أوضح المستثمر الأسطوري وارن بافيت في رسالته الأخيرة إلى مساهمي Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) أنه ليس من محبي الديون الهامشية أو القروض المستخدمة لشراء الأسهم. ولم يكن من الممكن أن تأتي تعليقات الملياردير في وقت قريب جدًا. حقق المستثمرون رقماً قياسياً بقيمة 642.8 مليار دولار من ديون الهامش ، وهو أعلى مستوى منذ فقاعة Dotcom ، التي أدت إلى تفاقم التصحيح الأخير وتهديدها بتكثيف عمليات البيع المستقبلية ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. عندما يتعلق الأمر بديون الهامش ، قال بوفيت لـ CNBC: "حتى لو كانت قروضك صغيرة ولم تتعرض مراكزك للتهديد فورًا من قبل السوق المتداعية ، فقد تتزعزع عقلك بعناوين مخيفة وتعليقات غير مبالية. ولن يكون هناك عقل غير مستقر. اتخاذ قرارات جيدة ".
مخاطر كبيرة
المخاطرة الكبيرة هي أن الأسهم يتم التعهد بها كضمان مقابل هذه القروض ، وعندما تنخفض قيمة تلك الضمانات في السوق ، يواجه المقترضون ما يعرف باسم نداءات الهامش ، مما يجبرهم على بيع الأسهم ، كما تلاحظ المجلة. وهذا بدوره يرسل الأسعار إلى مستويات أقل ، مما يؤدي إلى إطلاق جولات إضافية من مكالمات الهامش تليها عمليات بيع أخرى.
هذا ما حدث خلال تصحيح السوق الأخير الذي هز العديد من المستثمرين. في الواقع ، يشير مؤشر Investopedia القلق (IAI) إلى أن ملايين القراء في جميع أنحاء العالم لا يزالون قلقين للغاية بشأن أسواق الأوراق المالية ، مع كون المخاوف بشأن الديون الهامشية بلا شك عاملًا.
فقاعة الدوت كوم إعادة النظر
استنادًا إلى البيانات التي بدأت في عام 1980 ، بلغ صافي ديون الهامش في عام 2017 مستوى قياسيًا بلغ 1.31٪ من إجمالي قيمة الأسهم المتداولة في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ، وفقًا للتحليل الذي أجرته شركة جولدمان ساكس جروب (GS) التي استشهدت بها المجلة. كان أعلى مستوى سابق ، لكل من المصدرين ، 1.27٪ خلال Dotcom Bubble التي بدأت في الانكماش في عام 2000. مثلما كان شراء الأسهم على الهامش دورًا في تأجيج طفرة السوق ، كان لمكالمات الهامش المتتالي دور في تكثيف تحطم Dotcom Crash.
"أقوى حجة ضد الاقتراض"
في رسالته إلى المساهمين ، يشير بافيت إلى تجربته الخاصة مع أسهم بيركشاير باعتبارها "أقوى حجة يمكنني حشدها ضد استخدام الأموال المقترضة على الإطلاق في الأسهم الخاصة" ، وفق ما نقلته CNBC. عندما استحوذ بوفيت على بيركشاير في عام 1964 ، كانت قيمة السهم حوالي 19.00 دولار. كان سعر الافتتاح 311،240.00 دولارًا في 26 فبراير ، مما يعني أن كل دولار تم استثماره في عام 1964 الآن يستحق 16381.05 دولارًا محيرًا للعقل. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: إذا كنت قد استثمرت مباشرةً بعد الاكتتاب العام لشركة Berkskire Hathaway .)
لكن بافيت يشير إلى أن هذا لم يكن جولة تصاعدية سلسة وأن المستثمرين الذين اشتروا أسهم شركته بدين هامشي تم حرقهم. في السنوات الفاصلة ، قال بافيت إن أسهم بيركشاير تحملت أربع فترات شهدت انخفاضات كبيرة: انخفضت بنسبة 59 ٪ في 1973-1975 ، بانخفاض 37 ٪ في عام 1987 ، بانخفاض 49 ٪ في الفترة 1998-2000 ، وبانخفاض 51 ٪ في 2008-2009. "لا يوجد ببساطة أي تحديد إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم في فترة قصيرة" ، وفقًا لما نقلته CNBC. كان يتعين على المستثمرين الذين اشتروا بيركشاير على الهامش تصفية الكثير ، إن لم يكن كل ، من ممتلكاتهم لتلبية نداءات الهامش خلال تلك السحب ، وبالتالي فقدوا مكاسبهم المذهلة في المستقبل.
"على مدار الـ 53 عامًا الماضية ، بنت الشركة قيمة من خلال إعادة استثمار أرباحها وترك الفائدة المركبة تعمل بسحرها" ، كما يكتب بافيت ، مرة أخرى لكل CNBC. وحذر الواقعي من أي وقت مضى من أن الانخفاضات الكبيرة في سعر سهمه مماثلة لتلك المذكورة أعلاه من المرجح على مدى السنوات ال 53 المقبلة. "يمكن أن ينتقل الضوء في أي وقت من اللون الأخضر إلى اللون الأحمر دون توقف عند اللون الأصفر".
