يتزايد قلق المستثمرين حول العالم بشأن حالة ثاني أكبر اقتصاد في العالم بعد الولايات المتحدة والصين. وفقًا للمستثمر الأسطوري جورج سوروس ، فإن التباطؤ في نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى جانب ارتفاع مستويات الائتمان أصبح لا يمكن إدارته لدرجة أن الاقتصاد الصيني يشبه اقتصاد الولايات المتحدة قبل الأزمة. نما اقتصاد البلاد بنسبة 6.5 ٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2018 ، وهو أدنى معدل نمو منذ عام 2009 ويعكس حربا تجارية متنامية مع الولايات المتحدة.
تسريع نمو الائتمان
يعتبر Wei Yao و Claire Huang من Societe Generale SA EPA: GLE أن معظم النمو في الاقتصاد الصيني يرجع إلى التوسع الائتماني. في محاولة للتحول من اقتصاد قائم على الاستثمار إلى اقتصاد قائم على الاستهلاك وتقييد الاتجاه السائد منذ 25 عامًا وهو تباطؤ النمو الاقتصادي ، اتخذت الحكومة الصينية سياسة نقدية ملائمة. من عام 2008 إلى عام 2018 ، قفز الدين الإجمالي للصين من 164 إلى 300 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. في محاولة لتخفيف المعروض من الديون ، حاولت الصين زيادة الطلب من خلال تخفيف القيود المفروضة على دخول الأسواق للمستثمرين الأجانب ولكنها لم تحقق نجاحًا كبيرًا. وفقًا لـ Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) ، فإن أسواق السندات التي يمكن الوصول إليها أكثر يجب أن تزيد من طلب المستثمرين الأجانب ؛ ومع ذلك ، تظهر البيانات الأخيرة أن المستثمرين ليسوا مهتمين بالسندات الصينية.
العملة مبالغ فيها
بالإضافة إلى مشاكلها الائتمانية ، تواجه الصين أيضًا أزمة عملة محتملة. من خلال إنشاء الديون المفرطة وطباعة النقود ، أنشأ بنك الشعب الصيني (PBOC) أكبر عرض للأموال وإجمالي أصول النظام المصرفي في أي بلد. بفضل السياسة النقدية غير المسبوقة والمتساهلة بقوة ، بلغ إجمالي أصول النظام المصرفي في الصين 39.9 تريليون دولار اعتبارًا من عام 2017 ، بزيادة قدرها أكثر من 200٪ على مدار السنوات السبع الماضية. وقد ساعدت هذه العوامل في خلق يوان مبالغ فيه بشكل مبالغ فيه ، مما دفع عرض النقود في الصين M2 إلى قيمة أكبر بنسبة 75 ٪ من إجمالي M2 في الولايات المتحدة ، على الرغم من أن إجمالي الناتج المحلي الصيني أصغر بنسبة تزيد عن 50 ٪ من الولايات المتحدة. ربما أكثر ما يثير القلق هو عرض النقود في الصين M3 المعروف باسم إجمالي التمويل الاجتماعي (TSF). ارتفع حجم الدعم الفني في عام 2017 بنسبة 1.6 تريليون يوان على أساس سنوي إلى 19.4 تريليون يوان ، مما يشير إلى أن نمو الديون يتسارع عبر نظام الظل المصرفي في الصين. يشير بعض المحللين إلى أن بنك الشعب الصيني قد يضطر إلى القلق بشأن دفعة ائتمانية سلبية ، مما قد يضعف مؤشر مديري المشتريات ونمو الاستثمار.
زبد سوق العقارات
بعد خسارة 3.2 تريليون دولار خلال انهيار سوق الأسهم في الصين في عام 2015 ، يريد بنك الشعب الصيني تشجيع المستثمرين المحتملين في الأسهم. بالمقارنة مع الأمريكيين ، استثمر الصينيون تاريخياً في رؤوس أموالهم في العقارات أكثر مما استثمروا في الأسواق المالية. عزز هذا الانهيار الأخير لسوق الأوراق المالية هذا الاتجاه ، حيث بلغ الاستثمار الصيني المباشر في الولايات المتحدة رقماً قياسياً بلغ 15.7 مليار دولار في عام 2015. من يونيو 2015 حتى نهاية عام 2017 ، ارتفع مؤشر أسعار 100 مدينة ، الذي نشرته SouFun Holdings Ltd. ، بأكثر من 30 ٪ ليغلق على 202 دولار للقدم المربع. لوضع هذا في المنظور ، حسب بلومبرغ ، "هذا أعلى بنسبة 40٪ تقريبًا من متوسط السعر للقدم المربع الواحد في الولايات المتحدة ، حيث دخل الفرد أعلى بنسبة 700٪ في الصين".
تشير بيانات الإسكان إلى أن بعض الصينيين يبنون عقارات للنمو. علاوة على ذلك ، فإن بعض المستثمرين يضعون مواردهم في بلدان أخرى ، مثل أستراليا ، حيث ساعد الطلب على الإسكان في زيادة نسبة الدين إلى الدخل للأسرة إلى ما يقرب من 200 ٪.
الحد الأدنى
الوضع الاقتصادي في الصين من الصعب تقييم. بينما اتخذت الصين خطوات نحو قطاع مالي أكثر شفافية ، لا يزال هناك تقليد في طهي الكتب. تبيع الأسهم الصينية عادة بخصومات لا تقل عن 10 إلى 20٪ من نظيراتها الأمريكية ، وهذا يعني أن أداء الاقتصاد الصيني ضعيف مقارنة بالتقارير الحكومية. يتساءل المحللون إلى أي مدى يتم التلاعب بالبيانات. مع وصول الديون المعدومة للصين إلى عقد من الزمان ، تكافح الصين لإدارة وضعها الائتماني. في عام 2018 ، أعلنت لجنة تنظيم المصارف والتأمين الصينية عن نسبة قروض غير متوقعة بلغت 1.9٪ ، في حين تعتقد تشارلين تشو من الأبحاث المستقلة أن العدد أقرب إلى 25٪.
