ما هو مزاد بيل؟
مزاد بيل هو مزاد علني لسندات الخزانة التي تعقدها وزارة الخزانة الأمريكية أسبوعيًا. اعتبارًا من عام 2019 ، يوجد 24 موزعًا رئيسيًا معتمدًا يطلب منهم تقديم عطاءات مباشرة لكل مشكلة. هذه هي الطريقة التي يتم بها إصدار جميع سندات الخزانة الأمريكية.
شرح فاتورة المزاد
أذون الخزانة (أذون الخزانة) هي سندات دين قصيرة الأجل تصدرها حكومة الولايات المتحدة من خلال وزارة الخزانة للمساعدة في تمويل الدين الوطني. تستحق أدوات الدين هذه في غضون عام وتصدر بخصم إلى القيمة الاسمية. مدة الاستحقاق لفواتير T هي: شهر واحد (أو 4 أسابيع) ، 3 أشهر (أو 13 أسبوعًا) ، 6 أشهر (أو 26 أسبوعًا) ، وسنة واحدة (أو 52 أسبوعًا). الحد الأدنى للمبلغ الذي يمكنك شراء فاتورة به هو 100 دولار ، على الرغم من أن أكثر الفواتير التي يتم بيعها شيوعًا لها ما بين 1000 دولار و 10،000 دولار. تعتبر الفواتير أوراقًا مالية خالية من المخاطر نظرًا لأنها مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين لحكومة الولايات المتحدة ، وبالتالي ، يتم استخدام العائد على هذه الأوراق المالية كمعيار لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. يتم إصدار أذون الخزانة في شكل إلكتروني من خلال عملية مزايدة علنية تتم كل أسبوع.
إعلان المزاد
يتم إصدار إعلان قبل عدة أيام من مزاد الفاتورة لبدء العملية. يتضمن الإعلان معلومات مثل تاريخ المزاد وتاريخ الإصدار ومقدار الضمان الذي سيتم بيعه وأوقات إغلاق العطاءات وأهلية المشاركة ، إلخ. جميع المزادات مفتوحة للجمهور من خلال الخزانة المباشرة أو نظام معالجة المزادات الآلية للخزانة (TAAPS).
دور التجار الأساسيين
يقبل مزاد الفاتورة العطاءات التنافسية لتحديد معدل الخصم الواجب دفعه في كل إصدار. إن مجموعة من المتعاملين في الأوراق المالية ، والمعروفة باسم المتعاملين الأساسيين ، مفوضون وملتزمون بتقديم عطاءات تنافسية على حصة تناسبية من كل مزاد لسندات الخزينة. سيحدد العرض الفائز في كل إصدار معدل الفائدة الذي يتم دفعه في هذه المشكلة. بمجرد شراء مشكلة ، يُسمح للتجار بالاحتفاظ بالفواتير أو بيعها أو المتاجرة بها. يتم تحديد الطلب على الفواتير في المزاد حسب ظروف السوق والظروف الاقتصادية.
المشاركون في مزاد بيل
يتكون المشاركون في أي مزاد للخزينة من صغار المستثمرين والمستثمرين المؤسسيين الذين يقدمون عطاءات مصنفة كمناقصات تنافسية أو غير تنافسية. يتم تقديم العطاءات غير التنافسية من قبل صغار المستثمرين الذين يضمن لهم تلقي الفواتير ، لكنهم لن يعرفوا معدل الخصم الذي سيحصلون عليه حتى يغلق المزاد. في الواقع ، فإن هؤلاء المستثمرين لا يتلقون أي ضمان على السعر أو الخصم المستلم. يوافق المستثمر الذي يقدم عرضًا غير تنافسي على قبول أي سعر خصم يتم تحديده في المزاد ، ويتم تحديده بواسطة الجانب التنافسي من المزاد الذي يتم التعامل معه كمزاد هولندي. الحد الأدنى للعطاء غير التنافسي لمشروع قانون الخزانة هو 10000 دولار. عادة ما يكون وقت الإغلاق غير التنافسي للفواتير 11:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي في يوم المزاد.
لا يضمن العارضون المتنافسون استلام الأوراق المالية لأن موافقة العطاء تعتمد على عوائد الخصم المقدمة. يتم تقديم مناقصة تنافسية من قبل أكبر المستثمرين ، مثل المستثمرين من المؤسسات. يقتصر كل مزايد على 35٪ من قيمة العرض لكل مزاد فاتورة. يحدد كل عرض تم تقديمه أدنى هامش أو معدل خصم يرغب المستثمر في قبوله لسندات الدين. سيتم قبول العروض ذات أدنى معدل خصم أولاً. يعتبر أقل سعر خصم يلبي عرض الدين الذي يتم بيعه بمثابة العائد "الفائز" أو أعلى العائد المقبول ، بعد طرح جميع العروض غير التنافسية من إجمالي مبلغ الأوراق المالية المعروضة. يتلقى جميع المستثمرين الذين يقدمون عطاءات أو أعلى من مستوى العائد الفائز أوراقًا مالية بسعر الخصم هذا. جميع مقدمي العروض ، تنافسية وغير تنافسية ، سوف يحصلون على هذا العائد.
عادة ما يكون وقت الإغلاق التنافسي للفواتير 11:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي في يوم المزاد.
عملية المزاد
على سبيل المثال ، لنفترض أن وزارة الخزانة تسعى إلى جمع 9 ملايين دولار من سندات الخزانة لمدة عام مع خصم 5 ٪. لنفترض أن العروض التنافسية المقدمة هي كما يلي:
1 مليون دولار بنسبة 4.79 ٪
2.5 مليون دولار بنسبة 4.85 ٪
2 مليون دولار بنسبة 4.96 ٪
1.5 مليون دولار بنسبة 5 ٪
3 ملايين دولار بنسبة 5.07 ٪
1 مليون دولار بنسبة 5.1 ٪
5 ملايين دولار بنسبة 5.5 ٪
سيتم قبول العروض ذات أدنى معدلات الخصم أولاً لأن الحكومة ستفضل دفع عوائد أقل للمستثمرين. في هذه الحالة ، نظرًا لأن الخزانة تتطلع إلى جمع 9 ملايين دولار ، فسوف تقبل العروض ذات أدنى معدلات تصل إلى 5.07٪. عند هذه العلامة ، سيتم اعتماد مليوني دولار فقط من عرض التسعير البالغ 3 ملايين دولار. سيتم قبول جميع العروض التي تزيد عن معدل 5.07 ٪ ، وسيتم رفض العروض أدناه. في الواقع ، يتم مسح هذا المزاد بنسبة 5.07٪ ، ويتلقى جميع مقدمي العروض التنافسية وغير التنافسية الناجحة معدل الخصم 5.07٪.
في يوم الإصدار ، تقدم الخزانة أذونات الخزانة إلى مقدمي العروض غير التنافسيين الذين قدموا طلباتهم في مزاد خاص بفواتير. في المقابل ، تتقاضى الخزانة حسابات أولئك العارضين مقابل سداد الأوراق المالية. يتم إدراج سعر شراء الفاتورة في بيان صحفي لنتائج مزاد الفاتورة ويتم التعبير عنه كسعر لكل مائة دولار.
