انتشار تقلب الصفر (ض

ما هو انتشار تقلب الصفر (Z- انتشار)؟

انتشار التقلبات الصفرية (Z-spread) هو فرق السعر الثابت الذي يجعل سعر الورقة المالية يساوي القيمة الحالية للتدفقات النقدية عند إضافتها إلى العائد في كل نقطة على منحنى الخزانة ذات السعر الفوري حيث يتم تلقي التدفق النقدي. بمعنى آخر ، يتم خصم كل تدفق نقدي بسعر الصرف الفوري للخزينة بالإضافة إلى السبريد Z. وكما هو معروف في انتشار Z انتشار ثابت.

الصيغة وحساب انتشار التقلبات الصفرية

لحساب السبريد Z ، يجب على المستثمر أن يأخذ سعر الصرف الفوري للخزانة في كل تاريخ استحقاق ذي صلة ، ويضاف السبريد Z إلى هذا المعدل ، ثم يستخدم هذا المعدل المجمع كسعر خصم لحساب سعر السند. الصيغة لحساب انتشار Z هي:

P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}

أين:

P = السعر الحالي للسند بالإضافة إلى أي فائدة مستحقة

C (x) = دفع قسيمة السندات

r (x) = المعدل الفوري عند كل استحقاق

Z = Z انتشار

T = إجمالي التدفق النقدي الذي تم استلامه عند استحقاق السند

ن = الفترة الزمنية ذات الصلة

الصيغة المعممة هي:

على سبيل المثال ، افترض أن سعر السند حاليًا هو 104.90 دولار. لديها ثلاثة تدفقات نقدية مستقبلية: دفع 5 دولارات العام المقبل ، ودفع 5 دولارات بعد عامين من الآن ، ودفع نهائي إجمالي 105 دولار في ثلاث سنوات. تبلغ نسبة الفائدة الفورية للخزانة في علامات العام الواحد والثاني والثالث 2.5٪ و 2.7٪ و 3٪. سيتم إعداد الصيغة على النحو التالي:

$ 104.90 = $ 5 / (1 + (2.5٪ + Z) / 2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2.7٪ + Z) / 2) ^ (2 × 2) + $ 105 / (1 + (3٪ + Z) / 2) ^ (2 × 3)

مع Z- انتشار الصحيح ، وهذا يبسط ل:

104.90 دولار = 4.87 دولار + 4.72 دولار + 95.32 دولار

هذا يعني أن الحيز Z يساوي 0.5٪ في هذا المثال.

الماخذ الرئيسية

• يخبر انتشار التقلبات الصفرية للسند المستثمر عن القيمة الحالية للسند بالإضافة إلى تدفقاته النقدية في بعض النقاط على منحنى الخزانة حيث يتم تلقي التدفق النقدي. ويطلق على السبريد Z السبريد الثابت. يستخدم السبريد من قبل المحللين. والمستثمرين لاكتشاف التناقضات في سعر السند.

ما الذي يمكن أن يخبرك به انتشار التقلبات الصفرية (انتشار Z)

يختلف حساب السبريد Z عن حساب فروق الأسعار الاسمي. يستخدم حساب فروق السعر الاسمي نقطة واحدة على منحنى عائد سندات الخزانة (وليس منحنى عائد سندات الخزانة ذات السعر الفوري) لتحديد السبريد في نقطة واحدة يساوي القيمة الحالية للتدفقات النقدية للأوراق المالية على سعره.

يساعد انتشار التذبذب الصفري (Z-انتشار) المحللين على اكتشاف ما إذا كان هناك تباين في سعر السند. نظرًا لأن السبريد Z يقيس الفارق الذي سيحصل عليه المستثمر على كامل منحنى عائد سندات الخزانة ، فإنه يمنح المحللين تقييمًا أكثر واقعية للأوراق المالية بدلاً من مقياس النقطة الواحدة ، مثل تاريخ استحقاق السندات.