تعريف الكلمة بوند

ما هو الطابق بوند؟

يشير الحد الأدنى للسند إلى الحد الأدنى للقيمة التي يجب أن يتداول بها سند معين ، عادةً ما يكون سند قابل للتحويل ، ويستمد من القيمة المخصومة لكوبوناته بالإضافة إلى قيمة الاسترداد.

فهم الكلمة بوند

ببساطة ، فإن الحد الأدنى للسندات هو أقل قيمة يمكن أن تنخفض إليها السندات القابلة للتحويل ، بالنظر إلى القيمة الحالية (PV) للتدفقات النقدية المتبقية في المستقبل والسداد الرئيسي. يشير مصطلح "الحد الأدنى للسندات" أيضًا إلى جانب تأمين محفظة النسبة الثابتة (CPPI) الذي يضمن ألا تقل قيمة محفظة معينة عن المستوى المحدد مسبقًا.

تمنح السندات القابلة للتحويل المستثمرين إمكانية الربح من أي ارتفاع في سعر سهم الشركة المصدرة ، إذا تم تحويلها. هذه الفائدة المضافة للمستثمرين تجعل السند القابل للتحويل أكثر قيمة من السند المستقيم. في الواقع ، السند القابل للتحويل هو رابط مستقيم بالإضافة إلى خيار مكالمة مضمن. يتكون سعر السوق للسند القابل للتحويل من قيمة السند المستقيم وقيمة التحويل ، وهي القيمة السوقية للأسهم الأساسية التي يمكن تبادل الأوراق المالية القابلة للتحويل إليها.

عندما تكون أسعار الأسهم مرتفعة ، يتم تحديد سعر المكشوفة بواسطة قيمة التحويل. ومع ذلك ، عندما تكون أسعار الأسهم منخفضة ، سيتم تداول السند القابل للتحويل مثل السند المستقيم ، بالنظر إلى أن قيمة السند الثابت هي المستوى الأدنى الذي يمكن للسند القابل للتحويل تداوله ويكون خيار التحويل غير ذي صلة عندما تكون أسعار الأسهم منخفضة. قيمة السند المستقيم هي ، بالتالي ، أرضية السند القابل للتحويل.

يتمتع المستثمرون بالحماية من الحركة الهبوطية في سعر السهم لأن قيمة السند القابل للتحويل لن تقل عن قيمة مكون السندات التقليدية أو المستقيمة. بالإشارة إلى ذلك بطريقة مختلفة ، فإن الحد الأدنى للسندات هو القيمة التي يصبح عندها الخيار القابل للتحويل عديم القيمة لأن سعر السهم الأساسي انخفض إلى حد كبير دون قيمة التحويل.

الماخذ الرئيسية

يشير الحد الأدنى للسند إلى الحد الأدنى للقيمة التي يجب أن تتداول بها السند المحدد ، وعادةً ما يكون السند القابل للتحويل ، ويتم اشتقاقه من القيمة المخصومة لكوبوناته بالإضافة إلى قيمة الاسترداد. ويمكن أن يشير الحد الأدنى أيضًا إلى جانب CPPI الذي يضمن أن قيمة السند حافظة معينة لا تنخفض عن مستوى محدد سلفا. الفرق بين سعر السند القابل للتحويل والسند الخاص به هو علاوة المخاطرة ، وهي القيمة التي يضعها السوق على خيار تحويل السند إلى أسهم الأسهم الأساسية.

حساب السندات الكلمة (السندات القابلة للتحويل)

$\begin{matrix} الطابق السندات = Σ_{تي = 1}^{ن} \frac{C}{(1 + ص)^{تي}} + \frac{P}{(1 + ص)^{ن}} \\ أين: \\ C = معدل كوبون من السندات القابلة للتحويل \\ P = القيمة الاسمية للسندات القابلة للتحويل \\ ص = معدل على السندات على التوالي \\ ن = عدد السنوات حتى النضج \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {رابطة أرضية} = \ sum_ {t = 1} ^ {n} frac { text {C}} {(1 + r) ^ t} + \ frac { text {P }} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {C} = \ text {coupon rate of convertible bond} \ & \ text {P} = \ text { القيمة الاسمية للسندات القابلة للتحويل} \ & r = \ text {rate on bond}} \ & n = \ text {عدد السنوات حتى تاريخ الاستحقاق} \ \ end {محاذاة}$ حد السند = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP حيث: C = معدل الكوبون من السندات القابلة للتحويل = القيمة الاسمية للسند القابل للتحويل = معدل السند المستقيم = عدد السنوات حتى نضج

أو:

$\begin{matrix} الطابق السندات = {PV}_{كوبون} + {PV}_{القيمة الاسمية} \\ أين: \\ PV = القيمة الحالية \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ نص {Bond Floor} = \ text {PV} _ { text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {par value} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {PV} = \ text {القيمة الحالية} \ \ end {محاذاة}$ حد السند = قيمة PVcoupon + PVpar حيث: PV = القيمة الحالية

على سبيل المثال ، افترض أن السند القابل للتحويل بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار له معدل كوبون يبلغ 3.5٪ يتم دفعه سنويًا. السندات تنضج في 10 سنوات. سند مستقيم قابل للمقارنة ، بنفس القيمة الاسمية ، والتصنيف الائتماني ، وجدول دفع الفائدة ، وتاريخ استحقاق السند القابل للتحويل ، ولكن بمعدل كوبون 5 ٪. للعثور على الحد الأدنى للسندات ، يجب على المرء حساب القيمة الحالية (PV) للقسائم والمدفوعات الرئيسية المخصومة بسعر الفائدة على السندات المستقيمة.

$\begin{matrix} {PV}_{عامل} & = 1 - \frac{1}{(1 + ص)^{ن}} \\ = 1 - \frac{1}{1.0 5^{10}} \\ = 0.3861 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} text {PV} _ \ text {factor} & = 1 - \ frac {1} {(1 + r) ^ n} \ & = 1 - \ frac {1} {1.05 ^ {10 }} \ & = 0.3861 \\ \ end {محاذاة}$ PVfactor = 1- (1 + ص) = N1 1-1،05101 = 0.3861

$\begin{matrix} {PV}_{كوبون} & = \frac{. 035 \times $ 1 ، 000}{0.05} \times {PV}_{عامل} \\ = $ 700 \times 0.3861 \\ = $ 270.27 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} text {PV} _ \ text {coupon} & = \ frac {.035 \ times \ $ 1،000} {0.05} times \ text {PV} _ \ text {factor} \ & = \ $ 700 \ الأوقات 0.3861 \\ & = \ $ 270.27 \\ \ end {محاذاة}$ PVcoupon = 0.05.035 × $ 1000 × PVfactor = $ 700 × 0.3861 = $ 270.27

$\begin{matrix} {PV}_{القيمة الاسمية} & = \frac{$ 1 ، 000}{1.0 5^{10}} \\ = $ 613.91 \end{matrix} \ start {align} text {PV} _ \ text {par value} & = \ frac { $ 1،000} {1.05 ^ {10}} \ & = \ $ 613.91 \\ \ end {align}$ قيمة PVpar = 1.0510 دولار = 613.91 دولار

$\begin{matrix} الطابق السندات & = {PV}_{كوبون} + {PV}_{القيمة الاسمية} \\ = $ 613.91 + $ 270.27 \\ = $ 884.18 \end{matrix} \ start {align} text {Bond Floor} & = \ text {PV} _ { text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {par value} \ & = \ $ 613.91 + \ $ 270.27 \\ & = \ $ 884.18 \\ \ end {محاذاة}$ حد السند = PVcoupon + قيمة PVpar = 613.91 دولار + 270.27 دولار = 884.18 دولار

لذلك ، حتى إذا انخفض سعر سهم الشركة ، يجب أن يتداول السند القابل للتحويل بحد أدنى 884.18 دولار. مثل قيمة السند العادي غير القابل للتحويل ، تتقلب القيمة الدنيا للسند القابل للتحويل بأسعار الفائدة السوقية وعوامل أخرى مختلفة.

الفرق بين سعر السند القابل للتحويل والسند الخاص به هو علاوة المخاطرة ، والتي يمكن اعتبارها القيمة التي يضعها السوق على خيار تحويل السند إلى أسهم الأسهم الأساسية.

تأمين محفظة النسبة الثابتة

إن تأمين محفظة النسبة الثابتة (CPPI) هو عبارة عن توزيع مختلط لمحفظة الأصول الخطرة وغير المحفوفة بالمخاطر ، والتي تختلف حسب ظروف السوق. تضمن ميزة السندات المضمنة أن الحافظة لا تنخفض عن مستوى معين ، وبالتالي ، تعمل كحد أدنى للسندات. الحد الأدنى للسندات هو القيمة التي يجب ألا تنخفض بها قيمة محفظة CPPI أبدًا لضمان دفع جميع الفوائد المستحقة في المستقبل والمدفوعات الرئيسية. عن طريق حمل التأمين على الحافظة عن طريق ميزة السندات المضمنة هذه ، فإن خطر التعرض لأكثر من قدر معين من الخسارة في أي وقت معين يظل عند الحد الأدنى. في الوقت نفسه ، لا تمنع الأرضية إمكانات النمو للمحفظة ، مما يوفر للمستثمر الكثير للكسب ولا يخسر سوى القليل.

جدول المحتويات:

ما هو الطابق بوند؟

فهم الكلمة بوند

الماخذ الرئيسية

حساب السندات الكلمة (السندات القابلة للتحويل)

تأمين محفظة النسبة الثابتة

اختيار المحرر