ما هو FASIT
إن استخدام صندوق استثمار لتوريق الأصول المالية (FASIT) كان من أجل توريق ديون غير الرهن العقاري ذات آجال استحقاق قصيرة. من الأمثلة على ديون الاستحقاق القصيرة هذه المبالغ المستحقة القبض على بطاقات الائتمان أو قروض السيارات أو القروض الشخصية.
على غرار قنوات الاستثمار في الرهن العقاري (REMICs) ، التي تم إنشاؤها كجزء من قانون حماية وظائف الشركات الصغيرة لعام 1996 ، أصبحت FASITs فرصًا استثمارية جذابة لأنها توفر مستوى عالًا من المرونة في سندات الديون قصيرة الأجل.
ومع ذلك ، انتهت القدرة على إنشاء هذه الصناديق الاستئمانية وتشغيلها بعد ثماني سنوات عندما تم إلغاء أحكام قانون 1996 التي مكنت هذه الأنواع من الكيانات ذات الأغراض الخاصة في عام 2004.
كسر الأسفل لأسفل
تم إنشاء صناديق ائتمان الاستثمار في الأصول المالية كوسيلة للمؤسسات المالية لتقليد فوائد التورق في قنوات الاستثمار في الرهن العقاري ، والتي تم تقديمها كجزء من قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986.
سمح هذا الشكل من التوريق للمؤسسات المالية بإنشاء أدوات ذات أغراض خاصة لتجميع قروض الرهن العقاري. بعد التجميع ، يتم بيع إصدار الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS) ، المضمونة بتلك القروض. على غرار التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs) ، نظمت REMICs العديد من القروض العقارية في مجمعات بناءً على مخاطر إصدار السندات أو الأوراق المالية الأخرى ، والتي يمكن أن تتداول في الأسواق الثانوية.
لكن REMICs لا تسمح إلا بتوريق الديون المدعومة بالرهن العقاري. الأصول غير الرهن العقاري دون ضمانات ، مثل ديون بطاقات الائتمان أو قروض السيارات ، غير مؤهلة. ومع ذلك ، تسمح FASIT بتجميع مثل هذه الديون حتى تتمكن الشركات المالية من إصدار أوراق مالية مدعومة بالأصول والتي يمكن أن تتداول أيضًا في الأسواق الثانوية.
فضيحة Enron تضع حداً لأساليب الراحة
كان انهيار Enron عام 2001 ، وهو أكبر إفلاس في التاريخ الأمريكي حتى الأزمة المالية عالية المخاطر في عام 2007 ، معروفًا أيضًا على نطاق واسع بأنه فشل كبير في المحاسبة والمراجعة. يعد فشل شركة Enron أحد أسباب اعتماد قانون Sarbanes-Oxley لعام 2002 لتحسين إعداد التقارير والامتثال التنظيمي.
أحد العوامل الرئيسية التي تم تحديدها كسبب لهذا الإفلاس كان استخدام إنرون للكيانات ذات الأغراض الخاصة ، مثل FASIT. استخدام إنرون لصناديق الاستثمار في توريق الأصول المالية (FASITs) ، بطريقة تحايلت على اتفاقيات المحاسبة التقليدية. سمح هذا التحايل للشركة بتقليل التزاماتها مع المبالغة في تقدير أرباحها وأصولها.
على سبيل المثال ، كشفت Enron للمساهمين أنها قد تحوطت من مخاطر الجانب السلبي في الاستثمارات غير السائلة باستخدام كيانات لأغراض خاصة. ومع ذلك ، فإنها لم تكشف عن أن تلك الكيانات تضمنت أسهم شركة Enron ، وبالتالي فإنها لم تحمي الشركة من مخاطر الجانب السلبي.
حققت اللجنة المشتركة لكونغرس الولايات المتحدة المعنية بالضرائب في الفضيحة في عام 2003. ويشير تقرير اللجنة إلى أن قواعد FASIT "التي سُنت لأول مرة في عام 1996 ، لا تُستخدم على نطاق واسع بالطريقة التي تصورها الكونغرس وفشلت في تعزيز أغراضها المقصودة." اقترح أن "إمكانية إساءة الاستخدام الكامنة في سيارة FASIT تفوق بكثير أي غرض مفيد قد تعمل عليه قواعد FASIT ، وبالتالي توصي بإلغاء هذه القواعد."
تم تنفيذ عمليات الإلغاء هذه عندما وقع الرئيس جورج دبليو بوش قانون إنشاء الوظائف الأمريكية لعام 2004.
