في نهاية المطاف ، تصل الشركات الناجحة للغاية إلى وضع يمكنها من خلاله توليد المزيد من الأموال أكثر مما يمكنها إعادة الاستثمار بشكل معقول في الأعمال التجارية. تسببت الأزمة المالية في ضغط المستثمرين على الشركات لتوزيع الثروة المتراكمة على المساهمين.
عادة ، يمكن للشركات إعادة الثروة إلى المساهمين من خلال ارتفاع أسعار الأسهم أو أرباح الأسهم أو عمليات إعادة شراء الأسهم. في الماضي ، كانت أرباح الأسهم هي الشكل الأكثر شيوعًا لتوزيع الثروة. ومع ذلك ، نظرًا لأن Corporate Corporate أصبحت أكثر تقدمًا ومرونة ، فقد حدث تحول أساسي في الطريقة التي تنشر بها الشركات رأس المال. بدلاً من دفعات الأرباح التقليدية ، تم اعتبار عمليات إعادة الشراء ممارسة مرنة لإعادة التدفق النقدي الزائد. يمكن اعتبار عمليات إعادة الشراء وسيلة فعالة لإعادة الأموال إلى جيوب مساهميها ، كما يتضح من برامج عوائد رأس المال (AAPL) من Apple.
أساسيات عمليات إعادة الشراء
في التاريخ الحديث ، اعتمدت الشركات الرائدة إستراتيجية إعادة شراء منتظمة لإعادة جميع المبالغ النقدية الزائدة إلى المساهمين. بحكم التعريف ، فإن إعادة شراء الأسهم تسمح للشركات بإعادة الاستثمار في نفسها عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة في السوق. عادة ، تتم عمليات إعادة الشراء في السوق المفتوحة ، على غرار طريقة شراء المستثمرين للأسهم. بينما كان هناك تحول واضح في توزيع الثروة من الأرباح على إعادة شراء الأسهم ، فإن هذا لا يعني أن الشركة لا تستطيع متابعة كليهما.
لقد نما مستثمرو Apple إلى تفضيل عمليات إعادة الشراء نظرًا لأن لديهم خيار المشاركة أو عدم المشاركة في برنامج إعادة الشراء. من خلال عدم المشاركة في إعادة شراء الأسهم ، يمكن للمستثمرين تأجيل الضرائب وتحويل أسهمهم إلى مكاسب في المستقبل. من الناحية المالية ، فإن عمليات إعادة الشراء تفيد المستثمرين من خلال تحسين قيمة المساهمين وزيادة أسعار الأسهم وخلق فرص مفيدة للضرائب.
تحسين قيمة المساهمين
هناك طرق عديدة يمكن للشركات المربحة أن تقيس بها نجاح أسهمها. ومع ذلك ، فإن القياس الأكثر شيوعًا هو ربحية السهم (EPS). عادة ما يُنظر إلى عائد السهم على أنه المتغير الوحيد الأكثر أهمية في تحديد أسعار الأسهم. إنه جزء من ربح الشركة المخصص لكل سهم معلق من الأسهم العادية.
عندما تسعى الشركات إلى إعادة شراء الأسهم ، فإنها ستعمل بشكل أساسي على تقليل الأصول في ميزانياتها العمومية وزيادة عائدها على الأصول. وبالمثل ، من خلال تقليل عدد الأسهم المعلقة والحفاظ على نفس مستوى الربحية ، فإن EPS سيزداد. للمساهمين الذين لا يبيعون أسهمهم ، لديهم الآن نسبة أعلى من ملكية أسهم الشركة وسعر أعلى للسهم. أولئك الذين اختاروا البيع فعلوا ذلك بسعر كانوا على استعداد لبيعه.
كيف يعمل "إعادة الشراء"؟
زيادة في أسعار الأسهم
عندما يتعثر الاقتصاد ، يمكن أن تنخفض أسعار الأسهم نتيجة للأرباح الأضعف من المتوقع من بين عوامل أخرى. في هذا الحدث ، ستتابع الشركة برنامج إعادة الشراء حيث تعتقد أن أسهم الشركة مقومة بأقل من قيمتها.
ستختار الشركات إعادة شراء الأسهم ثم إعادة بيعها في السوق المفتوحة بمجرد زيادة السعر لتعكس بدقة قيمة الشركة. عند زيادة ربحية السهم ، فإن السوق ستدرك ذلك بشكل إيجابي وستزيد أسعار الأسهم بعد الإعلان عن عمليات إعادة الشراء. هذا غالبا ما يأتي إلى العرض والطلب البسيط. عندما يكون هناك عدد أقل من الأسهم المتاحة ، فإن الطلب المتزايد سوف يعزز أسعار الأسهم.
المزايا الضريبية
عند استخدام النقد الزائد لإعادة شراء أسهم الشركة ، بدلاً من زيادة مدفوعات الأرباح ، فإن المساهمين لديهم الفرصة لتأجيل الأرباح الرأسمالية إذا ارتفعت أسعار الأسهم. تقليديًا ، تخضع عمليات إعادة الشراء للضريبة بمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية ، بينما تخضع الأرباح الموزعة إلى ضريبة الدخل العادية. إذا تم الاحتفاظ بالسهم لأكثر من عام ، فستكون المكاسب خاضعة لمعدل مكاسب رأس المال أقل.
فائض نقدي
عندما تتابع الشركات برامج إعادة الشراء ، يوضح هذا للمستثمرين أن الشركة لديها أموال إضافية متاحة. إذا كانت الشركة لديها فائض نقدي ، فلن يحتاج المستثمرون في أسوأ الأحوال إلى القلق بشأن مشاكل التدفق النقدي. والأهم من ذلك ، أنه يشير إلى المستثمرين أن الشركة تشعر أن النقد يستخدم بشكل أفضل في تعويض المساهمين عن إعادة استثمار الأصول البديلة. في جوهرها ، وهذا يدعم سعر السهم ويوفر الأمن على المدى الطويل للمستثمرين.
الجانب السلبي
في حين يميل المستثمرون إلى إعادة الشراء ، إلا أن هناك العديد من العيوب التي يجب على المستثمرين إدراكها. عمليات إعادة الشراء يمكن أن تكون إشارة إلى تصدّر التسويق ؛ ستقوم العديد من الشركات بإعادة شراء الأسهم لزيادة أسعار الأسهم بشكل مصطنع. عادةً ما ترتبط التعويضات التنفيذية بمقاييس الأرباح وإذا لم يمكن زيادة الأرباح ، فإن عمليات إعادة الشراء يمكن أن تزيد الأرباح بشكل سطحي. وأيضًا ، عند الإعلان عن عمليات إعادة الشراء ، فإن أي زيادة في أسعار الأسهم عادة ما تعود بالنفع على المستثمرين على المدى القصير بدلاً من المستثمرين الذين يسعون للحصول على قيمة طويلة الأجل. هذا يخلق إشارة خاطئة للسوق أن الأرباح تتحسن بسبب النمو العضوي وينتهي الأمر في النهاية إلى إيذاء القيمة.
الخط السفلي
بشكل عام ، كان ينظر إلى إعادة توزيع الثروة بشكل إيجابي من قبل المستثمرين. قد يأتي ذلك في شكل توزيعات أرباح وأرباح محتجزة وإستراتيجية إعادة الشراء الشائعة. فيما يتعلق بالتمويل ، فإن عمليات إعادة الشراء يمكن أن تعزز قيمة المساهمين وأسعار الأسهم مع خلق فرصة معفاة من الضرائب للمستثمرين. في حين أن عمليات إعادة الشراء مهمة للاستقرار المالي ، إلا أن أساسيات الشركة وسجلها التاريخي أكثر أهمية في خلق قيمة طويلة الأجل.
