تعريف نسبة الرافعة المالية

ما هي نسبة الرافعة المالية؟

نسبة الرافعة المالية هي أحد المقاييس المالية العديدة التي تبحث في مقدار رأس المال الذي يأتي في شكل ديون (قروض) أو تقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية. تعد فئة نسبة الرافعة المالية مهمة لأن الشركات تعتمد على مزيج من الأسهم والديون لتمويل عملياتها ، ومعرفة مقدار الديون التي تحتفظ بها الشركة مفيد في تقييم ما إذا كان يمكنها سداد ديونها عند استحقاقها أم لا. ستتم مناقشة العديد من نسب الرفع المشتركة أدناه.

فهم نسبة الرافعة المالية

ماذا تخبرك نسبة الرافعة المالية؟

الكثير من الديون يمكن أن يكون خطرا على الشركة ومستثمريها. ومع ذلك ، إذا تمكنت عمليات الشركة من تحقيق معدل عائد أعلى من معدل الفائدة على قروضها ، فإن الدين يساعد في زيادة النمو في الأرباح. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي مستويات الديون غير الخاضعة للرقابة إلى خفض التصنيف الائتماني أو ما هو أسوأ. من ناحية أخرى ، يمكن أن يثير عدد قليل للغاية من الديون أسئلة. قد يكون التردد أو عدم القدرة على الاقتراض علامة على أن هوامش التشغيل ضيقة للغاية.

هناك العديد من النسب المحددة المختلفة التي يمكن تصنيفها كنسبة من الرافعة المالية ، ولكن العوامل الرئيسية التي تم النظر فيها هي الدين ، وحقوق الملكية ، والأصول ، ونفقات الفائدة.

يمكن أيضًا استخدام نسبة الرافعة المالية لقياس مزيج النفقات التشغيلية للشركة للحصول على فكرة عن كيفية تأثير التغييرات في الإنتاج على دخل التشغيل. التكاليف الثابتة والمتغيرة هما النوعان من تكاليف التشغيل ؛ اعتمادا على الشركة والصناعة ، سوف يختلف المزيج.

أخيرًا ، تشير نسبة الرافعة الاستهلاكية إلى مستوى ديون المستهلك مقارنة بالدخل المتاح ويتم استخدامه في التحليل الاقتصادي وصانعي السياسات.

البنوك ونسب الرفع

البنوك هي من بين أكثر المؤسسات استدانة في الولايات المتحدة. مزيج من الخدمات المصرفية الاحتياطية كسور وشركة التأمين على الودائع الاتحادية (FDIC) ، أنتجت الحماية بيئة مصرفية مع مخاطر الإقراض محدودة.

للتعويض عن ذلك ، تقوم ثلاث هيئات تنظيمية منفصلة ، وهي FDIC ، والاحتياطي الفيدرالي ومراقب العملة ، بمراجعة وتقييد نسب الرافعة المالية للبنوك الأمريكية. وهذا يعني أنها تقيد مقدار الأموال التي يمكن للبنك أن يقرضها بالنسبة إلى مقدار رأس المال الذي يخصصه البنك لأصوله الخاصة. مستوى رأس المال مهم لأن البنوك يمكنها "تدوين" جزء رأس المال من أصولها إذا انخفضت قيم الأصول الإجمالية. لا يمكن تدوين الأصول الممولة بالدين لأن حملة السندات والمودعين بالبنك مدينون بهذه الأموال.

اللوائح المصرفية لنسب الرفع معقدة للغاية. أنشأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي إرشادات للشركات القابضة للبنك ، على الرغم من أن هذه القيود تختلف باختلاف التصنيف المخصص للبنك. بشكل عام ، فإن البنوك التي تواجه نمواً سريعاً أو تواجه صعوبات تشغيلية أو مالية مطلوبة للحفاظ على نسب الرفع المالي العالية.

هناك عدة أشكال من متطلبات رأس المال وأجهزة الراديو الاحتياطية الدنيا الموضوعة على البنوك الأمريكية من خلال FDIC والمراقب المالي للعملة التي تؤثر بشكل غير مباشر على نسب الرافعة المالية. ازداد مستوى التدقيق المدفوع لنسب الرفع المالي منذ الركود الكبير في 2007-2009 ، حيث أصبح القلق بشأن البنوك الكبيرة "أكبر من أن تفشل" بمثابة بطاقة اتصال لجعل البنوك أكثر قدرة على تحمل الديون. من الطبيعي أن تحد هذه القيود من عدد القروض المقدمة لأنه من الأصعب والأعلى تكلفة بالنسبة للبنك أن يجمع رأس المال أكثر من أن يقترض الأموال. متطلبات رأس المال الأعلى يمكن أن تقلل من توزيعات الأرباح أو تضعف قيمة الأسهم إذا تم إصدار المزيد من الأسهم.

بالنسبة للبنوك ، يتم استخدام نسبة الرافعة المالية من المستوى 1 بشكل شائع من قبل المنظمين.

نسبة الرافعة المالية هي أحد المقاييس المالية العديدة التي تبحث في مقدار رأس المال الذي يأتي في شكل ديون (قروض) أو تقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية. ويمكن أيضًا استخدام نسبة الرافعة المالية لقياس مزيج الشركة. نفقات التشغيل للحصول على فكرة عن كيفية تأثير التغييرات في الإنتاج على دخل التشغيل. تشمل نسب الرفع المشتركة نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، ومضاعف رأس المال ، ودرجة الرفع المالي ، ونسبة الرفع المالي للمستهلكين. البنوك لديها رقابة تنظيمية على مستوى الرافعة المالية التي يمكنهم الحصول عليها ، كما تم قياسها بنسب الرفع المالي.

نسب الرافعة المالية لتقييم الملاءة المالية وهيكل رأس المال

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)

ربما تكون نسبة الرافعة المالية الأكثر شهرة هي نسبة الدين إلى حقوق الملكية. يتم التعبير عنها كـ:

$نسبة الدين إلى حقوق الملكية = \frac{اجمالي المطلوبات}{إجمالي حقوق المساهمين} \ text {نسبة الدين إلى حقوق الملكية} = \ frac { text {إجمالي الخصوم}} { text {مجموع حقوق المساهمين}}$ نسبة الدين إلى حقوق المساهمين = إجمالي حقوق المساهمين

على سبيل المثال ، تمتلك Macy's 15.53 مليار دولار من الديون و 4.32 مليار دولار في حقوق الملكية ، اعتبارًا من السنة المالية المنتهية في 2017. وبالتالي فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة هي:

$$ 15.53 مليار \div $ 4.32 مليار = 3.59 \ $ 15.53 \ text {billion} div \ $ 4.32 \ text {billion} = 3.59$ 15.53 مليار دولار 4.3 4.32 مليار دولار = 3.59 تمثل التزامات ميسي 359 ٪ من حقوق المساهمين وهي نسبة مرتفعة للغاية بالنسبة لشركة البيع بالتجزئة.

تشير نسبة الدين / حقوق الملكية المرتفعة بشكل عام إلى أن الشركة كانت نشطة في تمويل نموها بالدين. هذا يمكن أن يؤدي إلى أرباح متقلبة نتيجة لحساب الفائدة الإضافية. إذا ارتفعت مصروفات مصلحة الشركة بشكل كبير للغاية ، فقد يزيد ذلك من فرص التخلف عن السداد أو الإفلاس.

عادة ، تشير نسبة D / E أكبر من 2.0 إلى سيناريو محفوف بالمخاطر بالنسبة للمستثمر ؛ ومع ذلك ، يمكن أن يختلف هذا المقياس حسب الصناعة. قد تحتاج الشركات التي تتطلب نفقات رأسمالية كبيرة (CapEx) ، مثل شركات المرافق والصناعات التحويلية ، إلى تأمين قروض أكثر من الشركات الأخرى. إنها لفكرة جيدة قياس نسب الرافعة المالية للشركة مقارنة بالأداء السابق ومع الشركات العاملة في نفس الصناعة لفهم البيانات بشكل أفضل.

مضاعف الأسهم

مضاعف الأسهم مشابه ، ولكنه يستبدل الديون بأصول في البسط:

$مضاعف حقوق المساهمين = \frac{إجمالي الأصول}{مجموع الاسهم} \ text {Equity Multiplier} = \ frac { text {Total Assets}} { text {Total Equity}}$ مضاعف حقوق الملكية = إجمالي أصول الأسهم

على سبيل المثال ، افترض أن Macy's (NYSE: M) لديها أصول تبلغ قيمتها 19.85 مليار دولار وحقوق ملكية الأسهم 4.32 مليار دولار. سيكون مضاعف حقوق الملكية هو:

$$ 19.85 مليار \div $ 4.32 مليار = 4.59 \ $ 19.85 \ text {billion} div \ $ 4.32 \ text {billion} = 4.59$ 19.85 مليار دولار 4.32 مليار دولار = 4.59

على الرغم من عدم الإشارة إلى الدين على وجه التحديد في الصيغة ، إلا أنه عامل أساسي بالنظر إلى أن إجمالي الأصول يشمل الديون.

تذكر أن إجمالي الأصول = إجمالي الدين + إجمالي حقوق المساهمين . ارتفاع نسبة الشركة البالغ 4.59 يعني أن الأصول يتم تمويلها في الغالب بالديون من الأسهم. من حساب مضاعف الأسهم ، يتم تمويل أصول ميسي بخصم 15.53 مليار دولار.

مضاعف الأسهم هو أحد مكونات تحليل دوبونت لحساب العائد على حقوق الملكية (ROE):

$\begin{matrix} تحليل دوبونت = ن P M \times أ تي \times E M \\ أين: \\ ن P M = هامش صافي الربح \\ أ تي = دوران الأصول \\ E M = مضاعف حقوق المساهمين \end{matrix} \ start {align} & \ text {DuPont analysis} = NPM \ times AT \ times EM \\ & \ textbf {where:} \ & NPM = \ text {هامش الربح الصافي} \ & AT = \ text {دوران الأصول} \ & EM = \ text {صاف المضاعف} \ \ end {محاذاة}$ تحليل دوبونت = NPM × AT × EMwhere: NPM = هامش الربح الصافي = دوران الأصول = مضاعف حقوق الملكية

نسبة الدين إلى الرسملة

مؤشر يقيس مقدار الدين في هيكل رأس مال الشركة هو نسبة الدين إلى الرسملة ، والذي يقيس النفوذ المالي للشركة. يتم حسابها كـ:

$\begin{matrix} إجمالي الدين للرسملة = \frac{(س د + L د)}{(س د + L د + س E)} \\ أين: \\ س د = دين قصير الأمد \\ L د = دين طويل الأمد \\ س E = حقوق المساهمين \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {إجمالي الدين إلى الرسملة} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \ & \ textbf {where:} \ & SD = \ text {short الديون متوسطة الأجل} \ & LD = \ text {الديون طويلة الأجل} \ & SE = \ text {ملكية المساهمين} \ \ end {align}$ إجمالي الدين إلى الرسملة = (SD + LD + SE) (SD + LD) حيث: SD = الدين قصير الأجل = الدين طويل الأجلSE = حقوق المساهمين

في هذه النسبة ، يتم رسملة الإيجارات التشغيلية وتشمل حقوق الملكية الأسهم العادية والمفضلة. بدلاً من استخدام الدين طويل الأجل ، قد يقرر المحلل استخدام إجمالي الدين لقياس الدين المستخدم في هيكل رأس مال الشركة. الصيغة ، في هذه الحالة ، ستشمل مصلحة الأقلية والأسهم المفضلة في المقام.

درجة من الرفع المالي

درجة الرافعة المالية (DFL) هي نسبة تقيس حساسية ربحية الشركة للسهم الواحد (EPS) لتقلبات دخلها التشغيلي ، نتيجة للتغيرات في هيكل رأس المال. يقيس النسبة المئوية للتغير في العائد على السهم من أجل وحدة التغيير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) ويمثل على النحو التالي:

$\begin{matrix} د F L = \frac{٪ تغيير في E P س}{٪ تغيير في E ب أنا تي} \\ أين: \\ E P س = ربحية السهم \\ E ب أنا تي = الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب \end{matrix} \ start {align} & DFL = \ frac {٪ \ text {change in} EPS} {٪ \ text {change in} EBIT} \ & \ textbf {where:} \ & EPS = \ text {الأرباح لكل سهم } \ & EBIT = \ text {الأرباح قبل الفوائد والضرائب} \ \ end {محاذاة}$ DFL =٪ التغير في EBIT٪ التغير في EPS حيث: EPS = ربحية السهم EBIT = الأرباح قبل الفوائد والضرائب

يمكن تمثيل DFL بدلاً من ذلك بالمعادلة التالية:

$د F L = \frac{E ب أنا تي}{E ب أنا تي - فائدة} DFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ text {interest}}$ DFL = EBIT-interestEBIT

تشير هذه النسبة إلى أنه كلما ارتفعت درجة الرافعة المالية ، زادت الأرباح المتقلبة. نظرًا لأن الفائدة عادة ما تكون نفقات ثابتة ، فإن الرافعة المالية تضخيم العائدات والعائد على السهم. هذا أمر جيد عندما يرتفع دخل التشغيل ، ولكن يمكن أن يكون مشكلة عندما يكون دخل التشغيل تحت الضغط.

نسبة الرافعة المالية للمستهلك

تُستخدم نسبة الرافعة المالية للمستهلكين في تحديد مقدار الدين الذي يتمتع به المستهلك الأمريكي العادي ، مقارنةً بدخله المتاح.

صرح بعض الاقتصاديين أن الزيادة السريعة في مستويات ديون المستهلك كانت عاملاً رئيسياً في نمو أرباح الشركات على مدار العقود القليلة الماضية. وألقى آخرون اللوم على ارتفاع مستوى ديون المستهلكين كسبب رئيسي للركود الكبير.

$نسبة رافعة المستهلك = \frac{إجمالي ديون الأسرة}{الدخل الشخصي المتاح} \ text {نسبة رافعة المستهلك} = \ frac { text {إجمالي ديون الأسرة}} { text {الدخل الشخصي المتاح}}$ نسبة الرافعة الاستهلاكية = الدخل الشخصي المتاح للديون المنزلية الكلية

إن فهم كيفية تضخيم الديون على العائدات هو مفتاح فهم الرافعة المالية ، ولكن كما ترون ، فإنه يأتي في عدة أشكال من التحليل. ليس الدين بحد ذاته أمرًا سيئًا بالضرورة ، خاصةً إذا تم تحمُّل الديون للقيام باستثمارات أكبر في المشروعات التي ستدر عوائد إيجابية. وبالتالي يمكن للرافعة المالية مضاعفة العائدات ، على الرغم من أنها يمكن أيضًا أن تزيد الخسائر إذا كانت العوائد سلبية.

نسبة الدين إلى رأس المال

نسبة الدين إلى رأس المال هي مقياس للرافعة المالية للشركة. إنها واحدة من نسب الدين الأكثر أهمية لأنها تركز على العلاقة بين التزامات الديون باعتبارها أحد مكونات إجمالي رأس مال الشركة. يشمل الدين جميع الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يشمل رأس المال ديون الشركة وحقوق المساهمين.

يتم استخدام هذه النسبة لتقييم الهيكل المالي للشركة وكيفية تمويل العمليات. عادة ، إذا كان لدى الشركة نسبة عالية من الدين إلى رأس المال مقارنة بنظيراتها ، فقد يكون لديها مخاطر تقصير أعلى بسبب تأثير الدين على عملياتها. يبدو أن صناعة النفط لديها نحو 40 ٪ عتبة الديون إلى رأس المال. فوق هذا المستوى ، تكاليف الدين تزيد بشكل كبير.

نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين

تقيس نسبة الدين إلى EBITDA قدرة الشركة على سداد ديونها المستحقة. يشيع استخدامها من قبل وكالات الائتمان ، فإنه يحدد احتمال التخلف عن سداد الديون المصدرة. نظرًا لأن شركات النفط والغاز عادةً ما تتحمل الكثير من الديون على ميزانياتها العمومية ، فإن هذه النسبة مفيدة في تحديد عدد سنوات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) اللازمة لسداد جميع الديون. عادة ، قد يكون الأمر مقلقًا إذا تجاوزت النسبة 3 ، لكن هذا قد يختلف حسب الصناعة.

نسبة الدين إلى EBITDAX

هناك تباين آخر في نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهي نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، وهي نسبة مماثلة ، باستثناء EBITDAX هي EBITDA قبل تكاليف الاستكشاف لشركات الجهود الناجحة. تستخدم هذه النسبة عادة في الولايات المتحدة لتطبيع المعالجات المحاسبية المختلفة لنفقات الاستكشاف (طريقة التكلفة الكاملة مقابل طريقة الجهود الناجحة).

عادةً ما توجد تكاليف الاستكشاف في البيانات المالية مثل تكاليف الاستكشاف والتخلي عنها وفتحة الجفاف. المصاريف الأخرى غير النقدية التي يجب إضافتها مرة أخرى هي انخفاض القيمة وتراكم التزامات تقاعد الأصول والضرائب المؤجلة.

نسبة تغطية الفائدة

نسبة الرافعة المالية الأخرى المعنية بمدفوعات الفائدة هي نسبة تغطية الفوائد. تتمثل إحدى المشكلات في مراجعة إجمالي مطلوبات الديون لشركة ما في أنها لا تخبرك بأي شيء عن قدرة الشركة على خدمة الدين. هذا هو بالضبط ما تهدف نسبة تغطية الفائدة إلى إصلاح.

توضح هذه النسبة ، التي تساوي إيرادات التشغيل مقسومة على مصاريف الفوائد ، قدرة الشركة على سداد مدفوعات الفائدة. تريد عمومًا أن ترى نسبة 3.0 أو أعلى ، على الرغم من أن هذا يختلف من صناعة إلى أخرى.

نسبة تغطية الرسوم الثابتة

تعد الفائدة الزمنية المكتسبة (TIE) ، والمعروفة أيضًا باسم نسبة تغطية النفقات الثابتة ، تباينًا في نسبة تغطية الفوائد. تحاول نسبة الرافعة المالية تسليط الضوء على التدفق النقدي بالنسبة إلى الفوائد المستحقة على الالتزامات طويلة الأجل.

لحساب هذه النسبة ، ابحث عن أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) ، ثم اقسم على حساب الفائدة للديون طويلة الأجل. استخدم أرباح ما قبل الضريبة لأن الفائدة معفاة من الضرائب ؛ في نهاية المطاف يمكن استخدام المبلغ الكامل للأرباح لدفع الفائدة. مرة أخرى ، الأرقام الأعلى هي أكثر ملاءمة.

جدول المحتويات: