مبدئيًا لدى المستثمر ذي القيمة الأسطورية بنيامين جراهام (أحد مرشدي وارن بافيت) ، فإن عددًا قليلاً من مقاييس سوق الأوراق المالية قد دخلت داخل وخارج مصلحة ما بنسبة نسبة الربح إلى العائد. يتم استخدام نسب السعر / الأرباح لتقييم الجاذبية النسبية للاستثمار المحتمل. يستخدم P / E المتأخر سعر السهم الحالي ويقسم على إجمالي ربح السهم (EPS) على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. إلى الأمام P / E يستخدم سعر السهم الحالي ويقسم على EPS المتوقعة في الفترة المقبلة. يمكن أن يوفر الرقم الناتج نظرة ثاقبة حول قيمة الاستثمار ، على الرغم من أن مدى الوضوح ما زال مطروحًا للنقاش.
ما هي نسبة P / E جيدة؟
في كتابه "تحليل الأمان" ، الذي نشر لأول مرة في عام 1934 ، يشير جراهام إلى أن نسبة السعر إلى العائد من 16 "هي أعلى سعر يمكن دفعه في شراء الاستثمار في الأسهم العادية."
هل هذا يعني أن جميع 16s لها نفس القيمة؟ لا.
"هذا لا يعني أن جميع الأسهم العادية التي لها نفس متوسط الأرباح يجب أن يكون لها نفس القيمة" ، أوضح جراهام. "سوف يمنح المستثمر العادي الأسهم تقييماً أكثر ليبرالية لأولئك الذين لديهم أرباح حالية أعلى من المتوسط ، أو قد يكون من المعقول اعتبارها تمتلك أفضل من متوسط التوقعات".
بالنسبة إلى جراهام ، لم تكن نسب الربح إلى العائد مقياسًا مطلقًا للقيمة ، بل كانت وسيلة لإنشاء "الحد الأعلى المعتدل" الذي شعر أنه كان حاسمًا من أجل "البقاء ضمن حدود التقييم المحافظ". كان يدرك أيضًا أن الصناعات المختلفة تتاجر بمضاعفات مختلفة بناءً على إمكانات النمو الحقيقية أو المتوقعة.
كيف تغيرت نسبة P / E "الجيدة" بمرور الوقت
بالطبع ، تم التخلي عن الحد الأعلى المعتدل هذا بعد نحو 20 عامًا من وفاة جراهام ، عندما تدفق المستثمرون على شراء أي إصدار ينتهي بـ ".com". بعض هذه الشركات لديها نسب P / E تم التعبير عنها بشكل أفضل في التدوين العلمي. حتى قبل جنون الدوت كوم ، كان هناك من شعر أن مقارنة سعر السهم بأرباحه كانت قصيرة النظر في أحسن الأحوال ، ولا معنى لها في أسوأ الأحوال.
هل نسبة P / E دقيقة؟
ليس في كل مرة ، كما يؤكد ويليام ج. أونيل ، مؤسس " المستثمر التجاري اليومي" ، في كتابه لعام 1988 "كيفية جني الأموال من الأسهم". وخلص إلى أنه "على عكس معظم معتقدات المستثمرين ، فإن نسب الربح إلى العائد لم تكن عاملاً ذا صلة في حركة الأسعار".
ولإثبات وجهة نظره ، أشار أونيل إلى الأبحاث التي أجريت في الفترة من 1953 إلى 1988 والتي أظهرت أن متوسط نسبة السعر إلى العائد للأسهم الأفضل أداءً قبل انفجار الأسهم مباشرة كان 20 ، في حين أن نسبة الأرباح والخسائر في مؤشر داو جونز لنفس الفترة في المتوسط ، 15. بمعنى آخر ، وفقًا لمعايير جراهام ، تم تقدير قيمة هذه الأسهم التي ستصبح قريباً.
هل P / E تعود إلى معايير الصناعة؟
من الناحية النظرية ، ستعود الأسهم المتداولة بمضاعفات عالية في النهاية إلى معيار الصناعة - والعكس بالعكس لتلك القضايا التي تنطوي على تقييمات منخفضة تستند إلى الأرباح. ومع ذلك ، في مختلف النواحي في التاريخ ، كان هناك تباين كبير بين النظرية والتطبيق حيث استمرت المخزونات المرتفعة من الأرباح والخسائر في الارتفاع مع بقاء نظرائهم الأرخص في الأرض ، كما لاحظ أونيل. من ناحية أخرى ، كان العكس صحيحًا خلال فترات زمنية أخرى ، وهو ما يدعم عملية بن غراهام الاستثمارية.
علاوة على ذلك ، على مدار العشرين عامًا الماضية ، كانت هناك زيادة تدريجية في نسب الأرباح / الأرباح ككل ، على الرغم من حقيقة أن سوق الأسهم لم يكن أكثر تقلبًا مما كان عليه في السنوات الماضية. باستخدام البيانات التي قدمها أستاذ جامعة ييل روبرت شيلر في كتابه عام 2000 بعنوان "الوفرة غير المنطقية" ، يجد المرء أن نسبة مكاسب السعر لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بلغت أعلى مستوياتها التاريخية في نهاية عام 2008 حتى الربع الثالث من عام 2009. نشر المؤشر مكاسب ملحوظة بنسبة 38 ٪ خلال نفس الفترة ، على الرغم من ارتفاع معدلات الاستثمار بشكل غير طبيعي.
| سنوات | متوسط نسبة P / E |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
هل يمكن ضبط نسبة السعر / العائد؟
هل كان أونيل محقًا في افتراض أن نسب الأرباح والخسائر ليست لها قيمة تنبؤية؟ أو أنه في اقتصاد اليوم القائم على التكنولوجيا ، أصبحت النسب متوقفة؟ ليس بالضرورة. يدعي العديد من الخبراء أن مفتاح الاستخدام الفعال لنسب الأرباح والخسائر هو فحصها على مدى فترات زمنية أطول مع دمج بيانات تطلعية مثل تقديرات الأرباح والمناخ الاقتصادي العام.
نسب الربط تقدم طريقة بسيطة لتحقيق ذلك. صُممت نسب PEG بطريقة عصرية من قبل مدير المال المشهور بيتر لينش ، ونسب PEG مماثلة لنسب الأرباح والخسائر ، ولكنها مقسومة على نمو EPS السنوي لتوحيد المقياس. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة لديها P / E من 10 ومعدل نمو قدره 5 ٪ ، فإن نسبة PEG تكون 10/5 = 2. الأساس المنطقي وراء نسب PEG هو أن آفاق النمو الأعلى تبرر نسبة P / E أعلى. لذلك ، إذا كانت نسبة الربح إلى العائد هي نفسها بالنسبة لشركتين ، فإن الشركة ذات معدل نمو أعلى ، أي أن نسبة PEG الأقل أفضل لأنها تكلف أقل لكل وحدة نمو. كتب لينش "One Up on Wall Street" (نشرت لأول مرة في عام 1989) ، "إن نسبة الربح / الخسارة لأي شركة يتم تسعيرها إلى حد ما سوف تساوي معدل نموها."
المحللون الأساسيون ما زالوا يحبون P / E
لا يزال الأشخاص الذين يتبعون نهج التحليل الأساسي الصارم في الاستثمار يعتقدون أن الأرباح والخسائر مفيدة للغاية ، مستشهدين ببوب الفقاعة التقنية كمثال رئيسي على الفوضى الصعبة التي يمكن أن يجدها المستثمرون أنفسهم عندما لا يهتمون بالأرباح والسعر.
النقاط الرئيسية التي يجب مراعاتها حول P / E
1. من الأفضل مقارنة نسب P / E في صناعة معينة. وهذا يساعد على ضمان أن أداء الأرباح السعرية ليس مجرد نتاج لبيئة السهم.
2. كن حذرًا من ارتفاع معدلات الأرباح / العائد خلال فترات الازدهار الاقتصادي. إن القول القديم بأن "المد العالي يرفع كل القوارب" ينطبق بالتأكيد على الأسهم - حتى الكثير منها - لذا من الحكمة أن تكون متشككًا في أي حركة تصاعدية في الأسعار لا تدعمها بعض الأسباب المنطقية الكامنة خارج المناخ الاقتصادي العام.
3. أن تكون مشكوك فيها بنفس القدر من الأسهم ذات نسب الربح / العائد المنخفضة والتي يبدو أنها تتراجع في المكانة أو الأهمية. في السنوات الأخيرة ، شهد المستثمرون عددًا من الشركات القوية السابقة تصطدم بالزلاجات. في هذه الحالات ، من الحماقة الاعتقاد بأن السعر سيرتفع بشكل سحري لمطابقة الأرباح وزيادة نسبة السعر إلى العائد للسهم إلى مستوى يتوافق مع القاعدة الصناعية. من المحتمل جدًا أن تكون أي زيادة في الأرباح / الأرباح نتيجة مباشرة لتآكل الأرباح ، وهو ما لا يبحث عنه المستثمرون الصاعدون "المرتدون".
الخط السفلي
بينما يحرص المستثمرون على الأرجح على الحذر من نسب الربح إلى العائد ، فمن الحكمة بنفس القدر إبقاء هذا الخوف في السياق. على الرغم من أن نسب الأرباح والخسائر ليست أداة النذير السحرية التي اعتقد البعض أنها كانت ، إلا أنها لا تزال ذات قيمة عند استخدامها بالطريقة المناسبة. تذكر أن تقارن نسب الربح / الخسارة في صناعة واحدة ، وعلى الرغم من أن نسبة عالية أو منخفضة بشكل خاص قد لا تتسبب في كارثة ، إلا أنها علامة تستحق الاهتمام.
مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصفمقالات ذات صلة
أدوات للتحليل الأساسي
كيفية العثور على P / E و PEG النسب
النسب المالية
كيف يمكنني حساب نسبة الأرباح والخسائر في الشركة؟
النسب المالية
هل الأسهم ذات نسب الأرباح / الأرباح المنخفضة أفضل دائمًا؟
التحليل الأساسي
نسبة P / E المطلقة مقابل نسبة P / E النسبية
أساسيات الاستثمار
10 كتب يجب على كل مستثمر قراءتها
التحليل الأساسي
يجب عليك استخدام EV / EBITDA أو P / E متعددة؟
روابط الشركاءالشروط ذات الصلة
نسبة السعر إلى الأرباح - نسبة السعر إلى العائد تعرف نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) بأنها نسبة لتقييم الشركة التي تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباح السهم. المزيد بنيامين جراهام كان بنيامين جراهام مستثمرًا ذا نفوذ يعتبر والد الاستثمار في القيمة. المزيد السعر / الأرباح إلى معدل النمو وتوزيعات الأرباح (PEGY Ratio) نسبة PEGY هي تباين في نسبة PEG حيث يتم تقييم قيمة السهم من خلال معدل نمو الأرباح المتوقعة وعائد الأرباح. more لماذا يهم معدل السعر / الأرباح إلى النمو نسبة السعر إلى الأرباح (PEG) هي نسبة سعر سهم الشركة إلى الأرباح مقسومة على معدل نمو أرباحها لفترة زمنية محددة. more نسبة P / E 10 نسبة P / E 10 هي مقياس تقييم ، يتم تطبيقه عمومًا على مؤشرات الأسهم العريضة ، التي تستخدم الأرباح الحقيقية للسهم الواحد على مدار فترة 10 سنوات. وكما هو معروف نسبة الأرباح المعدل المعدل دوريًا. المزيد نسبة P / E 30 تعني نسبة P / E 30 أن سعر سهم الشركة يتم تداوله بمعدل 30 مرة من ربح السهم للسهم الواحد. يشير النشاط التجاري الذي يقال أنه يتم التداول بنسبة P / E بنسبة 30: 1 إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع 30 دولارًا في سعر السوق مقابل كل دولار واحد في الأرباح. أكثر