ما هي الحماية من التخفيف؟
تشير حماية التخفيف إلى الأحكام التعاقدية التي تسعى إلى تقييد سلطة الشركة لتقليل حصة المستثمر في الشركة ، بعد حدوث جولات تمويل في وقت لاحق. تبدأ حماية التخفيف عندما تهدد تصرفات الشركة بتقليل نسبة مطالبة المستثمر الإجمالية بأصول الشركة.
على سبيل المثال ، إذا كانت الحصة المبدئية للمستثمر تبلغ 20٪ ، قبل أن تبدأ الشركة جولة تمويل لاحقة ، فيجب عليها أولاً تقديم أسهم مخفضة لهذا المستثمر ، من أجل التخفيف بشكل استباقي من تخفيف حصته في الملكية العامة. يشار إليها أحيانًا باسم "الحماية ضد التخفيف" ، تعتبر الحماية من التخفيف شائعة في اتفاقيات تمويل رأس المال الاستثماري.
الماخذ الرئيسية
- حماية التخفيف عبارة عن شرط يضمن ألا تتناقص نسبة حصة المستثمر المبكر بعد طرح أسهم جديدة خلال دورات التمويل اللاحقة. تعد حماية التخفيف من الإغراءات اللازمة التي يقدمها أصحاب رؤوس الأموال المغامرة ، والذين من المرجح أن تغلق شركاتهم أبوابهم ، الشركات القائمة. هناك نوعان من أحكام مكافحة التخفيف هما مانع التخفيف الكامل للسقوط ، ومتوسط التخفيف المضاد للتخفيف ، والذي يختلف بناءً على مستوى الحماية التي توفرها كل خطة للمستثمرين.
فهم حماية التخفيف
حماية التخفيف هي مصطلح عام لأي التزام تعاقدي يهدف إلى الحفاظ على حصة النسبة المئوية للملكية الحالية للمساهمين في الشركة. تعد الحماية من التخفيف أكثر شيوعًا في مساحة رأس المال الاستثماري - خاصة مع الشركات الناشئة في المراحل المبكرة.
من أجل جذب المستثمرين إلى مشاريع محفوفة بالمخاطر ، تتوقف الشركات عن تدابير الحماية من التخفيف التي تؤثر على جولات التمويل اللاحقة. بالطبع ، تقدم العديد من الشركات هذه الميزة عن طيب خاطر نظرًا لأن هناك احتمالًا كبيرًا بأنهم لن يظلوا على قيد الحياة لفترة كافية لرؤية تلك الجولات اللاحقة ، ما لم يؤمّنوا تمويلًا أوليًا كافيًا لبدء عملياتهم.
السقاطة الكاملة والمتوسط المرجح لتخفيف الحماية
كما هو موضح في اتفاقيات التمويل والاستثمار للشركة ، فإن الشكل الأكثر شيوعًا من أحكام مكافحة التخفيف يحمي الأسهم القابلة للتحويل أو غيرها من الأوراق المالية القابلة للتحويل في الشركة ، من خلال فرض تعديلات على التحويل في حالة تقديم المزيد من الأسهم. على سبيل المثال ، إذا قامت الشركة ببيع المزيد من الأسهم بسعر أقل ، فسيقوم شرط الحماية من التخفيف بإجراء تعديل نزولي في سعر تحويل الأوراق المالية القابلة للتحويل.
وبالتالي ، عند التحويل ، سيحصل المستثمرون الحاليون الذين لديهم حماية مخففة على المزيد من أسهم الشركة ، مما يتيح لهم الحفاظ على نسبة حصتهم الأصلية في الملكية. أحكام مكافحة التخفيف تأتي في نوعين رئيسيين: السقاطة الكاملة للتخفيف من التخفيف والمتوسط المرجح للتخفيف من التخفيف. يشير الفرق بين الاثنين إلى مدى حماية كل منهما لنسبة ملكية المستثمر.
عادة ما يتوقع المستثمرون المتطورون والأفراد ذوو القيمة العالية اتخاذ تدابير حماية التخفيف ، حيث يدركون أن أموالهم في ارتفاع الطلب.
أخطار حماية التخفيف
على الرغم من أن الحماية من التخفيف تعد إجراءً جذابًا للمستثمرين الأوائل ، إلا أن الشركات التي تقدم هذا الشرط قد تكافح لجذب المستثمرين اللاحقين ، الذين لن يتمتعوا بنفس حماية المخاطر على الأسهم التي يشترونها في جولات التمويل اللاحقة. أصحاب رؤوس الأموال الذين يخشون من هذا الجانب السلبي المحتمل قد يتراجعون عن تقديم حقوق حماية مخففة ، لتجنب إعاقة جولات التمويل اللاحقة وزيادة احتمالات تعزيز نجاح الشركة على المدى الطويل.
علاوة على ذلك ، تقدم بعض الشركات الناشئة حماية التخفيف ، ولكن فقط خلال السنوات القليلة الأولى من حياة الشركة. في هذه الحالات ، تعتمد الشركات على حقيقة أن المستثمرين الأوائل سيصبحون أكثر نشاطًا في الشركة ، من خلال القيام بدورهم للمساعدة في جذب رأس المال اللازم للنمو.
