ما هو تجريد الأصول؟
تجريد الأصول هو عملية شراء شركة مقومة بأقل من قيمتها بقصد بيع أصولها لتوليد ربح للمساهمين. قد تكون الأصول الفردية للشركة ، مثل المعدات أو العقارات أو العلامات التجارية أو الملكية الفكرية ، أكثر قيمة من الشركة ككل بسبب عوامل مثل سوء الإدارة أو سوء الظروف الاقتصادية.
غالبًا ما تكون نتيجة تجريد الأصول عبارة عن مدفوعات توزيعات أرباح للمستثمرين وإما شركة أقل قابلية للتطبيق أو إفلاس.
الماخذ الرئيسية
- تجريد الأصول هو عندما تقوم شركة أو مستثمر بشراء شركة بهدف بيع أصولها لتحقيق ربح. غالبًا ما يؤدي تجريد الأصول إلى توزيع أرباح للمساهمين بينما ينتج في الوقت نفسه شركة أقل قابلية للتطبيق. تشير عملية إعادة الرسملة إلى العملية حيث الشركات المتعثرة تأخذ الديون الجديدة في كثير من الأحيان من خلال استخدام القروض بالرافعة المالية.
فهم تجريد الأصول
تجريد الأصول هو أحد الإجراءات التي غالباً ما يشارك فيها المغيرين من الشركات ، والتي تتمثل طريقتها في شراء الشركات المقومة بأقل من قيمتها واستخراج القيمة منها. كانت هذه الممارسة شائعة بشكل خاص في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي ولا يزال من الممكن رؤيتها في بعض الأنشطة الاستثمارية لشركات الأسهم الخاصة اليوم.
سوف تستحوذ شركات الأسهم الخاصة على شركة ، وتبيع أكثر أصولها سيولة ، وتدمر خزائنها النقدية لدفع أرباح الأسهم لنفسها وللمساهمين. قد يتضمن هذا النشاط أخذ شركة خاصة. سيقوم المستثمر في الأسهم الخاصة بعد ذلك بإعادة رسملة الشركة بدين إضافي ، وهو ما يعطي الممارسة اسمها الملطف "إعادة الرسملة" ، وهو إعادة تسمية لممارسة تجريد الأصول الموصومة.
غالبًا ما تنطوي إعادة الرسملة على استخدام قروض مستدانة. ومثل هذه الإستراتيجية تتطلبها حقيقة أن الشركات التي تم تجريدها قد يكون لديها القليل من الضمانات المتبقية لإصدار الديون وعليها بدلاً من ذلك أن تقترض المال ، وعادة ما يكون ذلك بشروط وأسعار أقل مواتاة. غالبًا ما يتم تقديم القروض بالرافعة المالية من قبل مجموعة من البنوك التي تعتبرها محفوفة بالمخاطر بحيث لا يمكن الاحتفاظ بها في ميزانياتها العمومية.
نتيجة لذلك ، يتم بيع المنتجات المهيكلة بسرعة إلى صناديق الاستثمار أو صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs). كما يمكن تحويلها إلى قروض مضمونة (CLOs) يتم شراؤها من قبل المستثمرين من المؤسسات.
نقد تجريد الأصول
تعرية الأصول تضعف الشركة ، التي لديها ضمانات أقل للاقتراض ، وربما يتم تجريد أصولها المدرة للقيمة ، مما يجعلها أقل قدرة على دعم الدين الذي تملكه. بشكل عام ، تكون النتيجة شركة أقل قابلية للتطبيق ، سواء من الناحية المالية أو في قدرتها على خلق قيمة عن طريق التصنيع أو مؤسسة أخرى.
بينما يمكن استخدام عائدات تجريد الأصول لسداد الديون ، إلا أنه من الشائع استخدام العائدات لدفع أرباح للمساهمين. على سبيل المثال ، من المرجح أن تتخلف شركات البيع بالتجزئة المملوكة لشركات الأسهم الخاصة التي تعمل في تجريد الأصول وإعادة الرسملة عن سداد ديونها.
يجادل المستثمرون الذين ينخرطون في تجريد الأصول من حقهم في القيام بذلك وأنهم يستخرجون القيمة من الشركات التي من المقدر أن تفشل.
مثال على تجريد الأصول
تخيل أن الشركة لديها ثلاث شركات متميزة: النقل بالشاحنات ، نوادي الجولف ، والملابس. إذا كانت قيمة الشركة حاليًا 100 مليون دولار ولكن هناك شركة أخرى تعتقد أنها تستطيع بيع كل من أعمالها التجارية الثلاثة وعلاماتها التجارية وممتلكاتها العقارية لشركات أخرى مقابل 50 مليون دولار لكل منها ، فهناك فرصة لتجريد الأصول. ستقوم الشركة المشترية ، مثل شركة الأسهم الخاصة ، بشراء الشركة بمبلغ 100 مليون دولار وتبيع كل شركة على حدة ، مما قد يحقق ربحًا قدره 50 مليون دولار.
