ما هي لعبة Wild Card؟
لعبة الورق الوحشية ، التي عادة ما تتضمن عقدًا مستقبليًا لسندات الخزينة (T-Bond) ، هي المكان الذي يحق فيه لبائع العقد أن يخطر نية التسليم بعد تحديد سعر إغلاق هذا العقد ، على الرغم من أن العقد لم يعد التداول.
الماخذ الرئيسية
- لعبة الورق الوحشية ، التي عادة ما تتضمن عقدًا مستقبليًا لسندات الخزينة (T-Bond) ، هي المكان الذي يحق فيه لبائع العقد أن يخطر نية التسليم بعد تحديد سعر إغلاق هذا العقد ، على الرغم من أن العقد لم تعد متداولة. عادةً ما تستفيد لعبة البطاقات البرية من صاحب العقد إذا كان هناك تحول في قيمة أو سعر الأصل بين وقت سعر الإغلاق والتسليم الفعلي. هذه المرونة المتاحة للبائع تخلق تسلسل ضمني لخيارات البيع لمدة ست ساعات ، والتي أطلق عليها اسم "اللعب بالبطاقة البرية" أو "خيار البطاقة البرية".
فهم يلعب بطاقة وايلد
تحدث لعبة الورق الوحشي عندما يحتفظ حامل العقد بالحق في تنفيذ العقد لفترة زمنية معينة بعد إغلاق التداول بسعر الإغلاق. سينتهي هذا الأمر بالفائدة مالياً على صاحب العقد إذا كان هناك تحول في قيمة أو سعر الأصل بين وقت سعر الإغلاق والتسليم الفعلي.
يسمح امتلاك الحق في اللعب باستخدام البطاقة الممغنطة للحامل بتسليم المشكلة الأقل تكلفة (CTD) ، بغض النظر عن قيمة هذه المشكلة في الوقت الذي ينتهي فيه العقد. يختلف الوقت المحدد الذي يمكن أن يحدث فيه التسليم من عقد إلى آخر ، اعتمادًا على الحقوق الممنوحة لصاحب بطاقة اللعب البرية. قد يحدث هذا الموقف أيضًا في الأسواق الأخرى أو تلك التي تنطوي على عقود خيارات السندات.
يتيح عقد سندات الخزانة الآجلة لمجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) ، الذي تم تقديمه لأول مرة في عام 1977 ، للمركز القصير العديد من خيارات التسليم فيما يتعلق بموعد السندات التي سيتم بها تسوية العقد في نهاية المطاف. تسمح بطاقة اللعب البرية ، والتي تشير إلى خيار التوقيت المرن ، للموضع القصير باختيار أي يوم عمل في شهر التسليم لتسليم فعليًا إلى صاحب العقد الطويل.
بالإضافة إلى ذلك ، يتم تحديد سعر تسوية العقد في مكانه في الساعة 2:00 ظهراً في تاريخ انتهاء العقد الآجل ، ولكن لا يحتاج البائع إلى إعلان نية تسوية العقد حتى الساعة 8:00 مساءً ، على الرغم من أن التداول في سندات الخزانة يمكن تحدث طوال اليوم في أسواق الوكلاء. إذا تغيرت أسعار السندات بشكل كبير بين الساعة 2:00 والساعة 8:00 مساءً ، فإن البائع لديه خيار تسوية العقد بسعر أكثر ملاءمة. تخلق هذه الظاهرة ، التي تتكرر في كل يوم تداول من شهر التسليم ، تسلسلًا ضمنيًا لخيارات البيع لمدة ست ساعات للموضع القصير ، والذي أطلق عليه اسم "بطاقة اللعب البرية" أو "خيار البطاقة البرية".
تم إضفاء طابع رسمي على قيمة خيار الضمنية الضمنية ذات الصلة باللعب البارد من قِبل أليكس كين وألان ماركوس في ورقة عام 1985 للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) ، على الرغم من أن الأبحاث السابقة قد أشارت ، في الممارسة العملية ، إلى أن البيع الفعلي قصير لا يتصرف المشاركون في السندات الآجلة على النحو الأمثل في الاستفادة من لعبة البطاقات البرية.
