ما هو نافذة خلع الملابس؟
خلع الملابس في النوافذ هي استراتيجية يستخدمها صندوق الاستثمار المشترك وغيره من مديري المحافظ بالقرب من نهاية السنة أو الربع لتحسين مظهر الصندوق قبل تقديمه للعملاء أو المساهمين. إلى النافذة ، يبيع مدير الصندوق الأسهم بخسائر كبيرة ويشترى أسهم عالية الارتفاع قرب نهاية الربع. ثم يتم الإبلاغ عن هذه الأوراق المالية كجزء من حيازات الصندوق.
تصميم الواجهة
الماخذ الرئيسية
- Window Dressing هي إستراتيجية يستخدمها الصندوق المشترك ومديري المحافظ الأخرى لتحسين مظهر أداء الصندوق قبل تقديمه إلى العملاء أو المساهمين. للمستثمرين ، يوفر خلع الملابس نافذة سببًا آخر جيدًا لمراقبة تقارير أداء الصندوق عن كثب. يمكن أن تساعد عوائد الصندوق على المدى القصير ، وعادة ما تكون الآثار طويلة الأجل على محفظة سلبية.
كيف يعمل نافذة خلع الملابس
عادة ما يتم إرسال تقارير الأداء وقائمة الممتلكات الموجودة في صندوق مشترك إلى العملاء كل ثلاثة أشهر ، ويستخدم العملاء هذه التقارير لمراقبة عوائد استثمارات الصندوق. عندما يكون الأداء متخلفًا ، يمكن لمديري الصناديق الاستثمارية استخدام حشوات النوافذ لبيع الأسهم التي أبلغت عن خسائر كبيرة ، واستبدالها بأسهم يتوقع أن تحقق مكاسب قصيرة الأجل لتحسين الأداء العام للصندوق لفترة التقرير.
تباين آخر لخلع الملابس هو الاستثمار في الأسهم التي لا تلبي أسلوب الصندوق المشترك. على سبيل المثال ، قد يستثمر صندوق المعادن الثمينة في الأسهم في قطاع ساخن في ذلك الوقت ، متخفياً حيازات الصندوق والاستثمار خارج نطاق استراتيجية الصندوق الاستثمارية.
مثال على نافذة الملابس
إن الصندوق الذي يستثمر في الأسهم حصريًا من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد قلل أداء المؤشر. تفوقت الأسهم A و B على المؤشر الكلي لكنها كانت ناقصة الوزن في الصندوق. كانت الأسهم C و D يعانون من زيادة الوزن في الصندوق ولكن تأخر المؤشر. لجعله يبدو كما لو كان الصندوق يستثمر في الأسهم A و B طوال الوقت ، يقوم مدير المحفظة ببيع الأسهم C و D ، واستبدالها بالسهمين A و B.
مراقبة أداء صندوقك
بالنسبة للمستثمرين ، يوفر استخدام النوافذ إطارًا جيدًا آخر لمراقبة تقارير أداء الصندوق عن كثب. قد يحاول بعض مديري الصناديق تحسين العائدات من خلال فتح النوافذ ، مما يعني أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من المقتنيات التي تبدو غير متوافقة مع الاستراتيجية العامة للصندوق. تخضع عملية تزيين النوافذ للمراقبة عن كثب من قِبل الباحثين في مجال الاستثمار والمنظمين مع وجود قواعد قادمة يمكن أن تتطلب شفافية أكثر فورية وأكبر للمقتنيات في نهاية فترة إعداد التقارير.
في حين أن تضميد النوافذ بشكل عام يمكن أن يساعد في تحقيق عوائد الصندوق على المدى القصير ، إلا أن الآثار طويلة الأجل على المحفظة تكون سلبية عادة. يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام وثيق للمقتنيات التي تظهر خارج استراتيجية الصندوق. على الرغم من أن هذه المقتنيات قد تظهر أداءً أعلى على المدى القصير ، إلا أن هذه الأنواع من الاستثمارات تسحب على عوائد المحفظة على المدى الطويل ، ولا يستطيع مدير المحفظة إخفاء الأداء الضعيف لفترة طويلة. سيحدد المستثمرون بالتأكيد هذه الأنواع من الاستثمارات ، والنتيجة هي في كثير من الأحيان انخفاض الثقة في مدير الصندوق وزيادة تدفقات الأموال الخارجة.
يحدث خلع الملابس في النوافذ أيضًا في مختلف الصناعات الأخرى لتحسين عائد الشركة. يمكن للشركات تقديم منتجات بأسعار مخفضة أو الترويج لصفقات خاصة تعزز المبيعات في نهاية الفترة. تسعى هذه الجهود الترويجية إلى زيادة العائد في الأيام الأخيرة من فترة التقرير.
الذي يشارك في نافذة خلع الملابس
على الرغم من أن قواعد الإفصاح تهدف إلى المساعدة في زيادة الشفافية للمستثمرين ، إلا أنه لا يزال بإمكان حشو النوافذ إخفاء ممارسات مدير الصندوق. وجدت دراسة قام بها أيوان ماير وإرنست شومبرج من جامعة نورث وسترن أن بعض خصائص الصندوق يمكن أن تشير إلى أن المدير قد يشارك في ارتداء النوافذ. على وجه التحديد ، صناديق النمو مع دوران عالية ومدير الذين نشروا مؤخرا عوائد الفقراء في كثير من الأحيان لباس النافذة.
