دين

جدول المحتويات

نسبة تغطية خدمة الدين
DSCR الفورمولا والحساب
حساب DSCR باستخدام Excel
ماذا أخبرك DSCR؟
في العالم الحقيقي استخدام DSCR
نسبة تغطية الفائدة مقابل DSCR
حدود DSCR

ما هي نسبة تغطية خدمة الدين - DSCR؟

في تمويل الشركات ، تعد نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) بمثابة مقياس للتدفق النقدي المتاح لدفع التزامات الديون الحالية. تحدد النسبة صافي الدخل التشغيلي كمضاعف لالتزامات الديون المستحقة خلال عام واحد ، بما في ذلك الفوائد ، والرصيد الأساسي ، وصناديق الإغراق ، ومدفوعات الإيجار.

في التمويل الحكومي ، هو عدد عائدات التصدير اللازمة لتلبية الفوائد السنوية والمدفوعات الرئيسية على الديون الخارجية للبلد. في التمويل الشخصي ، وهي النسبة المستخدمة من قبل موظفي القروض المصرفية لتحديد القروض العقارية ذات الدخل.

في كل حالة ، تعكس هذه النسبة القدرة على خدمة الدين بالنظر إلى مستوى معين من الدخل.

الماخذ الرئيسية

DSCR هو مقياس للتدفق النقدي المتاح لدفع التزامات الديون الحالية. ويمكن استخدام DSCR في تحليل الشركات أو المشروعات أو المقترضين الأفراد. يعتمد الحد الأدنى من DSCR الذي سيطلبه المقرض على ظروف الاقتصاد الكلي. إذا كان الاقتصاد ينمو ، فقد يكون المقرضون أكثر تسامحًا للنسب الأقل.

DSCR الفورمولا والحساب

تتطلب صيغة نسبة تغطية خدمة الدين صافي دخل التشغيل وإجمالي خدمة الدين للمنشأة. صافي دخل التشغيل هو إيرادات الشركة ، مطروحًا منها مصروفات التشغيل ، لا يشمل الضرائب ومدفوعات الفوائد. غالبًا ما يتم اعتبار المكافئ للأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT).

$\begin{matrix} DSCR = \frac{صافي الدخل التشغيلي}{إجمالي خدمة الدين} \\ أين: \\ صافي الدخل التشغيلي = إيرادات - COE \\ COE = بعض المصاريف التشغيلية \\ إجمالي خدمة الدين = التزامات الديون الحالية \end{matrix} \ start {align} & \ text {DSCR} = \ frac { text {Net Operating Income}} { text {Total Debt Service}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Net دخل التشغيل } = \ text {Revenue} - \ text {COE} \ & \ text {COE} = \ text {بعض نفقات التشغيل} \ & \ text {Total Debt Service} = \ text {التزامات الديون الحالية} \ \ إنهاء {} الانحياز$ DSCR = إجمالي خدمة الدين الدخل التشغيلي حيث: صافي دخل التشغيل = الإيرادات − COECOE = مصاريف تشغيل معينة خدمة الدين الكلي = التزامات الديون الحالية

نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)

تشمل بعض العمليات الحسابية الدخل غير التشغيلي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ، وهو ما لا ينطبق على صافي دخل التشغيل. كمقرض أو مستثمر يقارن بين الجدارة الائتمانية للشركات المختلفة - أو كمدير يقارن بين السنوات أو الأرباع المختلفة - من المهم تطبيق معايير متسقة عند حساب DSCR. كمقترض ، من المهم أن ندرك أن المقرضين قد يحسبون DSCR بطرق مختلفة قليلاً.

تشير خدمة الديون الكلية إلى التزامات الدين الحالية ، بمعنى أي مدفوعات الفائدة وأصل الدين وصندوق الإغراق ومدفوعات الإيجار المستحقة في السنة المقبلة. في الميزانية العمومية ، سيشمل ذلك الديون قصيرة الأجل والجزء الحالي من الديون طويلة الأجل.

ضرائب الدخل تعقد حسابات DSCR لأن مدفوعات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب ، في حين أن المدفوعات الرئيسية ليست كذلك. لذلك ، هناك طريقة أكثر دقة لحساب إجمالي خدمة الدين وهي حساب:

$\begin{matrix} TDS = (فائدة \times (1 - معدل الضريبة)) + المالك \\ أين: \\ TDS = إجمالي خدمة الدين \end{matrix} \ start {align} & \ text {TDS} = ( text {Interest} times (1 - \ text {Tax Rate})) + \ text {Principal} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {TDS} = \ text {Total debt service} \ \ end {align}$ TDS = (الفائدة × (1 Rate معدل الضريبة)) + المكان الرئيسي: TDS = إجمالي خدمة الدين

حساب DSCR باستخدام Excel

لإنشاء صيغة DSCR ديناميكية في Excel ، لن تقوم ببساطة بتشغيل معادلة تقسم صافي دخل التشغيل على خدمة الدين. بدلاً من ذلك ، يمكنك تسمية خليتين متعاقبتين ، مثل A2 و A3 ، "صافي دخل التشغيل" و "خدمة الديون". ثم ، بجوار تلك الموجودة في B2 و B3 ، يمكنك وضع الأرقام المعنية من بيان الدخل.

في خلية منفصلة ، أدخل صيغة DSCR التي تستخدم خلايا B2 و B3 بدلاً من القيم الرقمية الفعلية (على سبيل المثال ، B2 / B3).

حتى لإجراء عملية حسابية بهذه البساطة ، من الأفضل ترك صيغة ديناميكية يمكن ضبطها وإعادة حسابها تلقائيًا. أحد الأسباب الرئيسية لحساب DSCR هو مقارنتها بشركات أخرى في الصناعة ، وهذه المقارنات أسهل في التشغيل إذا كان يمكنك ببساطة توصيل الأرقام والانتقال.

ماذا أخبرك DSCR؟

سيقوم المقرضون بشكل روتيني بتقييم DSCR للمقترض قبل تقديم قرض. إن DSCR التي تقل عن 1 تعني التدفق النقدي السلبي ، مما يعني أن المقترض لن يكون قادرًا على تغطية أو سداد التزامات الدين الحالية دون الاعتماد على مصادر خارجية - دون الاقتراض ، في الأساس ، أكثر.

على سبيل المثال ، DSCR من.95 يعني أنه لا يوجد سوى صافي دخل تشغيلي كافٍ لتغطية 95٪ من مدفوعات الديون السنوية. في سياق التمويل الشخصي ، قد يعني هذا أن المقترض سيتعين عليه البحث في أمواله الشخصية كل شهر للحفاظ على المشروع واقفا على قدميه. بشكل عام ، يتقرض المقرضون على التدفق النقدي السلبي ، لكن البعض يسمح بذلك إذا كان لدى المقترض موارد قوية خارج الدخل.

إذا كانت نسبة تغطية خدمة الدين قريبة جدًا من 1 ، على سبيل المثال 1.1 ، يكون الكيان ضعيفًا ، وقد يؤدي الانخفاض الطفيف في التدفقات النقدية إلى جعله غير قادر على خدمة ديونه. قد يطلب المقرضون في بعض الحالات أن يحتفظ المقترض بحد أدنى معين لنظام DSCR أثناء استحقاق القرض. ستنظر بعض الاتفاقيات في أن المقترض الذي يقع تحت هذا الحد الأدنى هو الافتراضي. عادةً ما يعني DSCR أكبر من 1 أن الكيان - سواء كان شخصًا أو شركة أو حكومة - لديه دخل كافٍ لدفع التزامات الدين الحالية.

الحد الأدنى من DSCR الذي سيطلبه المقرض يمكن أن يعتمد على ظروف الاقتصاد الكلي. إذا كان الاقتصاد ينمو ، أصبح الائتمان متاحًا بسهولة أكبر ، وقد يكون المقرضون أكثر تسامحًا مع انخفاض النسب. لكن الميل الواسع للإقراض للمقترضين الأقل تأهيلاً يمكن أن يؤثر بدوره على استقرار الاقتصاد ، كما حدث قبل الأزمة المالية في عام 2008. تمكن المقترضون من القروض عالية المخاطر من الحصول على الائتمان ، وخاصة القروض العقارية ، مع القليل من التدقيق. عندما بدأ هؤلاء المقترضون في السداد بشكل جماعي ، انهارت المؤسسات المالية التي مولتهم.

في العالم الحقيقي استخدام DSCR

لنفترض أن مطور عقاري يتطلع إلى الحصول على قرض عقاري من بنك محلي. سوف يرغب المقرض في حساب DSCR لتحديد قدرة المطور على الاقتراض وسداد قرضه لأن العقارات المؤجرة التي يبنيها تدر دخلاً.

يشير المطور إلى أن صافي دخله التشغيلي سيكون 2،150،000 دولار أمريكي سنويًا ويلاحظ المقرض أن خدمة الدين ستكون 350،000 دولار أمريكي سنويًا. وبالتالي يمكن حساب DSCR على أنه 6.14x ، مما يعني أن المقترض يمكنه تغطية خدمة الدين الخاصة به أكثر من ستة أضعاف بالنظر إلى دخله التشغيلي.

$\begin{matrix} DSCR = \frac{$ 2 ، 150 ، 000}{$ 350 ، 000} = 6.14 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {DSCR} = \ frac { $ 2،150،000} { $ 350،000} = 6.14 \\ \ end {محاذاة}$ DSCR = $ 350،000 $ 2،150،000 = 6.14

نسبة تغطية الفائدة مقابل DSCR

تعمل نسبة تغطية الفوائد على قياس مقدار حقوق ملكية الشركة مقارنة بمبلغ الفائدة الذي يجب أن تدفعه على جميع الديون لفترة معينة. يتم التعبير عن هذا كنسبة ويتم حسابه في أغلب الأحيان على أساس سنوي.

لحساب نسبة تغطية الفوائد ، ما عليك سوى تقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) للفترة المحددة على إجمالي مدفوعات الفائدة المستحقة لتلك الفترة نفسها. غالبًا ما تُحسب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في صافي الدخل التشغيلي أو ربح التشغيل من خلال طرح مصروفات التشغيل والتكاليف ، مثل الإيجار وتكلفة البضائع والشحن والأجور والمرافق من الإيرادات. يعكس هذا الرقم مقدار النقد المتاح بعد طرح جميع النفقات اللازمة للحفاظ على سير العمل.

كلما ارتفعت نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى مدفوعات الفوائد ، كانت الشركة أكثر استقرارًا من الناحية المالية. يأخذ هذا المقياس في الاعتبار مدفوعات الفائدة فقط وليس المدفوعات التي تتم على أرصدة الدين الرئيسية التي قد يطلبها المقرضون.

نسبة تغطية خدمة الدين أكثر شمولاً قليلاً. يقيس هذا المقياس قدرة أي شركة على الوفاء بالحد الأدنى من مدفوعات رأس المال والفوائد ، بما في ذلك دفعات غرق الأموال لفترة معينة. لحساب DSCR ، يتم تقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك على إجمالي مبلغ مدفوعات رأس المال والفوائد المطلوبة لفترة معينة للحصول على صافي إيرادات التشغيل (NOI). نظرًا لأنه يأخذ في الاعتبار المدفوعات الرئيسية بالإضافة إلى الفائدة ، يعد DSCR مؤشرًا قويًا بدرجة أكبر على اللياقة المالية للشركة.

في كلتا الحالتين ، لا تحقق الشركة التي تقل فيها النسبة عن 1 إيرادات كافية لتغطية الحد الأدنى من مصاريف الدين. فيما يتعلق بإدارة الأعمال أو الاستثمار ، يمثل هذا احتمالًا محفوفًا بالمخاطر نظرًا لأنه حتى فترة قصيرة من الدخل الأقل من المتوسط قد تسبب كارثة.

حدود DSCR

إن وجود قيود على نسبة تغطية الفوائد هو حقيقة أنها لا تأخذ بعين الاعتبار صراحة قدرة الشركة على سداد ديونها. تحتوي معظم إصدارات الديون طويلة الأجل على مخصصات للإطفاء مع وجود مبالغ بالدولار مماثلة لمتطلبات الفائدة ، والإخفاق في تلبية متطلبات صندوق الإغراق هو فعل تخلف عن السداد يمكن أن يجبر الشركة على الإفلاس. النسبة التي تحاول قياس قدرة السداد للشركة هي نسبة تغطية الرسوم الثابتة.

جدول المحتويات: