انخفضت أسهم Roku Inc. (ROKU) بحوالي 16 في المائة بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج الربع الرابع من العام المتوسط نظرًا لقيمتها السوقية البالغة 4.2 مليار دولار.
تسلط نتائج Roku الضوء على شركة تواجه منافسة شرسة على جهاز الوسائط المتدفق ، بينما قد لا تكتسب منصة الإعلان الخاصة بها الجر بسرعة كافية. مقارنةً بشركة مثل Apple Inc. (AAPL) ، وهي شركة للأجهزة تضع المستخدمين على نظام بيئي مشابه لنظام أي فون ، فإن Roku تقدر بنحو 40 في المائة.
لا يمكن مقارنة Netflix Inc. (NFLX) و Roku ، حيث لا ينبغي استخدام تقييم Netflix لتبرير Roku ، كما يزعم البعض. Netflix هو نموذج قائم على الاشتراك ، حيث يدفع المشترك رسومًا شهرية للوصول إلى محتوى Netflix الأصلي.
Netflix هو منتج غير نظامي يمكن عرضه على أي جهاز من أي مكان ، مما يسمح لـ Netflix بالتداول بمضاعفات أعلى إلى Roku. في الواقع ، انبثقت Netflix التي أنشأت مشغل Roku ، من Roku لأنها تخشى أن يُنظر إلى مشغل البث على أنه منافسة لصانعي الأجهزة الآخرين ، مما يضعف توزيع محتوى Netflix.
بيانات ROKU بواسطة YCharts
المبالغة
عند تقييم مماثل لتقدير شركة Apple ، ستبلغ Roku 2.8 مليار دولار فقط ، أي بانخفاض قدره 38 بالمائة عن تقييمها الحالي. يتم تداول Apple بسعر 3.2 أضعاف تقديرات مبيعات 2019 البالغة 273.83 مليار دولار ، بينما يتم تداول Roku حاليًا بمعدل 4.9 أضعاف تقديرات مبيعات 2019 البالغة 862.9 مليون دولار.
ولكن هناك احتمال أن تكون تقديرات المبيعات عالية للغاية ، مما قد يجعل الشركة تستحق قيمة أقل ، لأن Roku تشهد انخفاضًا في إيرادات اللاعب ، وقد لا تنمو منصة الإعلان الخاصة بها بسرعة كافية لتعويضها.
بيانات ROKU بواسطة YCharts
تراجع المبيعات
في محاولة لاكتساب حصة في السوق ، تقول Roku إن تركيزها الأساسي هو بيع اللاعبين لزيادة الحسابات النشطة ، ونتيجة لذلك ، لا تركز الشركة على زيادة إيرادات الأجهزة أو الربح الإجمالي. وقد أدى عدم التركيز هذا إلى انخفاض متوسط سعر بيع أجهزتها بنسبة 14 في المائة.
على الرغم من انخفاض الأسعار - والتي كان من المفترض أن تترجم إلى ارتفاع حجم المبيعات - تراجعت مبيعات روكو. تراجعت مبيعات جهاز الوسائط Roku في الربع الأخير بأكثر من 7 بالمائة عن العام الماضي إلى 102.8 مليون دولار. هذا يؤكد على مدى حدة المنافسة في السوق بالنسبة لأجهزة البث هذه - ومن المنافسين الأكثر شهرة مثل Alphabet Inc. (GOOGL) و Amazon.com Inc. (AMZN) و Apple.
لا ينمو بسرعة كافية
تعتمد Roku أكثر من اللازم على نمو إيراداتها على الإعلانات ومنصة الترخيص الخاصة بها ، والتي شهدت نموًا سنويًا بنسبة 129 بالمائة إلى 85.4 مليون دولار. لكن المخاوف تظهر ، حيث تقلصت الوحدة لتمثل 45.3 في المائة فقط من إجمالي المبيعات ، من 46.1 في المائة في الربعين الثاني والثالث.
كما انخفضت هوامش الربح في الربع الأخير بحوالي 300 نقطة أساس إلى 74.6 في المائة ، في حين تباطأ نمو إيرادات كل مستخدم إلى 8.6 في المائة فقط بالتتابع من 13 في المائة.
إذا بدأت Roku في تطوير المحتوى الأصلي وتفرض رسوم اشتراك شهرية ، فسيتم تغيير النموذج. لكن في الوقت الحالي ، ليس لدى الشركة أي خطط للقيام بذلك ، مما يجعل روكو أكثر شبهاً بـ Apple ، وليس Netflix. وبالنسبة لروكو ، هذه ليست استراتيجية رابحة.
