يحذر باري بانيستر ، رئيس استراتيجية الأسهم المؤسسية في Stifel Nicolaus & Co. ، Business Insider ، من أن تخفيض سعر الفائدة الذي أعلنه مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 31 يوليو 2019 قد يفشل في تنشيط الاقتصاد ودعم سوق الأسهم. ويلاحظ أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة إلى مستويات مماثلة لتلك التي كانت قبل الأزمات الثلاث الأخيرة في السوق ، وأنه قد يكون فات الأوان لتخفيض سعر الفائدة لتجنب الكارثة القادمة.
وقال Bannister لـ BI: "إن قطع المرتين وارتفاعًا محايدًا قليلًا يعيدك فقط إلى مستوى ضيق إلى حد ما كان موجودًا في صيف 1998 و 2000 و 2007 ، وهو ما ستراه قبل الصعوبات في السوق". سيكون "خطأً فادحًا في السياسة" يرسل السوق إلى الانخفاض إذا لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى ، ويصر على ذلك قريبًا.
أهمية للمستثمرين
تخشى Bannister من أن تكاليف الاقتراض قد تكون قريبة بشكل خطير من ما يسمى سعر الفائدة المحايد الذي يكون فيه الاقتصاد مستقراً ، لا ينمو ولا ينكمش. يعتقد العديد من المراقبين المطلعين ، ومن بينهم كل من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وبانيستر ، أن المعدل المحايد قد انخفض في العقود الأخيرة نتيجة لانخفاض إنتاجية العمل والاتجاهات الديموغرافية السلبية ، مثل شيخوخة السكان.
وبعبارة أخرى ، مع مرور الوقت ، كانت هناك حاجة إلى انخفاض أسعار الفائدة للحفاظ على الاقتصاد وأسعار الأسهم على قدم المساواة. على الرغم من عدم وجود توافق في الآراء بشأن ماهية المعدل المحايد الآن ، فإن Bannister يقدر أن يكون 2.3٪ تقريبًا. خفض إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 31 يوليو 2019 نطاقه المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس (bp) إلى ما بين 2.00٪ و 2.25٪.
يوافق روب أرنوت ، مؤسس شركة Research Associates لإدارة الأصول والأكثر شهرة كمطور لاستراتيجيات الاستثمار التجريبي الذكي ، على الحاجة إلى تخفيض أسرع في أسعار الفائدة. "إذا كان الاحتياطي الفيدرالي ينتظر ، فسوف يكونون وراء المنحنى لدرجة أنهم لا يستطيعون القيام بأي شيء مرير" ، كما أخبر أرنوت بارونز. "المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية يعلن فترات الركود في كثير من الأحيان ستة إلى 12 شهرا بعد أن بدأت. إذا انتظرت من ستة إلى 12 شهرًا ، فأنت متأخر جدًا ".
وجهة النظر المتناقضة هي أن الاحتياطي الفيدرالي قد خلق بالفعل فقاعات خطيرة في الأصول من خلال دفع أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية على مدى العقد الماضي. يرى هؤلاء النقاد موازيا مختلفًا مثيرًا للقلق مع عام 1998 ، عندما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة لتحقيق الاستقرار في الأسواق بعد تعثر روسيا في سداد ديونها السيادية وصندوق التحوط Long Term Capital Management (LTCM). كان التأثير النهائي هو توسيع فقاعة الدوت كوم التي انتهت بانهيار السوق ، وهو عمود في ملاحظات بارون.
في عام 1998 ، كان الاقتصاد قويًا ولم يكن بحاجة إلى التحفيز النقدي ، وهو وضع قائم أيضًا اليوم ، كما يقول هذا العمود. في الواقع ، نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة بمعدل سنوي قوي بنسبة 2.1 ٪ في الربع الثاني من عام 2019 ، على الرغم من انخفاضه من 3.1 ٪ في الربع الأول من عام 2019 ، كما يلاحظ عمود بارون آخر. علاوة على ذلك ، زاد الإنفاق الاستهلاكي ، الذي يمثل حوالي 70 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بمعدل سنوي 4.3 ٪ في الربع الثاني من عام 2019 ، بارتفاع حاد من 0.8 ٪ في الربع الأول من عام 2019 ، يضيف العمود.
أتطلع قدما
"نحن نعتقد أنهم سوف يخطئون إلى جانب الحذر ويقطعون كل من 31 يوليو وسبتمبر" ، وقال Bannister BI. وأضاف "ومع ذلك ، فقد يتطلب الأمر بعض الضعف في السوق وضعف البيانات في شهر أغسطس ، وكذلك الاضطرابات التجارية ، لجعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمضي قدماً في خفض سبتمبر الذي نعتقد أنه ضروري".
