ما هي الحافظة الصفرية التجريبية؟
محفظة الصفر التجريبي عبارة عن محفظة تم إنشاؤها بحيث لا تحتوي على مخاطر منهجية صفرية ، أو بمعنى آخر ، تجريبية صفرية. سيكون لمحفظة الصفر التجريبي نفس العائد المتوقع مثل معدل الخلو من المخاطر. مثل هذه المحفظة لن يكون لها أي ارتباط مع حركات السوق ، بالنظر إلى أن العائد المتوقع يساوي معدل الخلو من المخاطر أو معدل العائد المنخفض نسبيا مقارنة بالمحفظة التجريبية الأعلى.
فهم بيتا
فهم Zero-Beta Portfolio
من غير المرجح أن تجذب محفظة صفرية بيتا اهتمام المستثمرين في الأسواق الصاعدة لأن مثل هذه المحفظة ليس لها أي تعرض للسوق ، وبالتالي فإنها ستؤدي إلى ضعف أداء محفظة السوق المتنوعة. قد يجتذب بعض الاهتمام خلال السوق الهابطة ، لكن من المحتمل أن يتساءل المستثمرون عما إذا كان مجرد الاستثمار في سندات الخزانة قصيرة الأجل الخالية من المخاطر هو بديل أفضل وأرخص لمحفظة ذات تكلفة صفرية.
بيتا و الفورمولا
يقيس الإصدار التجريبي حساسية السهم (أو الأوراق المالية الأخرى) لحركة سعر مؤشر السوق المشار إليه على وجه التحديد. تقيس هذه الإحصائية إذا كان الاستثمار متقلبًا إلى حد ما مقارنة بمؤشر السوق الذي يتم قياسه مقابله. تشير النسخة التجريبية التي تتضمن أكثر من واحد إلى أن الاستثمار أكثر تقلبًا من السوق ، بينما تشير النسخة التجريبية التي تقل عن واحد إلى أن الاستثمار أقل تقلبًا من السوق. تجريبية ممكنة ، وتشير إلى أن الاستثمار يتحرك في اتجاه معاكس من قياس السوق معين.
على سبيل المثال ، تخيل الأسهم الكبيرة. من الممكن أن يكون لهذا السهم إصدار تجريبي يبلغ 0.97 مقابل مؤشر Standard and Poor's (S&P) 500 (مؤشر كبير للأسهم) ، في حين يوجد في نفس الوقت بيتا بقيمة 0.7 مقابل مؤشر Russell 2000 (مؤشر صغير للأوراق المالية). في الوقت نفسه ، قد يكون من الممكن أن يكون لدى الشركة إصدار تجريبي سلبي لمؤشر غير ذي صلة ، مثل مؤشر ديون الأسواق الناشئة.
الصيغة التجريبية هي:
Beta = تباين عائد السوق مع عائد الأسهم / تباين عائد السوق
مثال بسيط على الإصدار التجريبي من الصفر
كمثال بسيط لمحفظة بيتا صفرية ، ضع في اعتبارك ما يلي. يريد مدير المحفظة إنشاء محفظة صفرية مقابل مؤشر S&P 500. المدير لديه 5 ملايين دولار للاستثمار ويدرس خيارات الاستثمار التالية:
السهم 1: لديه تجريبي من 0.95
الأسهم 2: لديها بيتا من 0.55
السند 1: يحتوي على إصدار بيتا يبلغ 0.2
السند 2: يحتوي على نسخة تجريبية من -0.5
السلع 1: لديها بيتا من -0.8
إذا قام مدير الاستثمار بتخصيص رأس المال بالطريقة التالية ، فسيقوم بإنشاء محفظة تجريبية بصفر تقريبًا:
المخزون 1: 700،000 دولار (14٪ من الحافظة ؛ نسخة تجريبية مرجحة قدرها 0.133)
المخزون 2: 1400000 دولار (28 ٪ من الحافظة ؛ بيتا مرجح من 0.182)
السند 1: 400000 دولار (8 ٪ من الحافظة ؛ بيتا مرجحة 0.016)
السند 2: 1 مليون دولار (20٪ من الحافظة ؛ نسخة تجريبية مرجحة قدرها -0.1)
السلع 1: 1.5 مليون دولار (20 ٪ من الحافظة ؛ بيتا مرجحة من -0.24)
سيكون لهذه المحفظة الإصدار التجريبي من -0.009 ، والذي يعتبر محفظة تجريبية قريبة من الصفر.
