أعاد ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في شهر يونيو المؤشر إلى أقل من 2٪ من أعلى مستوياته على الإطلاق ، مما أثار ذكريات عن ارتفاع مفاجئ مماثل في أوائل عام 2018. وشهد الأسبوع الماضي أكثر من 20٪ من شركات ستاندرد آند بورز 500 تصل إلى أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا ، منذ يناير 2018 عندما كان المؤشر هو الشهر الأفضل الذي شهده منذ عامين ، وفقا لبلومبرج. ولكن وسط كل التفاؤل الصعودي ، يلوح العديد من مراقبي السوق بأعلام التحذير لأنهم يشيرون إلى عدد من الأسباب التي قد تكون مختلفة لهذا العام وقد يتحول الذوبان الحالي سريعًا إلى انهيار.
4 أسباب للرالي قد تذوب
- أسهم دفاعية تقود صعود السوق ، تغذي حمى الفيد تغذية عقلية القطيع بالرضا "تقيس الخوف" في الارتفاع توقعات نمو الأرباح الضعيفة في عام 2020
ماذا يعني للمستثمرين
جيف ديغراف ، المؤسس المشارك لـ Renaissance Macro Research ، أحد المتشككين في نشوة السوق الحالية ، موضحًا أن الانتعاش الأخير في الأسهم يتصدره قطاعات دفاعية. في حين قادت التكنولوجيا والدورات الدورية ارتفاع السوق في عام 2018 ، تقول deGraaf هذه المرة أن الخدمات ، والعقارات ، والمواد الغذائية الأساسية للمستهلكين هي التي تقوم بجميع عمليات الرفع الثقيل ، حيث ارتفعت بنسبة 15٪ على الأقل خلال الـ 12 شهرًا الماضية. هذا هو حوالي ثلاثة أضعاف الارتفاع في مؤشر S&P 500. يشير تفضيل الأسهم الدفاعية إلى أن المستثمرين ليسوا واثقين من أن الارتفاع الحالي قد يدفع البعض إلى الاعتقاد.
في حين أن تعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الأسبوع الماضي ربما ساعدت في تعزيز تلك الثقة ، فإنها تعمل أيضًا على تغذية الرضا عن القطيع الذي يدعم السوق الصاعدة حاليًا ، وفقًا لتشارلز هيو سميث ، مؤلف مدونة The Mind Minds. ربما يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد هدأ الأسواق وأعطى المستثمرين أملاً جديداً ، لكن من خلال القيام بذلك ، قد يكون ذلك بمثابة تغذية لظروف الانهيار المقبل.
كتب سميث ، وفقًا لـ MarketWatch: "الثقة في الفعالية المطلقة لتدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تولد الشعور بالرضا ، وهو الخلفية الأساسية لتحطم سوق الأسهم". "لا تنشأ التعطل من قطيع متقلّب ، بل ينشأ من قطيع راضٍ".
حدّد سميث تشريح الانهيار ، موضحا كيف تسبق الانهيارات في كثير من الأحيان حدوث تقلبات في السوق مع وجود صفقات بيع على المكشوف بسبب تدهور الأساسيات والثيران ثم التسارع لشراء الانخفاض. في النهاية ، فشل الارتداد المتكرر في الوصول إلى أعلى مستوياته السابقة ، مما يعكس تراجع ثقة المستثمرين والتعجيل بالانهيار. حتى القدرة الكلية المفترضة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تعاني من فقدان الثقة من خلال رسائل مطمئنة وحتى فشل تخفيضات أسعار الفائدة في وقف النزيف.
مؤشر آخر يشير إلى أن ثقة المستثمرين أصبحت هشة هو الارتفاع الأخير في مؤشر تقلبات CBOE (VIX) ، المعروف أيضًا باسم مقياس الخوف في السوق. على مدار السنوات القليلة الماضية ، وصل VIX إلى مستواه السامي حاليًا عندما كانت الأسهم تضعف وكانت المرة الأولى منذ عام 2009 التي فشل فيها المؤشر في الانخفاض وسط هذه المكاسب الحادة في الأسهم. يشير استراتيجي مشتقات Macro Risk Advisor فيناي فيسواناثان إلى أن العلاقة الإيجابية بين الأسهم والتقلبات هي علامة على أنه على الرغم من ارتفاع الأسهم ، لا يزال هناك الكثير من المخاطر.
ومما زاد من التشاؤم ، خرج مورجان ستانلي مؤخرًا بمراجعة هبوطية لأرباح الشركات. في سيناريو الحالة الأساسية ، يتوقع البنك نمو الأرباح بنسبة 0٪ في عام 2020 ، حيث تستمر حالة عدم اليقين التجارية والزيادات المتواضعة في التوترات التجارية في التأثير على ثقة الأعمال والاستثمار. إذا كانت التوقعات صحيحة ، فستكون السنة الثانية على التوالي لنمو الأرباح الصفرية منذ 2015-2016.
أتطلع قدما
في حين لا يزال هناك الكثير من المخاطر وإمكانية استمرار العوامل الأساسية في التدهور ، إلا أن الكثير من الجوانب السلبية ترجع إلى استمرار النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. إذا تمكنت الدولتان من التوصل إلى اتفاق تجاري عاجلاً وليس آجلاً ، فقد تكون آفاق النمو الاقتصادي كافية لإحياء تراجع الثقة والقضاء على الكثير من المخاطر.
