أثار الاستخدام المتزايد على نطاق واسع لفئات الأسهم المتعددة بين شركات التكنولوجيا انتقادات من أحد كبار المسؤولين في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
في خطاب ألقاه يوم الخميس ، قال كبير المنظمين الديمقراطيين ، روبرت جاكسون جونيور ، إنه يجب إجبار الشركات على القضاء على فئات خاصة من الأسهم تمنح المؤسسين سلطة تصويت أكبر بعد عدد محدود من السنوات لأنهم يولدون "حقوق ملكية الشركات". في حين أن السيطرة على مؤسسي الشركة ذوي البصيرة أمر منطقي خلال المراحل الأولى من التطوير ، فإنه ليس من العدل أن يضطر المساهمون العاديون إلى الوثوق بحكم الإدارة خلال فترة زمنية غير محدودة.
لدى شركات مثل Alphabet Inc. (GOOGL) و Facebook Inc. (FB) و Ford Motor Co. (F) و Snap Inc. (SNAP) و Viacom Inc. (VIAB) حاليًا عدة فئات مختلفة من الأسهم ، بعضها لا تنتهي صلاحية t حتى يموت المؤسس أو المساهم المسيطر لفترة طويلة.
"هناك نقاش طويل حول الطبقة المزدوجة. من ناحية ، لديك مؤسسون ذوو رؤية يريدون الاحتفاظ بالسيطرة أثناء الوصول إلى أسواقنا العامة. من ناحية أخرى ، لديك هيكل يقوض المساءلة: يمكن للإدارة أن تتفوق على المستثمرين العاديين في أي شيء تقريبًا. "إنه يثير احتمال أن السيطرة على شركاتنا العامة ، وفي نهاية المطاف على مدخرات التقاعد في Main Street ، ستحتفظ بها إلى الأبد مجموعة صغيرة من النخبة من المطلعين على الشركات - الذين سينقلون هذه السلطة إلى ورثتهم".
عند طرح أسهم عام ، غالبًا ما تختار العديد من الشركات إصدار فئات حصص خاصة من أجل منح المؤسسين سلطة اختيار أعضاء مجلس الإدارة وتحديد ما إذا كان يمكن بيع الشركة. ووفقًا لمفوض بورصة الأوراق المالية جاكسون جونيور ، فإن أكثر من 14 في المائة من الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية البالغ عددها 133 شركة في عام 2015 لديها تصويت مزدوج الدرجة ، ارتفاعًا من 12 في المائة في عام 2014 و 1 في المائة فقط في عام 2005.
وفي الوقت نفسه ، تظهر البيانات الصادرة عن مجلس المستثمرين المؤسسيين ، والتي نشرتها بلومبرج ، أن ما يقرب من خُمس الشركات التي تم طرح أسهمها للاكتتاب العام الماضي لديها فئات مزدوجة الأسهم مع حقوق تصويت غير متساوية. من بين هذه الشركات ، صدرت 74 في المائة من فئات الأسهم التي ستبقى منفصلة إلى أجل غير مسمى.
جادل جاكسون الابن ضد هذا الاتجاه ، قائلاً إن فئات الأسهم الخاصة يجب أن تنتهي في نهاية المطاف لإعطاء المستثمرين العاديين مزيداً من القول في كيفية إدارة الأعمال. وأضاف أن التاريخ يثبت أن استخدام فصول المشاركة المزدوجة ليس مفيدًا على المدى الطويل.
"أظهرت إحدى الدراسات الحديثة أن تكاليف وفوائد الهياكل المزدوجة تتطور على مدار عمر الشركة" ، قال. "بعد فترة وجيزة من الاكتتاب العام ، تتداول الشركات المزدوجة بسعر أعلى ، ولكن مع نضوج الشركة ، تختفي هذه العلاوة في النهاية. في وقت مبكر من حياة الشركة ، إذن ، فإن السيطرة على مؤسسي الشركة البصيرة أمر منطقي - ولكن في مرحلة ما لم يعد هذا الهيكل مفيدًا ".
