إذا كانت الشركة قد استثمرت في ملفات للإفلاس ، وحظاً سعيداً في الحصول على أي أموال ، كما يقول المتشائمون - أو إذا فعلت ذلك ، فستحصل على بنسات على الدولار. لكن هل هذا صحيح؟
للأسف ، لا يوجد حل واحد يناسب الجميع. تعطي إجراءات أو دعاوى إشهار مختلفة للإفلاس عمومًا فكرة عما إذا كان المستثمر العادي سوف يسترد كل حصته المالية أو جزءًا منها ، ولكن حتى يتم تحديد ذلك على أساس كل حالة على حدة. هناك أيضًا أمر مدقع للدائنين والمستثمرين الذين يتقاضون رواتبهم أولاً والثاني والأخير. ، سنشرح ما يحدث عندما تقدم شركة عامة ملفات للحماية بموجب قوانين الإفلاس الأمريكية وكيف تؤثر على المستثمرين.
النوعان الرئيسيان من الإفلاس
الفصل 7
تنص هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أنه بموجب الفصل 7 من قانون الإفلاس الأمريكي "تتوقف الشركة عن جميع العمليات وتوقف عن العمل بالكامل. يتم تعيين وصي لتصفية (بيع) أصول الشركة ، ويتم استخدام الأموال لسداد الديون ".
ولكن ليس كل الدين خلق على قدم المساواة. ليس من المستغرب أن يتم دفع المستثمرين أو الدائنين الذين اتخذوا أقل المخاطر أولاً. على سبيل المثال ، تعرض المستثمرون الذين يحملون سندات الشركات الخاصة بالافلاس المندفعة إلى مخاطر منخفضة نسبيًا: لقد نسوا بالفعل إمكانية المشاركة في أي أرباح زائدة من الشركة ، مقابل الحصول على مدفوعات الفائدة المحددة.
ومع ذلك ، فإن حاملي الأسهم لديهم الإمكانات الكاملة لرؤية حصتهم من الأرباح المحتجزة للشركة ، والتي ستنعكس على سعر السهم. لكن المفاضلة لهذا الاحتمال لزيادة العوائد هي المخاطرة بأن السهم قد يفقد القيمة. على هذا النحو ، في حالة إفلاس الفصل السابع ، لا يجوز تعويض حاملي الأسهم بالكامل عن قيمة أسهمهم. في ضوء مقايضة عائد المخاطرة ، يبدو من العدل (ومن المنطقي) أن يكون المساهمون في المرتبة الثانية مع حاملي السندات عندما يحدث إفلاس.
يقبل الدائنون المضمونون ، الذين يكونون أكثر كرهًا للمخاطر من حاملي السندات العادية ، أسعار فائدة منخفضة للغاية في مقابل السلامة الإضافية لأصول الشركات التي يتم التعهد بها مقابل التزامات الشركات. لذلك ، عندما تمر شركة ما ، يتم رد الدائنين المضمونين قبل أن يبدأ أي من حاملي السندات العاديين في رؤية حصتهم من الكعكة. يشار إلى هذا المبدأ كأولوية مطلقة. (لمزيد من التبصر ، اقرأ دليل المبتدئين الخاص بالاستثمار في الأسهم).
الفصل 11
لا يشمل هذا الإجراء الخاص بقانون الإفلاس في الولايات المتحدة الإغلاق ، بل إعادة تنظيم الشؤون والموجودات التجارية للمدين. تتوقع الشركة التي تخضع للفصل 11 العودة إلى العمليات التجارية العادية وصحة مالية سليمة في المستقبل ؛ يتم تقديم هذا النوع من الإفلاس بشكل عام من قبل الشركات التي تحتاج إلى وقت لإعادة هيكلة الديون التي أصبحت غير قابلة للإدارة.
يمنح الفصل 11 الشركة بداية جديدة ، اعتمادًا على وفائها بالتزاماتها بموجب خطة إعادة التنظيم. إعادة الفصل 11 هي الأكثر تعقيدًا ، وبصورة عامة ، أغلى إجراءات الإفلاس. وبالتالي ، لا يتم القيام بها إلا بعد أن تقوم الشركة بتحليل جميع البدائل بعناية.
تميل الشركات العامة إلى محاولة التقديم بموجب الفصل 11 بدلاً من الفصل 7 لأنه يتيح لها الاستمرار في إدارة أعمالها والتحكم في عملية الإفلاس. بدلاً من مجرد تحويل أصولها إلى وصي ، فإن الشركة التي تخضع للفصل 11 لديها الفرصة لإعادة تجهيز إطارها المالي والربح مرة أخرى. إذا فشلت العملية ، سيتم تصفية جميع الأصول ويتم سداد أصحاب المصلحة وفقًا للأولوية المطلقة.
ضع في اعتبارك أن الفصل 11 ليس بطاقة خروج خالية من السجن. عندما تقوم شركة بتقديم ملفات للفصل 11 ، يتم تعيين لجنة تمثل مصالح الدائنين وحملة الأسهم. تعمل هذه اللجنة مع الشركة لوضع خطة لإعادة تنظيم الشركة وإخراجها من الدين ، وإعادة تشكيلها في كيان مربح. قد يتم منح المساهمين تصويتًا على الخطة ، ولكن نظرًا لأن الأولوية بالنسبة لهم تأتي في المرتبة الثانية لجميع الدائنين ، فلن يتم ضمان ذلك مطلقًا. إذا لم يكن بالإمكان إعداد خطة إعادة تنظيم مناسبة من قبل اللجنة وتأكيدها من قِبل المحاكم ، فقد لا يتمكن المساهمون من إيقاف بيع أصول شركاتهم لدفع مستحقات الدائنين. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، تحقق من "العثور على الربح في الأسهم المتعثرة.")
كيف يؤثر الإفلاس على المستثمرين
كمستثمر ، فأنت بين صخرة ومكان صعب إذا واجهت شركتك الإفلاس. من الواضح أن لا أحد يستثمر الأموال في شركة ، سواء من خلال أسهمها أو أدوات دينها ، متوقعًا أن تعلن إفلاسها. ومع ذلك ، عندما تغامر خارج نطاق الأوراق المالية الحكومية الخالي من المخاطر ، فأنت بذلك تقبل هذه المخاطر المضافة.
عندما تمر إحدى الشركات بإجراءات الإفلاس ، عادة ما تستمر أسهمها وسنداتها في التداول ، وإن كان ذلك بأسعار منخفضة للغاية. بشكل عام ، إذا كنت أحد المساهمين ، فسترى انخفاضًا كبيرًا في قيمة أسهمك في الوقت الذي يؤدي إلى إعلان إفلاس الشركة. عادة ما يتم تصنيف سندات الشركات شبه المفلسة على أنها خردة.
عندما تفلس شركتكم ، هناك فرصة جيدة للغاية ألا تسترد القيمة الكاملة لاستثمارك. في الواقع ، هناك فرصة لن تحصل على أي شيء مرة أخرى. فيما يلي كيفية تلخيص لجنة الأوراق المالية والبورصة لما قد يحدث لحملة الأسهم والسندات خلال الفصل 11:
"خلال الفصل 11 من الإفلاس ، يتوقف حاملو السندات عن تلقي الفوائد والمدفوعات الرئيسية ، ويتوقف حاملو الأسهم عن تلقي أرباح الأسهم. إذا كنت حامل سندات ، فقد تتلقى أسهمًا جديدة مقابل سنداتك أو سنداتك الجديدة أو مزيج من السندات والسندات. إذا كنت كصاحب أسهم ، قد يطلب منك القيم إعادة إرسال الأسهم الخاصة بك في مقابل الحصول على أسهم في الشركة المُعاد تنظيمها ، وقد تكون الأسهم الجديدة أقل من حيث العدد وقيمتها أقل. توضح خطة إعادة التنظيم حقوقك كمستثمر وما يمكنك توقعه تلقي ، إن وجدت ، من الشركة. "
في الأساس ، بمجرد أن تقوم شركتك بملفات تحت أي نوع من أنواع الحماية من الإفلاس ، فإن الفرص والحقوق الخاصة بك كمستثمر تتغير لتعكس حالة إفلاس الشركة. بينما تقوم بعض الشركات بالفعل بعودة ناجحة بعد خضوعها لإعادة الهيكلة ، تحتاج إلى إدراك أن المخاطر التي قبلتها عندما استثمرت في الشركة يمكن أن تصبح حقيقة واقعة. وإذا انتهى الأمر بحصتك في شركة ما قبل الفصل 11 تساوي أي شيء في الشركة التي أعيدت هيكلتها ، فالاحتمالات أنها لن تكون بنفس القدر الذي كانت عليه عندما دخلت مركزك لأول مرة ولن تكون بنفس الشكل.
خلال الفصل 7 من الإفلاس ، يعتبر المستثمرون منخفضين بشكل خاص على السلم. عادةً ما يكون سهم شركة تخضع لإجراءات الفصل 7 لا قيمة له عادة ، ويفقد المستثمرون الأموال التي استثمروها. إذا كنت تحمل سنداتًا ، فقد تتلقى جزءًا صغيرًا من قيمتها الاسمية. يعتمد ما تحصل عليه على مقدار الأصول المتاحة للتوزيع ومكان تصنيف استثماراتك في قائمة الأولويات.
لدى الدائنين المضمونين أفضل الفرص لرؤية قيمة استثماراتهم الأولية تعود إليهم. يجب على الدائنين والمساهمين غير المضمونين الانتظار حتى يتم تعويض الدائنين المضمونين بشكل كاف قبل حصولهم على أي تعويض عن خسارة استثماراتهم ذات العوائد المرتفعة. لأن مالكي الأسهم هم آخرهم في الخط ، فإنهم عادة ما يتلقون القليل ، إن وجد.
الخط السفلي
من وجهة نظر المستثمر ، ليس من الجيد أن نقول عن الإفلاس. بغض النظر عن نوع الاستثمار الذي قمت به في إحدى الشركات ، بمجرد إفلاسك ، من المحتمل أن تحصل على عائد استثمار أقل مما كنت تتوقع. كمستثمر فردي ، ليس لديك أي رأي في خطة إعادة هيكلة الشركة أكثر مما لديك في أي إجراءات أخرى للشركات يصوت عليها المساهمون.
بشكل عام ، الفصل 11 أفضل من الفصل 7 ، ولكن في كلتا الحالتين ، يجب أن لا تتوقع الكثير من استثماراتك. عدد قليل نسبيًا من الشركات التي تخضع لإجراءات الفصل 11 قادرة على أن تكون مربحة مرة أخرى بعد إعادة التنظيم ؛ حتى لو فعلوا ، فهي ليست عملية سريعة. كمستثمر ، يجب أن تتفاعل مع إفلاس الشركة بالطريقة نفسها التي تتبعها إذا قام أحد الأسهم الخاصة بك بالغطس بشكل غير متوقع: تعرف على فرص الشركة المنخفضة وقبولها ، واسأل نفسك ما إذا كنت لا تزال ترغب في الالتزام.
إذا كانت الإجابة "لا" ، فاترك استثماراتك الفاشلة ؛ التمسك أثناء خضوع الشركة لإجراءات الإفلاس لن يؤدي إلا إلى ليال بلا نوم وربما خسائر أكبر في المستقبل.
