في وقت سابق من عام 2019 ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي وقفة في برنامج رفع أسعار الفائدة ، وإعادة تنشيط سوق الأسهم في هذه العملية. يبدو الآن أن سوق المال يتوقع خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قبل عام 2019 ، مما يشير بدوره إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قلق بشكل متزايد بشأن منع الركود من مكافحة التضخم. تتوقع دويتشه بنك أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينتهي عام 2019 عند 2.15 ٪ ، مما يعني وجود فرصة بنسبة 60 ٪ للركود خلال الأشهر الـ 12 المقبلة ، وفقًا لتقارير بارون. كان معدل الأموال الفيدرالية 2.39 ٪ في 20 مايو 2019 وفي النطاق المستهدف من 2.25 ٪ إلى 2.50 ٪ ، لكل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
يلاحظ "دويتشه بنك" أن "تجدد التوترات التجارية يخلق مخاطر سلبية والتي كانت تعتبر ضئيلة قبل شهرين". وفي الوقت نفسه ، يرى المراقبون الآخرون ارتفاع مخاطر الركود. على سبيل المثال ، كانت شركة سوسيتيه جنرال للخدمات المصرفية الاستثمارية ومقرها باريس تشير إلى إشارات سلبية من مؤشرين يكتشفان أنهما يتمتعان بسجل تنبؤي ممتاز تاريخيا ، ومنحنى العائد ، ومقياس خاص به. يلخص الجدول أدناه النتائج الرئيسية التي توصل إليها بنك Deutsche Bank.
مؤشرات زيادة خطر الركود
- يبدو الاحتياطي الفيدرالي الآن أكثر قلقًا من الركود من التضخم. تتوقع سوق المال خفضًا في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2019 ، وهذا يعني 60٪ من احتمالات حدوث ركود يبدأ في الأشهر الـ 12 المقبلة. تشير العائدات على المدى الطويل إلى 28٪ من احتمالات الركود خلال الأشهر الـ 12 المقبلة
أهمية للمستثمرين
وكتب الاستراتيجيون في Ned Davis Research في تقرير حديث ، كما نقلت صحيفة Barron: "لا نشجعنا الاتجاهات والظروف الحالية ، وخاصة التجدد المفرط للتفاؤل والتقييمات الممتدة". يقولون أن معنويات المستثمر يجب أن تندرج في "وضع التشاؤم الشديد" لتكون السوق قوية ، وأن نتيجة المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين ستكون أساسية. أغلق مؤشر S&P 500 (SPX) عند 2،86.36 في 21 مايو 2019 ، أي أقل بنسبة 3.0٪ من أعلى مستوى قياسي له على الإطلاق في التداول اليومي في 1 مايو.
يعتقد ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في شركة Gluskin Sheff لإدارة الثروات ومقرها تورونتو ، أن رفع أسعار الفائدة في الماضي من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد جعل الركود مؤكدًا تقريبًا ، وأنه قد فات الأوان لمنع الانكماش الاقتصادي عن طريق عكس المسار ، Business تقارير من الداخل. تشير أبحاثه إلى أن 10 من الـ 13 دورة السابقة لرفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أو 77٪ منها من 1950 إلى 2006 ، انتهت بالركود. بدأت الدورة الحالية في ديسمبر 2015.
انخفاض أسعار الفائدة يعني عموما ارتفاع أسعار الأسهم ، كل شيء متساو. ومع ذلك ، غالبا ما تؤدي الركود الأسواق الهابطة. نتيجة لذلك ، عندما يكون انخفاض أسعار الفائدة نتيجةً لضغوط الركود المتزايدة ، فقد تكون هذه إشارة هبوطية للأسهم.
مما لا شك فيه ، رأي الخبراء منقسم بحدة حول احتمال حدوث ركود أمريكي قادم. من بين المراقبين البارزين الذين لا يرون أي خطر على الركود في المستقبل القريب ، توبياس ليفكوفيتش ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في سيتي جروب ، ومدير الاستثمار الأسطوري بيل ميلر.
أتطلع قدما
يقترح روزنبرغ أن يراقب المستثمرون عن كثب أسعار الفائدة ، خاصة وأن منحنى العائد المقلوب ، حيث المعدلات قصيرة الأجل أعلى من المعدلات طويلة الأجل ، سبقت كل ركود أمريكي منذ عام 1950. ومع ذلك ، لم يكن كل انعكاس منحنى العائد تليها ركود ، وفقا لبحث أجرته مجموعة Bespoke Investment Group و Bianco Research.
استنادًا إلى المقارنات بين العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر و 10 سنوات ، تم قلب منحنى العائد من 22 مارس إلى 28 مارس 2019 ، ومرة أخرى في 13 مايو لكل وزارة الخزانة الأمريكية. وجدت Bianco أن الانقلابات تصبح مجرد تنبؤات موثوقة بالركود إذا استمرت لمدة 10 أيام أو أكثر.
