حق التقييم هو الحق القانوني لمساهمي الأقلية في الشركة في الحصول على إجراء قضائي أو مقيم مستقل لتحديد سعر السهم العادل وإلزام الشركة المستحوذة على إعادة شراء الأسهم بهذا السعر. حق التقييم هو سياسة حماية للمساهمين ، تمنع الشركات المشاركة في عملية الدمج من دفع أقل مما تستحقه الشركة للمساهمين.
انهيار تقييم الحق
قد يستخدم المحللون طرق تقييم متعددة في تحديد سعر السهم العادل وقيمة الشركة المستحوذ عليها ، بما في ذلك الأساليب القائمة على الأصول ، وطرق الدخل أو التدفق النقدي ، ونماذج بيانات السوق المقارنة ، وطرق الهجين أو صيغ الصيغة. بينما تستند معظم حالات حقوق التقييم إلى عمليات الدمج أو الاندماج ، إلا أنها قد تنطبق أيضًا على الحالات التي تتخذ فيها الشركة أي إجراء استثنائي يعتبره المساهمون ضارًا بمصالحهم. في عمليات الدمج والاستحواذ ، تضمن حقوق التقييم حصول المساهمين على تعويض مناسب إذا تجاوز الاندماج أو الاستحواذ رغباتهم.
تقييم الحق وطرق تقييم الأعمال
كما هو مذكور أعلاه ، هناك عدة طرق لتقييم النشاط التجاري والتوصل إلى سعر سهم عادل لإرضاء المساهمين. تتمثل إحدى الطرق في التقييم القائم على الأصول ، والذي يركز على صافي قيمة أصول الشركة (NAV) ، أو القيمة السوقية العادلة لإجمالي أصولها مطروحًا منها إجمالي التزاماتها. في الأساس ، تحدد هذه الطريقة تكلفة إعادة إنشاء الشركة ماديًا. يوجد مجال للتفسير من حيث تحديد أي من أصول الشركة وخصومها لتضمينها في التقييم ، وكيفية قياس قيمة كل منها. على سبيل المثال ، من المؤكد أن أساليب تكلفة المخزون (مثل LIFO أو FIFO) ستقدر مخزون الشركة بطرق متميزة ، مما يؤدي إلى تغييرات في القيمة الإجمالية لأصول الشركة.
يستخدم شكل آخر من أشكال تقييم الأعمال نسب الأرباح القابلة للمقارنة ، مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو نسبة الأرباح إلى الأرباح ، لتحديد كيفية تكديس عمل تجاري ضد المنافسين. على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة الأرباح والخسائر في الشركة هي الأعلى بين مجموعتها النظيرة ، فإما أنها تتمتع حقًا بميزة واعدة في هذا المجال (ربما تقنية جديدة أو شراء في مكان جديد في السوق) أو أنها مبالغ فيها (أي سعرها) مرتفعة للغاية ، مقارنة بأرباحها الفعلية).
أخيرًا ، قد يستخدم المقيِّمون المستقلون التدفقات النقدية المخصومة أو طريقة DCF للوصول إلى سعر سهم موضوعي في إصدار حق التقييم. على النقيض من طريقة المقارنة أعلاه ، والتي هي طريقة تقييم نسبي ، تعتبر طريقة DCF طريقة جوهرية ، مستقلة عن أي منافسين. في جوهرها ، تعتمد طريقة DCF على توقعات التدفقات النقدية المستقبلية. ثم يتم تعديل هذه للحصول على القيمة السوقية الحالية للشركة.
