أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) في 9 أغسطس 2019 بانخفاض بنسبة 3.0 ٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق في التداول اليومي في 26 يوليو. في حين أن هذا أبعد ما يكون عن تراجع 20 ٪ الذي يشكل التعريف المقبول على نطاق واسع للدببة يقول مورجان ستانلي رغم ذلك "إننا لا نزال غارقين في السوق الهابطة الدورية".
يقدمون ثلاثة أسباب لهذا التقييم ، استنادًا إلى مقارنات مع يناير 2018. أولاً ، مؤشر S&P 500 "مسطح تقريبًا" منذ ذلك الحين ، بالنظر إلى أن إغلاق 9 أغسطس 2019 كان أقل بقليل من 1٪ أعلى من التداول اليومي في يناير 26 ، 2018. ثانيا ، 80 ٪ من أسواق الأسهم العالمية قد انخفضت بنسبة تقترب من 10 ٪. ثالثًا ، إن معظم مؤشرات أسواق الأسهم الأمريكية الأخرى ، وكذلك معظم الأسهم الأمريكية ، انخفضت أيضًا بنسبة 10٪ تقريبًا. يدلي مورجان ستانلي بهذه الملاحظات في طبعة هذا الأسبوع من تقرير الإحماء الأسبوعي.
الماخذ الرئيسية
- يقول مورغان ستانلي إننا في خضم سوق هابطة دورية. معظم مؤشرات الأسهم العالمية الرئيسية انخفضت بشكل كبير عن أعلى مستوياتها. معظم الأسهم الأمريكية هي الأخرى منخفضة عن أعلى مستوياتها. العوامل الاقتصادية المتدهورة ترسل الأرباح إلى أسفل.
أهمية للمستثمرين
يشير التقرير إلى أنه خلال الـ 18 شهرًا الماضية ، تراجعت معظم مؤشرات البورصة في جميع أنحاء العالم بشكل كبير عن أعلى مستوياتها ، وشهدت تقلبًا أكبر بكثير مما كان موجودًا خلال العامين الماضيين من مكاسب السوق الصاعدة القوية. يقول مورجان ستانلي: "ما يقرب من 80 في المائة من جميع المؤشرات الرئيسية التي نتتبعها لم تحقق مستويات قياسية جديدة وأقل من 10 في المائة عن تلك المستويات المرتفعة". وخلصوا إلى أنه "في هذه المرحلة ، سنرى دعوتنا في كانون الثاني (يناير) 2018 من أجل توحيد متعدد السنوات وسوق هابطة دورية راسخة وموثقة".
بالنظر إلى الأسهم الأمريكية ، يلاحظ التقرير أن كلاً من S&P 600 و S & P 400 ذات الغطاء الصغير لم يصلا إلى مستويات قياسية جديدة في عام 2019 ، وأن كلاهما انخفض بنسبة تزيد على 10٪ عن أعلى مستوياتهما السابقة التي تم تحديدها في سبتمبر 2018. بالإضافة إلى ذلك ، فقط 5 من القطاعات الـ 11 ستاندرد آند بورز 500 قد سجلت مستويات قياسية جديدة في عام 2019 ، و 3 من هذه القطاعات هي الدفاعية: المرافق ، السلع الاستهلاكية ، وصناديق الاستثمار العقاري. الاثنان الآخران هما تكنولوجيا المعلومات وتقدير المستهلك ، وأداء الأخير مشوه بإدراج Amazon.com Inc. (AMZN) ، "أكثر من عائق تقني أكثر من قراءة جيدة للمستهلك".
في عام 2018 ، أدى تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إنشاء "سوق متدحرجة" انتقلت من خلال كل فئة من فئات الأصول الرئيسية الواحدة تلو الأخرى ، بدءًا من "أضعف الروابط" ، وفي النهاية أرسل الجميع لأسفل "حدث نادر في التاريخ". تسببت هذه الجولة من التشديد أيضًا في تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي ، "مع تعرض أضعف الاقتصادات للضربة الأولى والأشد".
في حين يرى بعض المراقبين أن التحول الأخير في سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيض أسعار الفائدة كان إيجابياً بالنسبة للأسهم الأمريكية ، إلا أن مورجان ستانلي يختلف. إنهم ينظرون إلى انعكاس هذه السياسة كدليل على تدهور الأساسيات الاقتصادية في كل من الولايات المتحدة وخارجها ، والتي ستؤدي إلى مزيد من الانخفاض في أرباح الشركات وهوامش الربح. مع وجود حوالي 90٪ من شركات S&P 500 التي أعلنت عن نتائجها للربع الثاني من عام 2019 اعتبارًا من 9 أغسطس ، وجد التقرير أن أرباحها المخلوطة قد انخفضت بمقدار 75 نقطة أساس على أساس سنوي ، مع ارتفاع تكاليف اليد العاملة كعامل كبير.
"ربما يكون الدليل الأكثر إقناعًا لأولئك الذين يتساءلون ما إذا كنا لا نزال في خضم سوق الهبوط الدورية هو حقيقة أن سندات الخزينة طويلة الأجل قد هزمت أفضل سوق أسهم في العالم على مدار الـ 18 شهرًا الماضية ، لا سيما منذ سبتمبر ، "مورغان ستانلي يؤكد.
أتطلع قدما
في ظل تدهور التوقعات الاقتصادية ، يعتقد مورغان ستانلي أن أسهم النمو أكثر عرضة للخطر من المدافعين. ونتيجة لذلك ، فإنهم يفضلون وسائل الدفاع مثل المرافق الأساسية والمواد الاستهلاكية ، كما أنهم يعانون من نقص الوزن في قطاعات النمو مثل تكنولوجيا المعلومات وتقدير المستهلك.
