ما هو خيار الاتصال الشرطي؟
خيار الاتصال المشروط هو شرط مرفق ببعض السندات القابلة للاستدعاء. ينص البند على أنه إذا قام مصدر السندات باستدعاء السندات قبل نضجها ، فيجب عليها تزويد حامل السند باستبدال وسندات غير قابلة للاستدعاء ذات استحقاق وعائد مماثل.
وتهدف أحكام الدعوة المشروطة إلى حماية المستثمرين إذا تم استدعاء سنداتهم ذات العائد المرتفع قبل فترة طويلة من تاريخ الاستحقاق.
فهم خيار الاتصال الشرطي
كثير من الناس الذين يختارون الاستثمار في السندات يفعلون ذلك لأنهم يريدون استثمارات ذات تاريخ استحقاق ثابت وعائد. تختلف السندات القابلة للاستدعاء عن السندات التقليدية من حيث أنها لا تقدم بالضرورة أيًا من هذه الأشياء. في حالة إلغاء المصدر للسندات ، يتم ترك المستثمر دون عائده المتوقع بالكامل ، إلى جانب مخاطر إعادة الاستثمار. كما انتهى الأمر باستثمار قصير الأجل أكثر مما توقعوا.
خيارات الاتصال الشرطي ، التي توجد حصريًا مع السندات غير المرغوب فيها ، تخفف من بعض المخاطر الكامنة في الاستثمار. تقدم السندات غير المرغوب فيها عوائد عالية ولكن ليس لديها تصنيف ائتماني أو تصنيفات ائتمانية سيئة. مع مستوى المخاطرة أعلى من المتوسط ، يجب أن توفر عوائد عالية ، أو عوائد ، كحوافز لجذب المستثمرين.
لماذا نداء الظهر يحدث
ومع ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فقد يختار مصدر السندات غير المرغوب فيها إعادة الاتصال بالسندات المستردة أو الاتصال بها. تتيح معدلات الفائدة المنخفضة للمُصدرين الفرصة لإنشاء إصدارات جديدة بأسعار منخفضة ، مما يوفر لهم المال. هذه القدرة على إصدار سندات جديدة بمعدل أقل هي السبب في أنهم أكثر عرضة لاستدعاء السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة.
الجانب السلبي لحاملي السندات هو أنه بعد استدعاء السند ، لم يعد بإمكانهم الاعتماد على كوبونات الفائدة العادية الموعودة. علاوة على ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فمن المرجح أن تعكس السندات الأخرى المتاحة لإعادة الاستثمار انخفاض أسعار الفائدة ، مما يعني انخفاض معدل العائد.
سندات خردة وخيارات الاتصال الشرطي
بالنسبة للمستثمرين الذين هم على استعداد لمخاطر السندات غير المرغوب فيها ، يمكن أن يكون خيار الاتصال المشروط بمثابة حافز كبير. بدلاً من مواجهة مخاطر إعادة الاستثمار عندما تنخفض أسعار الفائدة ، فإن المستثمرين الذين تأتي سنداتهم مع خيار طلب مشروط مضمون للحفاظ على أموالهم في السندات. بالطبع ، من المهم أن نتذكر أن هذه السندات تأتي دائمًا بمخاطر أكبر من المتوسط. لذلك لا تزال هناك فرصة لاسترداد السندات عندما يتم استدعاؤها يمكن أن يكون في النهاية خطوة أفضل.
على سبيل المثال ، قد ترى الشركة X انخفاض أسعار الفائدة. وهي تختار استدعاء سنداتها واستردادها ، وبالتالي دفع مستثمريها ما هو مستحق على إصدار سندات لم تستحق بالكامل. سيدفع المصدر للمستثمرين سعر المكالمة المحدد مسبقًا ، والذي يكون عادةً مساويًا ، إلى جانب أي فائدة مستحقة وربما علاوة مكالمة. عند هذه النقطة ، انتهت حياة الرابطة.
ومع ذلك ، فإن المستثمر الذي تم استبدال سنداته بسندات غير قابلة للاستدعاء من خلال خيار استدعاء مشروط سيستمر في الاحتفاظ بالسندات من هذا المصدر بعد تاريخ الاستدعاء. مع السندات ذات المخاطر العالية ، فإن هذا قد يعني الاحتفاظ بها إلى أن تتخلف عن السداد إذا فشلت الشركة.
