مقابل الأسواق الرئيسية الأخرى في جميع أنحاء العالم ، يتم تداول الأسهم الأمريكية حاليًا بأكبر قسط للتقييم في 40 عامًا على الأقل ، إلى جانب عصر فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات ، مما يثير مخاوف كبيرة بين العديد من المستثمرين. ومع ذلك ، هناك أدلة دامغة على أن الأسهم الأمريكية ليست مبالغ فيها ، وبالتالي ليست في خطر الانهيار ، وذلك لسببين رئيسيين ، يجادل عمود في صحيفة وول ستريت جورنال: مقارنة بالكثير من بقية العالم المتقدم ، فإن الولايات المتحدة أقوى بكثير من الناحية الاقتصادية ولديه حصة أكبر بكثير من الشركات الكبيرة الأسرع نموًا.
في الواقع ، لا يرى اثنان من أكثر معلمي السوق تقديراً أيضًا سبب الانزعاج في الوقت الحالي. يشير روبرت شيلر ، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل ، إلى أن الأسهم الأمريكية غالية الثمن ، وفقًا لنموذج تقييم نسبة CAPE الذي يتم مراقبته على نطاق واسع ، لكنه لا يرى أي علامات على وجود فقاعة ، وفقًا لتقارير بارون. لا مدير صندوق التحوط الملياردير ليون كوبرمان من أوميغا المستشارين. وقال كوبرمان لـ Business Insider "بقدر ما أعتقد أن S&P لها قيمة كافية ، فإنني أجد الكثير من الشركات ذات الأسعار الجذابة للغاية". وأضاف: "لا تنتهي دورات السوق بالقيمة العادلة ، بل إنها تنتهك قيمة مبالغ فيها".
الماخذ الرئيسية
- يتم تقييم الأسهم الأمريكية بعلاوة مقارنة بالأسواق المتقدمة الأخرى. هذه العلاوة عند أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا ، باستثناء عصر فقاعة الدوت كوم. تقول السندات أن النمو الاقتصادي الأمريكي الأعلى يبرر هذا القسط. وأيضًا ، تميل الشركات الكبرى ذات النمو المرتفع إلى التركيز في الولايات المتحدة
أهمية للمستثمرين
بالنظر إلى أن الاقتصاد الأمريكي ينمو بسرعة أكبر من الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، فإن الشركات المدرجة في الولايات المتحدة لديها ميزة إضافية على المنافسين المقيمين في الخارج ، وفقًا لعمود "دفتر اليومية". في وقت مبكر من عام 2019 ، قدّر مورجان ستانلي أن السوق الأمريكي يوفر 69٪ من الإيرادات التي أبلغت عنها الشركات الأمريكية ، مقابل أقل من 20٪ للشركات الأوروبية واليابانية. وبعبارة أخرى ، فإن الشركات الأمريكية لديها حوالي 3.5 أضعاف التعرض لأكبر اقتصاد وأكثرها صحة في العالم ، على عكس منافسيها الرئيسيين.
لتقييم التقييمات النسبية للأسهم الأمريكية مقارنة مع تلك الموجودة في الأسواق المتقدمة الأخرى ، استشهد عمود "جورنال" بتحليل من قبل شركة Refinitiv للبيانات المالية والتكنولوجيا ، والتي نظرت إلى نسب الأرباح إلى العائد ونسب السعر إلى الدفتر (P / B). الأسواق المتقدمة الأخرى في التحليل كانت منطقة اليورو والمملكة المتحدة واليابان. شمل تحليل P / B أيضًا الأسواق الناشئة ووجد أن علاوة تقييم الأسهم الأمريكية في الوقت الحالي هي الأعلى منذ عام 1980 على الأقل ، خارج فترة فقاعة الدوت كوم ، عندما كانت أعلى.
استخلص تحليل نسب الأرباح والخسائر إلى الأمام مقارنات مع مؤشر MSCI All Country World Index ، باستثناء الولايات المتحدة. في ستة من عشرة قطاعات صناعية ، كانت الأسهم الأمريكية هي الأغلى: المالية ، وتقدير المستهلك ، وخدمات الاتصالات ، والطاقة ، والمرافق ، والمواد. في ثلاث شركات أخرى ، تكنولوجيا المعلومات ، السلع الاستهلاكية ، والصناعات ، كانت الأسهم الأمريكية قريبة جدًا من كونها أغلى. فقط في مجال الرعاية الصحية ، اقتربت الأسهم الأمريكية من أدنى مستوياتها في التقييم. تم استبعاد العقارات نظرًا لصعوبة المقارنة بين البلدان.
ويلاحظ العمود أن تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات تهيمن عليها الشركات الأمريكية الضخمة سريعة النمو ، وأبرزها تلك التي يتم تجميعها في كثير من الأحيان في شكل أسهم FANG. هذه هي Facebook Inc. (FB) و Amazon.com Inc. (AMZN) و Netflix Inc. (NFLX) و Google parent Alphabet Inc. (GOOGL). ويشير العمود إلى أن بقية دول العالم المتقدم لديها عدد قليل من الشركات ذات الحجم الكبير وإمكانات النمو.
أتطلع قدما
الملياردير المستثمر في الاستثمار ، قال وارن بافيت من بيركشاير هاثاواي أيضًا في الماضي أن نسبة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي "ربما أفضل مقياس لموضع التقييمات" ، وفقًا للتقارير السابقة. في وقت سابق من هذا العام ، أشار بافيت إلى أنه لا يزال مريحًا في الاحتفاظ بالأسهم الأمريكية ، على الرغم من التقييمات المرتفعة.
