ما هو التسوية النقدية؟
التسوية النقدية هي طريقة تسوية تستخدم في بعض العقود الآجلة والخيارات حيث ، عند انتهاء الصلاحية أو التمرين ، لا يقوم بائع الأداة المالية بتسليم الأصل الفعلي (المادي) الأساسي ولكن بدلاً من ذلك يقوم بنقل المركز النقدي المرتبط. بالنسبة للبائعين الذين لا يرغبون في الاستحواذ الفعلي على السلعة النقدية الأساسية ، فإن التسوية النقدية هي طريقة أكثر ملاءمة للتعامل مع العقود الآجلة وعقود الخيارات. تعد العقود التي يتم تسويتها نقدًا أحد الأسباب الرئيسية لدخول المضاربين وبالتالي زيادة السيولة في أسواق المشتقات.
على سبيل المثال ، يتعين على مشتري عقد القطن الآجل المستقر نقدًا دفع الفرق بين السعر الفوري للقطن وسعر العقود الآجلة ، بدلاً من الاضطرار إلى امتلاك حزم مادية من القطن. هذا على عكس التسوية المادية ، حيث يتم تسليم الأداة (الأدوات) الأساسية الفعلية.
معظم المشتقات المالية القائمة على مؤشرات السوق ، مثل الخيارات أو العقود الآجلة المستندة إلى مؤشرات S&P 500 أو Russell 2000 ، يتم تسويتها نقدًا. من ناحية أخرى ، غالبًا ما يتم تسوية عقود خيارات الأسهم المدرجة من خلال تسليم الأسهم الأساسية الفعلية للسهم.
يمكن أن تصبح التسوية النقدية مشكلة عند انتهاء الصلاحية لأنه بدون تسليم الأصول الأساسية الفعلية ، لن يتم تعويض أي تحوطات معمول بها قبل انتهاء الصلاحية - وهذا يعني أن المتداول يجب أن يكون حريصًا على إغلاق التحوط أو التمرير على مراكز المشتقات المنتهية الصلاحية من أجل تكرار المواقف منتهية الصلاحية. لا تحدث هذه المشكلة مع التسليم الفعلي.
أساسيات التسوية النقدية
العقود الآجلة والخيارات هي أدوات مشتقة لها قيم بناءً على أصل أساسي. يمكن أن يكون الأصل ملكية أو سلعة. عند انتهاء أو ممارسة عقد أو عقود مستقبلية ، فإن اللجوء المفاهيمي هو لصاحب العقد تسليم السلعة المادية أو نقل الأسهم الفعلية من الأسهم. هذا هو المعروف باسم التسليم المادي وأكثر تعقيدا بكثير من التسوية النقدية.
إذا فشل المستثمر في إبرام عقد مستقبلي بقيمة الفضة بقيمة 10،000 دولار ، على سبيل المثال ، فمن غير الملائم في نهاية العقد تسليم الحائز فعليًا الفضة لمستثمر آخر. للتحايل على ذلك ، يمكن إجراء العقود الآجلة والخيارات مع تسوية نقدية ، حيث ، في نهاية العقد ، يكون صاحب المركز إما قيد أو خصم على الفرق بين السعر الأولي والتسوية النهائية. هذا صحيح أيضًا بين التجار والمضاربين في أسواق العقود الآجلة والخيارات الزراعية الذين يتاجرون بأشياء مثل الماشية وغيرها من الماشية. هؤلاء التجار ليسوا مزارعين أو معالجات للحوم ولا يهتمون إلا بسعر السوق. لذلك ، لا يرغبون في الحصول على قطيع من الحيوانات الحية.
هناك بعض المزايا للتسويات النقدية. أولاً ، إنها تقلل الوقت الإجمالي والتكاليف المطلوبة أثناء وضع اللمسات الأخيرة على العقد. العقود التي يتم تسويتها نقدًا بسيطة نسبياً للتسليم لأنها تتطلب تحويل الأموال فقط. يكون للتسليم الفعلي الفعلي تكاليف إضافية مطروحة عليه ، مثل تكاليف النقل والتكاليف المرتبطة بضمان جودة التسليم والتحقق منه. ثانياً ، الحسابات المسددة نقدًا هي أيضًا ضمانات ضد التخلف عن السداد. وذلك لأن التسوية النقدية تتطلب حسابات الهامش ، والتي تتم مراقبتها يوميًا ، للتأكد من أن لديهم الأرصدة المطلوبة لإجراء التداول.
الماخذ الرئيسية
- تتم تسوية الصفقات المشتقة نقدًا عندما لا يتم التسليم الفعلي للأصل عند التمرين أو انتهاء الصلاحية. بدلا من ذلك يتم تسوية العقد نقدا. مكنت التسوية النقدية المستثمرين من جلب السيولة إلى أسواق المشتقات المالية. تتطلب العقود التي يتم تسويتها نقدًا وقتًا وتكاليف أقل لتسليمها عند انتهاء الصلاحية.
مثال على التسوية النقدية
يتم إبرام العقود المستقبلية من قبل المستثمرين الذين يعتقدون أن سلعة ما سوف تزيد أو تنقص في السعر في المستقبل. إذا فشل المستثمر في إبرام عقد مستقبلي للقمح ، فإنه يفترض أن سعر القمح سينخفض على المدى القصير. يتم عقد مع مستثمر آخر يأخذ الجانب الآخر من العملة ، معتقدًا أن سعر القمح سيزيد.
يخسر المستثمر عقدًا آجلًا مقابل 100 بوشل من القمح ليصبح المجموع 10000 دولار. وهذا يعني في نهاية العقد ، إذا انخفض سعر 100 بوشل من القمح إلى 8000 دولار ، فسيحقق المستثمر ربح 2000 دولار. ومع ذلك ، إذا ارتفع سعر 100 بوشل من القمح إلى 12000 دولار ، فإن المستثمر يفقد 2000 دولار. من الناحية النظرية ، في نهاية العقد ، يتم "تسليم" 100 بوشل من القمح إلى المستثمر مع موقف طويل. ومع ذلك ، لتسهيل الأمور ، يمكن استخدام التسوية النقدية. إذا ارتفع السعر إلى 12000 دولار ، فيجب على المستثمر القصير دفع الفرق بين 12000 دولار - 10000 دولار ، أو 2000 دولار ، بدلاً من تسليم القمح فعليًا. على العكس ، إذا انخفض السعر إلى 8000 دولار ، يتم دفع المستثمر بمبلغ 2000 دولار من خلال المركز الطويل.
