يجب على المستثمرين في صناعة النفط والغاز مراقبة مستويات الدين في الميزانية العمومية. إنها صناعة كثيفة رأس المال ، حيث يمكن لمستويات الديون العالية أن تضع عبئًا على التصنيفات الائتمانية للشركة ، مما يضعف قدرتها على شراء معدات جديدة أو تمويل مشروعات رأسمالية أخرى. يمكن أن تؤثر التصنيفات الائتمانية الضعيفة أيضًا على قدرتها على شراء أعمال جديدة. (انظر أيضا : نسب الديون: مقدمة .)
هذا هو المكان الذي يستخدم فيه المحللون ، لإعطاء فكرة أفضل عن كيفية مواجهة هذه الشركات للمنافسة ، نسب رافعة محددة في تقييم الصحة المالية للشركة. مع الفهم الأساسي لهذه النسب في النفط والغاز ، يمكن للمستثمرين فهم أفضل لأساسيات هذه الطاقة.
من المهم أن نلاحظ أن الديون ليست سيئة بطبيعتها. يمكن أن يؤدي استخدام الرافعة المالية إلى زيادة عوائد المساهمين ، حيث أن تكلفة الديون أقل من تكلفة الأسهم. ومع ذلك ، فإن الكثير من الديون يمكن أن يصبح عبئًا. نظرًا لأنه من المهم معرفة مدى إدارة الشركة لدينها ، يتم استخدام نسب الرفع التالية: الدين / EBITDA ، EBIT / مصاريف الفوائد ، الدين / رأس المال ونسب الدين إلى حقوق الملكية. EBIT و EBITDA هما مقياسان ، من الناحية النظرية ، يمكن استخدامه لدفع الفائدة على الدين وسداد رأس المال.
4 نسب الرافعة المالية المستخدمة في تقييم شركات الطاقة
الدين إلى EBITDA:
تقيس نسبة الرافعة إلى الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قدرة الشركة على سداد ديونها المستحقة. يشيع استخدامها من قبل وكالات الائتمان ، فإنه يحدد احتمال التخلف عن سداد الديون المصدرة. نظرًا لأن شركات النفط والغاز عادةً ما تتحمل الكثير من الديون على ميزانياتها العمومية ، فإن هذه النسبة مفيدة في تحديد عدد سنوات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) اللازمة لسداد جميع الديون. عادة ، قد يكون الأمر مقلقًا إذا تجاوزت النسبة 3 ، لكن هذا قد يختلف حسب الصناعة.
هناك تباين آخر في نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، وهي نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ، وهي نسبة مماثلة ، باستثناء EBITDAX هي EBITDA قبل تكاليف الاستكشاف لشركات الجهود الناجحة. يستخدم بشكل شائع في الولايات المتحدة لتطبيع المعالجات المحاسبية المختلفة لنفقات الاستكشاف (طريقة التكلفة الكاملة مقابل طريقة الجهود الناجحة). عادةً ما توجد تكاليف الاستكشاف في البيانات المالية مثل تكاليف الاستكشاف والتخلي عن الفتحات الجافة. المصاريف الأخرى غير النقدية التي يجب إضافتها مرة أخرى هي انخفاض القيمة وتراكم التزامات تقاعد الأصول والضرائب المؤجلة.
ومع ذلك ، هناك بعض العيوب لاستخدام هذه النسبة. لأحد ، فإنه يتجاهل جميع المصاريف الضريبية عندما يتم دفع الحكومة دائماً أولاً. بالإضافة إلى ذلك ، فإن عمليات السداد الرئيسية ليست معفاة من الضرائب. تشير النسبة المنخفضة إلى أن الشركة ستكون قادرة على سداد ديونها بشكل أسرع. إلى جانب ذلك ، يمكن أن تختلف مضاعفات الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين اعتمادًا على الصناعة. هذا هو السبب في أنه من المهم فقط مقارنة الشركات داخل نفس الصناعة مثل النفط والغاز.
EBIT / مصاريف الفوائد
يتم استخدام نسبة تغطية الفائدة من قبل محللي النفط والغاز لتحديد قدرة الشركة على دفع الفائدة على الديون المستحقة. وكلما زاد المضاعف ، قلت المخاطر التي يتعرض لها المقرض ، وفي العادة ، إذا كان لدى الشركة مضاعفات أعلى من 1 ، فيُعتبر أن لديها رأس مال كافٍ لسداد مصاريف الفائدة. يجب أن تغطي شركة النفط والغاز اهتمامها ورسومها الثابتة بعامل 2: 1 على الأقل ، أو 3: 1 من الناحية المثالية. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فقد تكون قدرتها على الوفاء بمدفوعات الفائدة موضع تساؤل. ضع في اعتبارك أيضًا أن مقياس EBIT / Expense Expense لا يأخذ في الاعتبار الضرائب.
الدين إلى رأس المال:
نسبة الدين إلى رأس المال هي مقياس للرافعة المالية للشركة. إنها واحدة من نسب الدين الأكثر أهمية لأنها تركز على العلاقة بين التزامات الديون باعتبارها أحد مكونات إجمالي رأس مال الشركة. يشمل الدين جميع الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يشمل رأس المال ديون الشركة وحقوق المساهمين.
يتم استخدام النسبة لتقييم الهيكل المالي للشركة وكيفية تمويل العمليات. عادة ، إذا كان لدى الشركة نسبة عالية من الدين إلى رأس المال مقارنة بنظيراتها ، فقد يكون لديها مخاطر تقصير أعلى بسبب تأثير الدين على عملياتها. يبدو أن صناعة النفط لديها نحو 40 ٪ عتبة الديون إلى رأس المال. فوق هذا المستوى ، تكاليف الدين تزيد بشكل كبير.
الدين إلى حقوق المساهمين:
يتم احتساب نسبة الدين / حقوق الملكية ، والتي تعد واحدة من أكثر نسب الرفع المالي شيوعًا ، بقسمة إجمالي المطلوبات على حقوق المساهمين. عادة ، يتم استخدام الديون طويلة الأجل فقط التي تحمل فائدة كخصوم في هذا الحساب. ومع ذلك ، قد يقوم المحللون بإجراء تعديلات لتضمين أو استبعاد عناصر معينة. تشير النسبة إلى نسبة الأسهم والديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها. ومع ذلك ، من المهم الإشارة إلى أن هذه النسبة يمكن أن تختلف على نطاق واسع بين شركات النفط والغاز ، حسب حجمها.
الخط السفلي
الدين ، عند استخدامه بشكل صحيح ، يمكن أن يزيد من عوائد المساهمين. إلا أن وجود الكثير من الديون يجعل الشركات عرضة للكساد الاقتصادي ورفع أسعار الفائدة. يمكن للديون المفرطة أن تزيد من المخاطر المتصورة مع الأعمال وتثني المستثمرين عن استثمار المزيد من رأس المال.
إن استخدام نسب الرفع الأربع هذه المستخدمة في النفط والغاز يمكن أن يعطي المستثمرين نظرة فاحصة على مدى جودة إدارة هذه الشركات لديونها. هناك غيرها ، بطبيعة الحال ، وينبغي ألا تستخدم نسبة واحدة في عزلة ؛ بدلاً من ذلك ، بسبب هياكل رأس المال المختلفة ، يجب استخدام أكثر من تقييم لتقييم قدرة شركة نفط على سداد ديونها.
