ما هي شريحة Z؟
الشريحة من الألف إلى الياء هي الشريحة الأدنى مرتبة من التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) من حيث الأقدمية. لا يحق لأصحابها الحصول على أي مدفوعات كوبون ، ولا يتلقون أي تدفقات نقدية من الرهون العقارية الأساسية حتى يتم تقاعد الشرائح العليا أو دفعها.
بدلا من دفع الفائدة إلى الشريحة Z ، يتم استخدام الأموال لتسديد رأس الشرائح العليا بشكل أسرع. بدوره ، يزداد رأس الشريحة Z خلال هذا الوقت بسبب الفائدة المستحقة. تتم كتابة الشريحة Z أيضًا باسم "الشريحة Z" ويشار إليها باسم "شريحة الاستحقاق".
الماخذ الرئيسية
- شريحة AZ هي جزء من المنتج المالي المهيكل الذي يتلقى المدفوعات فقط بمجرد تقاعد جميع الشرائح الأخرى. بالنسبة لشريحة Z ، يتم استخدام الأموال لتسديد رأس الشرائح العليا بشكل أسرع. في انتظار أن يقوم أي شخص آخر بالتجميع يعني أن حاملي الشرائح Z هم الأكثر احتمالًا في الخروج.
فهم شريحة Z
CMOs ، نوع من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS) والتي تحتوي على مجموعة من قروض الإسكان المجمعة معًا وبيعها كاستثمار ، يتم تقسيمها إلى طبقات بحيث يمكن تلبية الاحتياجات المتناقضة لمختلف المستثمرين باستخدام نفس مجموعة الأصول.
يتم إنشاء شرائح لتقسيم ملفات تعريف الرهن العقاري المختلفة إلى شرائح لها شروط مالية مناسبة لمستثمرين محددين. شريحة A ، على سبيل المثال ، قد تقدم على المدى القصير الدخل ووقت أقصر حتى الاستحقاق. ومن ثم ، ستوفر الشريحة B إطارًا زمنيًا أطول لتدفق نقدي ثابت.
في أسفل الهيكل توجد الشريحة Z. تستخدم شريحة Z بشكل أساسي لتحسين جاذبية الشرائح فوقها. يتم تخصيص المدفوعات التي ستذهب إلى الشريحة Z بدلاً من ذلك لتسريع استحقاق الشرائح العليا.
حدود الشريحة Z
تلعب شريحة Z دورًا مهمًا في إنشاء CMO ونجاحها على المدى الطويل ، مما يساعد على جعل الشرائح العليا آمنة. هذا يعني أيضًا أنهم لا يميلون إلى القيام باستثمارات جذابة للغاية. توصف الشرائح Z بأنها الشريحة الأكثر خطورة لسبب ما. قد يستغرق الأمر عقودًا قبل أن يرى المستثمر أي أموال منه ، لذا فإن مالكيها يرتفعون مقابل القيمة الزمنية للنقود.
يتراوح العمر الافتراضي للشرائح Z من 18 إلى 22 عامًا ، ومن المتوقع أن تستمر فترة الاستحقاق من 8 إلى 10 سنوات ، على الرغم من أن معدل الدفع المسبق أعلى من التوقعات يمكن أن يؤدي إلى تقصير كليهما بشكل كبير.
في انتظار أن يقوم الجميع بجمعها أولاً يأتي مع عدة محاذير أخرى. كما رأينا خلال الركود العظيم ، يمكن لمالكي المنازل في نهاية المطاف التخلف عن سداد القروض. هناك خطر كبير آخر يزداد بمرور الوقت وهو الأرصدة المستحقة على القروض العقارية التي يتم سدادها قبل الموعد المحدد. هذه الظاهرة ، المعروفة باسم مخاطر الدفع المسبق ، تمنع حاملي MBS من استرداد جميع مدفوعات الفائدة التي يتوقعون الحصول عليها كجزء من استثماراتهم.
تواجه الشرائح Z الكثير من التقلبات على مدى حياتها كمعدلات فائدة تتقلب وتجمع الرهن العقاري يمر نوبات إعادة التمويل وإعادة تمويل الإرهاق.
توفر التقلبات التي تواجهها الشريحة Z ثباتًا إضافيًا للطبقات العليا ، مما يجعلها لاعب الفريق النهائي ضمن طبقة CMO.
فوائد الشريحة Z
على الرغم من هذه العيوب ، هناك سوق لشرائح Z ، مما يشير إلى أن هناك أشخاصًا يختارون الاستثمار فيها. هؤلاء الأفراد عادة ما يكون رأس المال في متناول اليد ويريدون إيقافه بدلاً من إعادة الاستثمار بانتظام.
يشتمل مستثمرو الشريحة النموذجية Z على أولئك الذين يمتلكون التزامات طويلة الأجل أو أولئك الذين يشعرون بالقلق من مخاطر إعادة الاستثمار ، وإمكانية عدم القدرة على إعادة استثمار التدفقات النقدية بمعدل مماثل لمعدل العائد الحالي.
