تعريف التطعيم الطارئ
التحصين الاحتمالي هو نهج استثماري حيث يتحول مدير الصندوق إلى استراتيجية دفاعية إذا انخفض عائد المحفظة إلى أقل من نقطة محددة مسبقًا.
كسر تحصين الوحدات
يشير التحصين الاحتمالي عادة إلى خطة للطوارئ تستخدم في بعض محافظ الدخل الثابت. إنها إستراتيجية يستخدم فيها مدير الصندوق منهج إدارة نشط لاختيار الأوراق المالية بشكل فردي على أمل التفوق في الأداء المرجعي. ومع ذلك ، بمجرد أن تتراكم بعض الخسائر المحددة مسبقًا ، يتم تشغيل خطة الطوارئ ، ونأمل في تحصين الأصول ضد المزيد من الخسائر. يتم شراء أوراق مالية منخفضة المخاطر من فئة الاستثمار ، في هذه الحالة لضمان مستوى عائد أساسي ، على الرغم من أنه في بعض الحالات يكون هناك تطابق بين الأصول والخصوم.
يمكن تعريف التحصين التقليدي على أنه إنشاء محفظة ذات دخل ثابت ينتج عنها عائد مضمون لفترة محددة ، بغض النظر عن التحولات الموازية في منحنى العائد. التحصين الاحتمالي هو امتداد للتحصين الكلاسيكي ، ويمزج هذا الأخير مع نهج إدارة نشط ، ونأمل في الحصول على مزايا كلاهما.
كيف يعمل التحصين المشروط
عندما تنخفض عائدات محفظة الاستثمار إلى مستوى محدد مسبقًا ، فإن مدير المحفظة يتجاهل نهج الإدارة النشط العادي وينفذ خطة طوارئ تهدف إلى تحصين الأصول ضد المزيد من الخسائر. يتم شراء الأصول عالية الجودة مع تدفق الدخل منخفضة ولكن مستقرة ، لحماية الأصول المتبقية وتأمين الحد الأدنى من العائد. من الناحية المثالية ، تتوافق الأصول المشتراة مع أي التزامات ، مما يترك الأصول الأساسية دون تغيير في حالة حدوث تغييرات في أسعار الفائدة.
نهج واحد لإنشاء مواقف طويلة وقصيرة على طول منحنى العائد. هذا مفيد لمحفظة من نوع أصل واحد ، مثل السندات الحكومية.
إن أبسط شكل من أشكال استراتيجية التحصين هو مطابقة النقد ، حيث يشتري المستثمر سندات بدون قسيمة تطابق مبلغ وطول التزاماته. تطبيق أكثر عملية سيكون استراتيجية مطابقة المدة. في هذا السيناريو ، تتم مطابقة مدة الأصول مع مدة الالتزامات.
قد يكون اتباع نهج صارم لتقليل المخاطر مقيدًا جدًا بحيث لا يؤدي إلى عائد مناسب في مواقف معينة. إذا كان من الممكن تحقيق زيادة كبيرة في العائد المتوقع مع تأثير ضئيل على مخاطر التحصين ، فغالبًا ما تفضل الحافظة ذات العائد المرتفع. يُعرف الفرق بين الحد الأدنى المقبول من العائد وارتفاع معدل التطعيم المحتمل باسم انتشار الوسادة.
نظرية محفظة مخصصة
التطعيم الطارئ هو شكل من أشكال نظرية محفظة مخصصة. وهو ينطوي على إنشاء محفظة مخصصة مبنية باستخدام الأوراق المالية مع تدفق دخل يمكن التنبؤ به ، مثل السندات عالية الجودة. غالبًا ما يتم الاحتفاظ بالأصول حتى تاريخ الاستحقاق لتوليد دخل متوقع لسداد الالتزامات. يُعرف النموذج الأبسط باستراتيجية مطابقة النقد.
