جذبت صناديق الثروة السيادية الكثير من الاهتمام في السنوات الأخيرة ، حيث أن المزيد من الدول تفتح الصناديق وتستثمر في الشركات ذات الأصول الكبيرة. يقدر بعض الخبراء أن جميع صناديق الثروة السيادية مجتمعة تمتلك أكثر من 5 تريليونات دولار من الأصول في عام 2012 ، وهو رقم من المتوقع أن ينمو بسرعة نسبية. وقد أفسح هذا المجال للقلق على نطاق واسع بشأن تأثير هذه الصناديق على الاقتصاد العالمي. على هذا النحو ، من المهم أن نفهم بالضبط ما هي صناديق الثروة السيادية وكيف نشأت لأول مرة.
صندوق الثروة السيادية
صندوق الثروة السيادية هو مجموعة أموال مملوكة للدولة يتم استثمارها في أصول مالية مختلفة. المال يأتي عادة من فائض ميزانية الدولة. عندما يكون لدى الدولة أموال زائدة ، فإنها تستخدم صندوق الثروة السيادية كوسيلة لتحويله إلى استثمارات بدلاً من الاحتفاظ به في البنك المركزي أو توجيهه مرة أخرى إلى الاقتصاد.
دوافع إنشاء صندوق الثروة السيادية تختلف من بلد إلى آخر. على سبيل المثال ، تحصل الإمارات العربية المتحدة على جزء كبير من إيراداتها من تصدير النفط وتحتاج إلى وسيلة لحماية فائض الاحتياطيات من المخاطر القائمة على النفط ؛ وبالتالي ، فإنه يضع جزء من هذا المال في صندوق الثروة السيادية. تستخدم العديد من الدول صناديق الثروة السيادية كوسيلة لجني الأرباح لصالح اقتصاد الأمة ومواطنيها.
تتمثل المهام الرئيسية لصندوق الثروة السيادية في تحقيق الاستقرار في اقتصاد البلاد من خلال التنويع وتوليد الثروة للأجيال القادمة.
التاريخ
أول صناديق نشأت في الخمسينيات. جاءت صناديق الثروة السيادية كحل لبلد لديه فائض في الميزانية. أول صندوق للثروة السيادية هو هيئة الاستثمار الكويتية ، التي تأسست عام 1953 لاستثمار فائض عائدات النفط. بعد ذلك بسنتين فقط ، أنشأت كيريباتي صندوقًا للاحتفاظ باحتياطيات إيراداتها. حدث نشاط جديد قليل حتى تم إنشاء ثلاثة صناديق رئيسية:
- هيئة الاستثمار في أبو ظبي (1976) مؤسسة الاستثمار الحكومية في سنغافورة (1981) ، صندوق المعاشات التقاعدية الحكومية في النرويج (1990)
على مدى العقود القليلة الماضية ، زاد حجم وعدد صناديق الثروة السيادية بشكل كبير. في عام 2012 ، كان هناك أكثر من 50 صندوقًا للثروة السيادية ، ووفقًا لمعهد SWF ، فقد تجاوز شمالها 5 تريليون دولار.
السلع مقابل صناديق الثروة السيادية غير السلعية
يمكن أن تنقسم صناديق الثروة السيادية إلى فئتين ، سلعة أو سلعة. الفرق بين الفئتين هو كيفية تمويل الصندوق.
يتم تمويل صناديق الثروة السيادية للسلع عن طريق تصدير السلع. عندما يرتفع سعر السلعة ، ستشهد الدول التي تصدر تلك السلعة فوائض أكبر. وعلى العكس من ذلك ، عندما يواجه الاقتصاد القائم على التصدير انخفاضًا في سعر تلك السلعة ، يتم إنشاء عجز قد يؤذي الاقتصاد. يعمل صندوق الثروة السيادي كعامل استقرار لتنويع أموال البلاد من خلال الاستثمار في مجالات أخرى.
شهدت صناديق الثروة السيادية للسلع نمواً هائلاً مع ارتفاع أسعار النفط والغاز بين عامي 2000 و 2012. في عام 2012 ، بلغ مجموع الأموال الممولة من السلع الأساسية أكثر من 2.5 تريليون دولار.
عادة ما يتم تمويل الصناديق غير السلعية عن طريق زيادة احتياطيات العملات الأجنبية من فوائض الحساب الجاري. بلغ مجموع الأموال غير السلعية 2 تريليون دولار في عام 2012 ، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف إجمالي الأموال قبل ثلاث سنوات.
في الوقت الحالي ، يتم تمويل غالبية الأموال عن طريق السلع ، ولكن الصناديق غير السلعية قد تتجاوز 50 ٪ من المجموع بحلول عام 2015.
ماذا صناديق الثروة السيادية تستثمر في؟
صناديق الثروة السيادية هي مستثمرة سلبيين على المدى الطويل. يكشف عدد قليل من صناديق الثروة السيادية عن محافظها الكاملة ، لكن صناديق الثروة السيادية تستثمر في مجموعة واسعة من فئات الأصول بما في ذلك:
- السندات الحكومية
ومع ذلك ، يتحول عدد متزايد من الأموال إلى استثمارات بديلة ، مثل صناديق التحوط أو الأسهم الخاصة ، والتي لا يمكن لمعظم المستثمرين الأفراد الوصول إليها. تقارير صندوق النقد الدولي أن صناديق الثروة السيادية لديها درجة أعلى من المخاطر من المحافظ الاستثمارية التقليدية ، مع الاحتفاظ بحصص كبيرة في الأسواق الناشئة المتقلبة في كثير من الأحيان.
تستخدم صناديق الثروة السيادية مجموعة متنوعة من استراتيجيات الاستثمار:
- تستثمر بعض الصناديق حصريًا في الأصول المالية المدرجة في البورصة. ويستثمر البعض الآخر في جميع فئات الأصول الرئيسية.
تختلف الأموال أيضًا في مستوى الرقابة التي تتحملها عند الاستثمار في الشركات:
- هناك صناديق للثروة السيادية تضع حداً لعدد الأسهم المشتراة في الشركة وستفرض قيودًا إما لتنويع محافظها الاستثمارية أو الالتزام بالمعايير الأخلاقية الخاصة بها. تتخذ صناديق الثروة السيادية الأخرى مقاربة أكثر نشاطًا من خلال شراء حصص أكبر في الشركات.
النقاش الدولي
تمثل صناديق الثروة السيادية نسبة كبيرة ومتنامية من الاقتصاد العالمي. وقد أدى الحجم والتأثير المحتمل لهذه الأموال على التجارة الدولية إلى معارضة كبيرة ، وتزايد النقد بعد الاستثمارات المثيرة للجدل في الولايات المتحدة وأوروبا. في أعقاب أزمة الرهن العقاري في 2006-2008 ، ساعدت صناديق الثروة السيادية في إنقاذ البنوك الغربية المتعثرة CitiGroup و Merrill Lynch و UBS و Morgan Stanley. وأدى ذلك إلى تخوف النقاد من أن الدول الأجنبية كانت تحصل على قدر كبير من السيطرة على المؤسسات المالية المحلية وأن هذه الدول يمكن أن تستخدم هذه السيطرة لأسباب سياسية. قد يؤدي هذا الخوف أيضًا إلى الحمائية الاستثمارية ، مما قد يضر بالاقتصاد العالمي من خلال تقييد دولارات الاستثمار القيمة.
في الولايات المتحدة وأوروبا ، شدد العديد من القادة الماليين والسياسيين على أهمية مراقبة صناديق الثروة السيادية وربما تنظيمها. يؤكد العديد من القادة السياسيين أن صناديق الثروة السيادية تشكل تهديدًا للأمن القومي ، وأن افتقارها للشفافية قد غذى هذا الجدل. لقد عالجت الولايات المتحدة هذا القلق من خلال إصدار قانون الاستثمار الأجنبي والأمن القومي لعام 2007 ، والذي فرض مزيدًا من التدقيق عندما تحاول حكومة أجنبية أو كيان مملوك للحكومة شراء أصول أمريكية.
كانت القوى الغربية محترمة من السماح لصناديق الثروة السيادية بالاستثمار وطلبت تحسين الشفافية. ومع ذلك ، نظرًا لعدم وجود دليل حقيقي على أن الصناديق تعمل بدوافع سياسية أو استراتيجية ، فقد خففت معظم الدول من موقفها ورحبت بالمستثمرين.
الخط السفلي
يستمر حجم وعدد صناديق الثروة السيادية في النمو ، مما يؤكد أن هذه الصناديق ستبقى جزءًا مهمًا من الاقتصاد العالمي في المستقبل. يتوقع أحد التقارير أنه إذا استمرت صناديق الثروة السيادية في النمو بوتيرتها الحالية ، فستتجاوز الناتج الاقتصادي السنوي للولايات المتحدة بحلول عام 2015 والإنتاج في الاتحاد الأوروبي بحلول عام 2016. ويعد ظهور صناديق الثروة السيادية تطورًا مهمًا للاستثمار الدولي. نظرًا لحل مشكلات التنظيم والشفافية في السنوات القادمة ، فمن المحتمل أن تلعب هذه الصناديق دورًا رئيسيًا في تشكيل الاقتصاد العالمي.
