لنفترض أنك تقرأ الورقة وتلاحظ أن صندوقًا معينًا سيغلق أبوابه أمام مستثمرين جدد بحلول نهاية يوم العمل الحالي. ماذا يعني حقا هذا؟ هل يجب أن تستعجل للاستثمار فيها أم تزيد من مقتنياتك أو تتعجل للبيع؟ المدرجة أدناه هي خصائص إغلاق الصناديق ، وأسباب إغلاقها والعوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها عند تقييم الصندوق الختامي.
افتح عينيك على الصناديق المغلقة
الصناديق المغلقة الصناديق المغلقة
من المهم بالنسبة لنا أن نفرق بين صندوق مغلق وصندوق مغلق. الصناديق المغلقة هي صناديق مشتركة تقوم ، عند إنشائها الأولي ، بإصدار عدد ثابت من الأسهم للجمهور ، ويتم بعد ذلك هيكلة الأسهم (في الواقع ، سلة أسهم أو سندات) لا يمكن شراؤها أو بيعها إلا من خلال البورصة.
الصناديق المغلقة هي صناديق مفتوحة لن تقبل أي أموال من مستثمرين جدد (المستثمرين الذين لا يملكون أي أسهم في الصندوق حاليًا). بالنسبة لإغلاق الصناديق التي تؤدي "الإغلاق الناعم" ، لا يزال بإمكان المساهمين الحاليين شراء أسهم الصندوق بعد إغلاق أبوابه أمام الجمهور. في "نهايات قاسية" ، وهو أمر نادر الحدوث ، لا يقبل الصندوق أموالًا جديدة من المساهمين الجدد أو الحاليين.
لماذا تغلق الصناديق؟
السبب الأكبر وراء قرار شركة صناديق الاستثمار المشترك إغلاق أبواب صندوقها هو أن استراتيجية الصندوق مهددة بحجم الصندوق. الصناديق التي تميل إلى أن تتفوق على نفسها هي صناديق رؤوس الأموال الصغيرة أو الصناديق المركزة. عندما يكون أداء الصندوق جيدًا ، يكون العديد من المستثمرين الجدد على استعداد لاستثمار أموالهم فيه ، ولكن نظرًا لأن الصناديق ذات رأس المال الصغير تتعامل مع الأسهم ذات الحجم الصغير والصناديق المركزة تفضل المحافظ التي تحتوي على حوالي 20 سهم فقط ، فإن كميات كبيرة من الأصول تعوق إستراتيجية أي من الصناديق. نوع الصندوق
علاوة على ذلك ، فإن التدفق النقدي الكبير قد يؤثر على سهولة المدير في أداء الصفقات. من الأسهل بكثير لمدير الصندوق أن يختلط بمبلغ 500000 دولار من الأوراق المالية بدلاً من خلط قيمته 10 ملايين دولار. قد يكون قرار إغلاق أبواب الصندوق أمام مستثمرين جدد هو حماية المساهمين الحاليين من أداء الصندوق الراكد أو المتراجع. يمكن أيضًا أن تختار الصناديق المفتوحة الإغلاق إذا كانت تخطط لإعادة التنظيم.
انظر: هل الصناديق الكبيرة دائمًا أفضل؟
أداء الصناديق بعد الإغلاق
ما تأثير الإغلاق على أداء الصندوق؟ حسنًا ، من الصعب القول ، لكن يجب أن يدرك المستثمرون أن بعض الصناديق المغلقة تميل إلى أن يكون أداءها أقل جاذبية بعد الإغلاق. يستشهد "Morningstar's Guide for Mutual Funds" ، المنشور في عام 2003 ، بدراسة يقوم فيها Morningstar بتتبع أداء مجموعة من الصناديق المفتوحة التي أغلقت أبوابها أمام مستثمرين جدد. كانت الأموال الموجودة في الدراسة من بين أكبر 20٪ من الأموال ضمن فئاتها قبل الإغلاق. ومع ذلك ، بعد ثلاث سنوات من إغلاقها ، انخفض 75 ٪ من الأموال إلى متوسط الأداء.
قد لا تكون العوائد المنخفضة بالضرورة نتيجة مباشرة للإغلاق نفسه ، ولكنها قد تكون نتيجة للمشاكل التي كان الصندوق يواجهها بالفعل قبل أن يغلق أبوابه. ومع ذلك ، عندما يكون إغلاق الصندوق مؤشراً على المشكلات ومتى يكون الإغلاق في الواقع إشارة إلى الإدارة الحكيمة.
عندما يكون الأخبار السيئة
لا تقرر العديد من الصناديق إغلاق أبوابها أمام مستثمرين جدد حتى يتضرر نمو الصندوق بالفعل. مشكلة الوكالة ، تضارب المصالح التي يمكن أن تنشأ بين الدائنين وحملة الأسهم والإدارة بسبب اختلاف الأهداف ، هي السبب الرئيسي في أن العديد من الصناديق لا تغلق أبوابها عاجلاً. نظرًا لأن شركات الصناديق تجلب المزيد من الأموال (في الرسوم) من خلال جذب المستثمرين ، فإن حملة الصندوق لزيادة ربحيته قد تجعله مفتوحًا لفترة طويلة. وأيضًا ، يرتبط تعويض بعض مديري الصناديق بحجم الصندوق ، لذلك يكون لدى هؤلاء المديرين الحافز لإدارة المبالغ المتزايدة من أصول المحفظة.
من المهم أن يدرك المستثمرون أن بعض الصناديق المغلقة لا تؤدي أداءً جيدًا ببساطة بسبب ظروف السوق العادية / الكلية. إن الصندوق الذي يتفوق باستمرار على السوق هو أمر نادر الحدوث ، وعلى المدى الطويل ، تميل الصناديق إلى الالتقاء بمعدل متوسط. الأموال ، انظر
يمكنك اختيار الفائزين في مسار صندوق الاستثمار المشترك؟
عندما يكون الخبر السار
من ناحية أخرى ، يشير التدفق الكبير للأموال من المستثمرين ، إلى المهارة الفائقة لمدير الصندوق في اختيار الأصول للمحفظة. تضع بعض الصناديق ، عند إنشائها لأول مرة ، حدًا أقصى لمقدار الأصول التي يمكنها التعامل معها. يعد إغلاق هذا النوع من الصناديق علامة على أن مدير الصندوق يعمل على الحفاظ على أهداف الصندوق الاستثمارية الأصلية والكفاءة التي ينقل بها أصول الصندوق. سيشهد هذا الصندوق فرصة أكبر للأداء بشكل جيد بعد الإغلاق.
الباب مغلق ، لكن غير مغلق للأبد
يمكن للصناديق المفتوحة أن تختار فتح وإغلاق أبوابها كما تراه مناسبًا. لننظر إلى صندوق هارتفورد ميدكاب ، الذي أغلق أبوابه مبدئيًا في سبتمبر من عام 2001. وكان صافي قيمة أصوله في ذلك الوقت حوالي 15 دولارًا للوحدة ، وهو انخفاض كبير عن ذروة الصندوق البالغة 23 دولارًا ، والتي حدثت في نهاية العام السابق. يشير الميل الهبوطي من ذروة 23 دولارًا إلى أن مدير الصندوق بدأ يواجه صعوبة بالغة في الحفاظ على استراتيجية الصندوق متوسطة الحجم.
شكل 1
استعاد أداء الصندوق مكانه على مدار العام المقبل كصندوق مغلق ، حيث أعيد فتحه مرة أخرى في صيف عام 2002 ، عندما بدأ الأداء في الانخفاض مرة أخرى. أغلق الصندوق أبوابه مرة أخرى أمام المستثمرين في صيف عام 2003.
البقاء في أو الخروج؟
إذا كنت تمتلك حاليًا وحدات من الصندوق الذي أعلن أنه سيغلق أبوابه أمام مستثمرين جدد ، هل ترغب في الضغط من خلال هذا الباب ، أم يجب عليك البقاء؟ لمجرد أن صندوقك يغلق أبوابه أمام مستثمرين جدد لا يعني بالضرورة أنه من المتوقع أن تخسر أموالًا في المستقبل ، خاصة إذا كان الإغلاق قرارًا حكيماً وفي الوقت المناسب.
الخط السفلي
عندما يغلق صندوقك أو الصندوق المرتقب ، تكون معرفة الآثار الإيجابية والسلبية للإغلاق مهمة لتحديد ما يجب فعله ، خاصة لأنك عادةً ما يكون لديك فترة قصيرة من الوقت للعمل. يجب أن يكون تحديد ما إذا كان الصندوق قد تضرر بالفعل أو ما إذا كان يحافظ على استراتيجيته ، وبالتالي توفير نفسه من المساس بأهدافه ، أمرًا مهمًا عند تقييم إغلاق الصندوق. تذكر أن توجه استثماراتك أو أنها سوف توجهك.
