوف أمريكا (BAC) اختراقه الأخير وتم استعادته مرة أخرى إلى قناة التداول الخاصة به من يناير وحتى فبراير. المجموعات الأخرى الحساسة لسعر الفائدة ، مثل شركات التأمين والوسطاء ومديري الاستثمار ، قد تتأثر أيضًا بعد إعلان اليوم.
ستاندرد اند بورز 500
كما ذكرت في عدد من "مستشار التخطيط" السابق ، فإن أيام الاحتياطي الفيدرالي عرضة لنوع غريب من الغزال. على مدار الـ 11 عامًا الماضية ، أيًا كان ما يفعله السوق في أول 10 إلى 15 دقيقة بعد الإعلان يتم عكسه بنهاية الجلسة بنسبة 75٪ من الوقت. رغم أن هذا أمر مثير للاهتمام ، لا أعتقد أن أي شخص إلى جانب تجار اليوم يمكنهم حقًا الاستفادة من هذا النمط.
ما هو أكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كان هبوط اليوم الحالي متوقعًا حيث سيكون السوق في غضون 10 إلى 30 يومًا. في الدراسات التي أجريتها ، هناك تحيز صعودي معتدل بعد 30 يومًا من إعلان الاحتياطي الفيدرالي إذا كان رد الفعل الأولي إيجابيًا. إذا كان رد الفعل الأولي سالبًا (على سبيل المثال بعد ارتفاع غير متوقع في معدل الفائدة) ، فهناك ميل سالب إلى حد ما. ليس هناك نموذج قوي بما يكفي لتبرير التغييرات الكبيرة في استراتيجية الاستثمار ، لكن التاريخ يشير إلى أنه لا يزال يتعين على التجار توقع حافة صعودية خفيفة حتى منتصف أبريل.
:
ما هو Whipsaw؟
كيف تصبح تاجر يوم
3 أوراق مالية قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي
مؤشرات المخاطر - أسعار الفائدة طويلة الأجل
من منظور المخاطرة ، قد تبدو إحدى القضايا التي ما زلت قلقًا للغاية بشأنها متناقضة بعض الشيء بالنظر إلى أخبار اليوم ، وهي انخفاض أسعار الفائدة. لتوضيح الأمر ، ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم هو انخفاض التوقعات بأن سعر الفائدة بين عشية وضحاها أو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيرفع في عام 2019. وهذا يختلف عن أسعار الفائدة طويلة الأجل مثل العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. في بعض الأحيان تتحرك أسعار الفائدة هذه في نفس الاتجاه - ولكن في الآونة الأخيرة ، كانت تتحرك بشكل مختلف ، وهو مصدر محتمل للقلق.
على سبيل المثال ، عقب إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتعليقات رئيس جيروم باول ، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 3٪. يرتبط العائد لمدة 10 سنوات (TNX) ارتباطًا وثيقًا بأسعار الفائدة الاستهلاكية الأخرى مثل القروض العقارية وبطاقات الائتمان وقروض السيارات وتمويل الطلاب. في حين أن انخفاض TNX قد يبدو شيئًا جيدًا ، إلا أنه يميل إلى الإشارة إلى قلة الثقة حول النمو.
المشكلة هي أن المستثمرين الذين يقدمون رأس المال المطلوب اقتراضه لا يتم تحفيزهم على القيام بذلك إذا كان بإمكانهم فقط كسب أسعار فائدة منخفضة للغاية. انخفاض معدلات يمكن أيضا أن يكون نتيجة لانخفاض الطلب على المقترض. إما أن السيناريو ليس مؤشرا جيدا للنمو. كما ترون في الرسم البياني التالي ، انخفض مؤشر TNX من نمط المثلث المتماثل في 8 مارس ، وتم تسارع الانخفاض الذي تبع هذه الإشارة اليوم بعد إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ما يخبرنا به هو أن السوق ليس جاهزًا للانهيار ، لكن العوائد قد تكون متفاوتة للغاية من مجموعة صناعية إلى أخرى. عادة ما يتأخر التمويل والتكنولوجيا في حين تنخفض أسعار الفائدة ، في حين أن أسهم الدخل (المرافق ، السلع الاستهلاكية الأساسية) وتجارة التجزئة عادة ما تكون أفضل. يجب أن تستفيد أسهم العقارات أيضًا من انخفاض أسعار الفائدة ، ولكن قد يكون رد الفعل غير متوقع في هذه المجموعة.
:
ما هو نمط المثلث المتماثل؟
صناديق الاستثمار المتداولة ذات رؤوس الأموال الصغيرة تتطلع إلى اليقظة من السبات
6 أسهم مع "قوة التسعير" تستعد للسباق قبل السوق
خلاصة القول: الأسهم لا تزال جيدة ، ولكن التوقعات أصبحت ضبابية
لا أتوقع أن تغير إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير عن السوق على المدى القصير. ربما تخطى بنك الاحتياطي الفيدرالي رصاصة محتملة من خلال خفض توقعاته لسعر الصناديق الفيدرالية ، لكن المستثمرين أكثر قلقًا بشأن النمو من زائد أو ناقص 25 نقطة أساس في معدل التمويل بين عشية وضحاها.
هذا هو المكان الذي يمكن أن توفر فيه أسعار الفائدة طويلة الأجل اتجاهًا إضافيًا. في الوقت الحالي ، التوقعات ليست هبوطية ، لكنها غائمة قليلاً. لقد فعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ما بوسعه اليوم لطمأنة المستثمرين ، لكن النمو في أوروبا وآسيا وأمريكا الشمالية لا يزال يتباطأ ، مما يجعل النصف الأخير من عام 2019 غير معروف.
