ماذا حشرت يعني؟
مكتظة أسفل يشير إلى المستثمر أو الدائن يجبرون على قبول شروط غير مرغوب فيها. يتم استخدام Crammed down بشكل أساسي لوصف جولة تمويل لرأس مال المخاطرة (VC) أو فرض خطة لإعادة تنظيم الإفلاس من قبل المحكمة.
الماخذ الرئيسية
- يشير Crammed down أساسًا إلى جولة تمويل لرأس المال الاستثماري المخفف (VC) أو إلى فرض خطة لإعادة تنظيم الإفلاس من قبل المحكمة. عندما تكون جولة تمويل VC مكتظة ، فهذا يعني أن سعر كل سهم من الأعمال التجارية أقل من الأسعار السابقة ، مما تسبب في خفض النسبة المئوية للشركة المملوكة للمستثمرين في وقت سابق. في أيامنا هذه ، أصبحت مكتظة أسفل جذابة للجميع عن أي معاملة تنطوي على إجبار المستثمرين على قبول شروط غير مواتية.
فهم مكتظة أسفل
تاريخياً ، ظهر المصطلح المحشور أساسًا في باب الإفلاس بموجب الفصل 13 ، وهو ما يعكس المدين الحصول على إذن من المحكمة لتغيير شروط العقد وبدء خطة لإعادة التنظيم لفرد أو شركة. في مثل هذه الحالات ، سيتم تخفيض المبلغ المستحق للدائنين ليعكس القيمة السوقية العادلة (FMV) للضمان التي كانت تستخدم لتأمين الديون الأصلية.
على مر السنين ، أصبح هذا المصطلح مكتظًا بشكل غير رسمي لجميع المعاملات التي تنطوي على إجبار المستثمرين على قبول شروط غير مواتية. وقد يشمل ذلك بيع أحد الأصول بسعر منخفض أو إصدار حقوق يهدد بتخفيف حصة ملكية المستثمر في شركة ما إذا رفض هو أو هي جمع المزيد من رأس المال.
يستخدم بشكل مكثف بشكل خاص في سياق جمع التبرعات VC. عندما يتم حشر جولة تمويل VC ، فهذا يعني أن سعر كل سهم العمل أقل من الأسعار السابقة ، مما تسبب في تخفيض النسبة المئوية للشركة المملوكة للمستثمرين السابقين. وتسمى هذه الصفقات أيضًا "حرق الرافضة" أو "غسل الرافضة".
أنواع محشو أسفل
تمويل المشروع
عادة ما يحدث تمويل مكتظ في VC عندما يتم تمويل الشركات في جولات متعددة. عندما تكون الشركات الناشئة جديدة وغير ناضجة ، فإن تقييماتها تميل إلى أن تكون منخفضة للغاية ولا يستطيع صاحب المشروع أو صاحب العمل دائمًا إقناع المستثمرين بتمويل أفكارهم أو أعمالهم بالكامل من خلال حدث سيولة.
قد يكون من السابق لأوانه معرفة مقدار التمويل المطلوب. يحب VCs حجب التمويل لزيادة تحفيز المؤسسين ولضمان أن تكون العمليات هزيلة عن طريق ترشيد رأس المال التشغيلي.
إذا لم يقم المستثمرون (المشتركون) السابقون في الشركة بتكديس أموال نقدية جديدة للجولة التالية من التمويل ، فإن اهتمامهم في الشركة "محشور". يُعتقد أن المستثمرين الأوائل يجب أن يتعرضوا لعقوبة إذا لم يساهموا في جولات التمويل اللاحقة. الأساس المنطقي هنا هو أنه ينبغي ألا يكونوا قادرين بشكل كامل على التمتع بفوائد المزيد من التمويل المضمون من مصادر أخرى في وقت لاحق.
يستهدف هذا الشكل من التخفيف أيضًا المؤسسين ومديري المالكين الآخرين لعدم تشغيل بدء التشغيل جيدًا بما يكفي لتجنب مثل هذا الإجراء. تُعرف أيضًا عملية تقديم أسهم إضافية للبيع بسعر أقل مما تم بيعه في جولة التمويل السابقة باسم "الجولة السفلية".
الإفلاس
في حالة الإفلاس الشخصي المحكوم ، سيطلب المدين من المحكمة تغيير شروط العقد المبرم مع الدائن ، مطالباً بضرورة تخفيض الدين بما يتماشى مع FMV للضمان الذي يضمن ذلك الدين. سيظل الدائنون يحتفظون بضمان على الشركة طالما أنها تقدم سداد "الجزء المضمون" أو القيمة السوقية العادلة للضمان في خطة السداد الخاصة بهم.
في حالات الإفلاس ، يكره الدائنون الخطط المقلوبة عمومًا. يفضل معظمهم تصفية أي أصول لاستعادة بعض الأموال المستحقة لهم.
